09年伊始,PTA演繹了一波小牛行情,短短的兩個(gè)月時(shí)間漲幅高達(dá)35%,但自4月29日以來PTA開始向下調(diào)整,時(shí)至6月上旬期價(jià)仍是跌跌不休,主要是受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路尚不穩(wěn)定,上游PX供應(yīng)增加及下游需求慘淡三重利空因素壓制,PTA后市恐仍將維持弱勢(shì)。 由于財(cái)政貨幣政策刺激效果開始顯現(xiàn),近期主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心提升。澳大利亞今年一季度GDP增長(zhǎng)0.4%,而市場(chǎng)預(yù)測(cè)將會(huì)下降0.2%。英國(guó)5月份消費(fèi)者信心指數(shù)上升至2008年11月以來的最高水平53。美國(guó)4月份成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比上升6.7%至90.3,月度升幅創(chuàng)下近七年來的最大值;三大汽車生產(chǎn)商5月份的汽車銷量也創(chuàng)今年以來的最好水平。日本4月的工業(yè)產(chǎn)值較3月增長(zhǎng)5.2%,超出市場(chǎng)預(yù)期。德國(guó)經(jīng)過自然日及季節(jié)性因素調(diào)整之后的4月零售業(yè)銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)了0.5%,而市場(chǎng)平均預(yù)期該數(shù)字將下滑0.1%。盡管越來越多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)傳來利好,但仍有少數(shù)指標(biāo)仍處在衰退階段,只是萎縮的幅度在逐漸改善,總體來看各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)體仍然非常脆弱。 如部分國(guó)家的高失業(yè)率依然令人擔(dān)憂。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份美國(guó)失業(yè)率進(jìn)一步攀升至9.4%,新增失業(yè)人數(shù)34.5萬人,創(chuàng)自1983年以來最高水平;歐元區(qū)4月失業(yè)率為9.2%,跳升至近10年最高點(diǎn);日元區(qū)經(jīng)濟(jì)則陷入嚴(yán)重的需求不足狀態(tài),數(shù)據(jù)顯示一季度供需差率跌落至-8.5%,為1980年有可比數(shù)據(jù)以來的最差紀(jì)錄,供給過剩致使就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。種種數(shù)據(jù)預(yù)示著經(jīng)濟(jì)難以自金融危機(jī)衰退中快速?gòu)?fù)蘇。另外國(guó)際貨幣基金組織今年4月份公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè),今年全球經(jīng)濟(jì)將下滑1.3%,為二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退;明年全球經(jīng)濟(jì)有望重拾增長(zhǎng)步伐,增速預(yù)計(jì)為1.9%。 當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正如美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬所說“我們已經(jīng)從衰退的邊緣緩和了一步”。市場(chǎng)對(duì)于金融危機(jī)的恐慌正逐步淡化,后期有望逐步走出低谷。當(dāng)然,我們目前僅是謹(jǐn)慎看待全球經(jīng)濟(jì)緩慢止跌回升的現(xiàn)實(shí),能否真正回到增長(zhǎng)的軌道上還言之尚早,建議市場(chǎng)對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。 原油逼近70美元關(guān)口 原油此輪的上漲主要緣于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期石油需求增加及美元走軟帶動(dòng)。美國(guó)印鈔買債的數(shù)量型寬松貨幣措施無疑是令美元面臨貶值壓力的直接原因,并且?guī)?dòng)全球放松貨幣政策,從而導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。與此同時(shí),中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)在本次危機(jī)中經(jīng)濟(jì)增速降幅顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家,發(fā)達(dá)國(guó)家大幅降息導(dǎo)致與新興市場(chǎng)的利差拉大,使得全球流動(dòng)性向新興市場(chǎng)傾斜,更加劇了美元的貶值。而美元貶值對(duì)原油、黃金等大宗商品價(jià)格構(gòu)成了支撐,并主導(dǎo)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)做多熱情大幅攀升。但美元近兩日自79美元處開始反彈,因市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)可能會(huì)提前加息及美國(guó)國(guó)債收益率走高引發(fā)美元總體強(qiáng)勢(shì),但美國(guó)龐大的財(cái)政赤字最終將壓制美元難以持續(xù)攀高,預(yù)計(jì)美元反彈空間有限。整體來看,隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn),市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)逐步降溫,美元長(zhǎng)期弱勢(shì)不可避免。 在美國(guó)高盛、摩根大通紛紛唱多油價(jià)的同時(shí),OPEC也稱油價(jià)有望繼續(xù)上漲,推動(dòng)投資基金做多熱情高漲。且隨著夏季用油高峰期的到來以及夏季颶風(fēng)天氣的變幻無常,一系列利好題材的炒作或?yàn)樵屠^續(xù)上攻提供動(dòng)力,預(yù)計(jì)后期在樂觀情緒的助推之下原油有望成功沖關(guān)70美元。雖然原油較為強(qiáng)勢(shì),但作為原油下游產(chǎn)品的PTA卻疲態(tài)盡顯,主要是由于生產(chǎn)PTA最直接的原料PX價(jià)格持續(xù)下滑,拖累PTA期價(jià)難以跟隨原油同步上漲。 |
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