當前基本面利好不斷，投資者對于后期滬鋼的操作仍以逢低做多為宜，以4200元/噸為支撐，當前不宜追漲。

近期，螺紋鋼期價持續(xù)上行，周K線出現(xiàn)4連陽，且漲幅均在2%左右。此外，原本穩(wěn)步上行的走勢近日突然加快了腳步，這主要有三方面原因：一是進口礦港口庫存持續(xù)減少，促使礦價再度回升；二是寶鋼、沙鋼出廠報價大幅增加，給予市場良好預期；三是股指市場的強勢帶動期螺上行，使得期現(xiàn)價差不斷擴大。

港口庫存屢創(chuàng)新低

礦價維持高位運行

進口礦港口庫存數(shù)據(jù)很大程度上可以作為礦價走勢的先行指標。2012年8月下旬，進口礦港口庫存見頂9895萬噸后，便出現(xiàn)了單邊下行的走勢，先于礦價超跌反彈兩周左右的時間，隨后幾個月，呈現(xiàn)出庫存單邊下行，且礦價不斷上漲的走勢，二者負相關性十分明顯。在經過12月份單月大幅上漲30%后，進口礦價于1月中旬出現(xiàn)了短暫的回調，而進口礦港口庫存在1月初就出現(xiàn)了回升，盡管受到了元旦假期的影響，但單周160萬噸的回升還是使得后期礦價出現(xiàn)下行，再次印證了其先行性。

截至2月1日，進口礦港口庫存已經連降4周，庫存總量僅為6777萬噸，較2012年同期大幅減少了3372萬噸，同比降幅再創(chuàng)新高。當前進口礦6777萬噸的庫存數(shù)據(jù)創(chuàng)出了2010年4月份以來的最低水平。通過歷史數(shù)據(jù)可以看出，自螺紋鋼期貨上市以來，低于當前港口庫存水平的可能性僅有10%，這便是近期礦價維持高位運行，螺紋鋼期價不斷攀升的主要原因。當前Platts中國北方港口62%進口礦到岸價在150美元/噸之上，按照庫存先行來看，后期仍有一定的上行空間，這對于鋼價有很強的成本支撐。

主導鋼廠上調出廠報價

提振期現(xiàn)貨市場

在1月中旬礦價出現(xiàn)回調的關鍵時刻，主導鋼廠的出廠報價上調成為推漲行情的“接力棒”。繼1月中旬寶鋼出臺報價普遍以100—200元/噸的幅度上調后，螺紋鋼主導鋼企沙鋼于2月1日出臺的2月份的上旬報價，HRB335和HRB400同時上調了200元/噸，創(chuàng)出了2012年下半年以來的最高水平，達到了4150元/噸。對于沙鋼此次調價的預期普遍在150元/噸，超預期的調整也促使期螺出現(xiàn)了連續(xù)的上漲行情，成功突破了4200元/噸一線的壓制，顯示出多頭強烈的看漲意愿?，F(xiàn)貨市場上，南京地區(qū)沙鋼HRB400的報價連續(xù)兩日均大幅上調80元/噸，當前報價達到4100元/噸，仍舊低于沙鋼的出廠價格，因此，后期仍會有一定的上行空間。

期現(xiàn)價差創(chuàng)近3年高點

現(xiàn)貨跟進成關鍵

盡管春節(jié)的臨近使得商家普遍離市休息，成交較為清淡，現(xiàn)貨價格對于期貨盤面的影響不如前期，但目前螺紋指數(shù)與全國均價的價差達到了300元/噸左右，為2010年4月份以來的最高水平。通過對螺紋鋼期貨上市以來的價差變動進行分析，我們發(fā)現(xiàn)達到該水平的概率為10%，但如果剔除上市后的第一年數(shù)據(jù)，則當前為歷史最高水平。2009年是螺紋鋼期貨的元年，新品種上市恰巧趕上了4萬億元的投資刺激，期價偏離現(xiàn)貨價格的幅度甚至超過了10%，在牛市行情下價差始終處于較高水平。通常期現(xiàn)價格的回歸是由于期貨漲勢過快的回調造成的，因此，投資者需關注后期現(xiàn)貨市場的報價情況，尤其是春節(jié)過后下游工地開工時現(xiàn)貨市場能否給予期價強有力的支撐。鑒于當前價差迫近300元/噸一線，盡管后期可能仍有一定的上行空間，但空間比較有限，因此，不建議投資者追漲螺紋鋼期貨。

總體來看，

當前基本面利好不斷，投資者對于后期滬鋼的操作仍以逢低做多為宜，以4200元/噸為支撐，當前不宜追漲?？紤]到臨近春節(jié)，休市時間較長，外圍市場存在一定的不確定性，建議前期多單投資者本周逢高以獲利離場為主，保持輕倉過節(jié)。