國信證券目前保薦的IPO企業(yè)約60家，若國信受罰或可緩解IPO壓力

受無錫尚德破產(chǎn)影響，隆基股份上市第一年業(yè)績虧損。根據(jù)相關規(guī)定，發(fā)行人上市當年虧損，保薦人可能面臨暫停保薦機構資格的處罰，由此可能影響國信保薦IPO的企業(yè)約60家。昨日，南都記者聯(lián)系國信證券，對方稱暫時不便評論。有投行人士向南都記者分析稱，目前在審IPO企業(yè)撤回數(shù)量不多，不排除監(jiān)管部門借此減輕上市壓力。

國信或暫停保薦資格

日前，隆基股份發(fā)布發(fā)業(yè)績修正公告，因受累無錫尚德破產(chǎn)，2012年虧損5400萬。根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》第71條規(guī)定，發(fā)行人公開發(fā)行證券上市當年即虧損，中國證監(jiān)會自確認之日起暫停保薦機構的保薦機構資格3個月，撤銷相關人員的保薦代表人資格。按照這個規(guī)定，隆基股份保薦人國信證券將面臨暫停保薦機構資格3個月的處罰。

對此，華南一家券商的投行人士向南都記者表示，在IPO壓力過大和財務檢查撤回企業(yè)不多的情況下，此項規(guī)定就顯得意義特殊，如果證監(jiān)會嚴格照此處罰，可以緩解IPO壓力，也可以起到殺一儆百的效果，對于凈化股市環(huán)境有非凡的意義。此前，雖然也有先例，但受牽連的保薦企業(yè)沒有這么多。

證監(jiān)會資料顯示，國信證券目前擁有505名投行從業(yè)人員，目前保薦的IPO企業(yè)約60家，一旦國信證券被暫停3個月的保薦機構資格，505名投行從業(yè)人員暫時都將無事可做，而這些企業(yè)背后有創(chuàng)投、私募等龐大的資金也將暫時擱淺。

不過，上述人士也表示，證監(jiān)會認定有一定的程序，需要有個過程。保薦代表人受處罰的可能性比較大，雖然此前其遭受保薦資格暫停12個月的處罰，但這次是第一家上市當年即虧損的公司，很可能撤銷其保代資格。

對此，昨日國信證券媒體聯(lián)系人趙磊向南都記者表示，目前不便對此評論。

國信證券的麻煩還不止這一個，勤上光電涉嫌造假上市，作為上市保薦人以及督導人的國信證券恐將再次登上監(jiān)管“黑名單”。2012年發(fā)行的153只新股中，國信證券共承銷22家，并以8.63億元的首發(fā)承銷和保薦費用領跑所有券商。此前，有115家當年上市的公司披露業(yè)績預告，預計凈利潤出現(xiàn)下滑的有34家，國信證券包攬7家。

隆基壞賬計提近億元

隆基股份主要從事硅棒、硅片的開發(fā)生產(chǎn)銷售業(yè)務，產(chǎn)品主要用于光伏行業(yè)。該公司今年1月底曾發(fā)布2012年業(yè)績預告稱，預計公司2012年年度歸屬于母公司的凈利潤約1000萬-2500萬元。

尚德破產(chǎn)消息公布后，3月23日公司發(fā)布公告，修正2012年業(yè)績預告，預計2012年全年凈利潤出現(xiàn)虧損約5400萬元。而且，該公司追加計提壞賬準備9077萬元，對尚德1.2億元應收賬款的計提比例至少在76%。

一名不便具名的注冊會計師向南都記者分析稱，正常情況下，2012年財報計提的截止時間是去年底，但如果證明與2012年財報相關性較強，今年發(fā)生的壞賬還可以追溯到2012年年報中。而且，壞賬準備數(shù)據(jù)準確性未必高，稅務局是不承認的，其準確數(shù)據(jù)要等到年報正式公布時才知。萬聯(lián)證券研究員龔玉策也認為，計提上，上市公司的確有較大的自主權，這點在2008年金融危機上很多上市公司都用過，今年的基數(shù)低一些，明年業(yè)績增速才能體現(xiàn)。

對此，隆基股份董事會一名工作人員稱，他不太懂得財務知識，要等到公司的年報出來才能知道。

對于隆基股份的業(yè)績，龔玉策表示，短期看，今年業(yè)績很難好轉(zhuǎn)，國內(nèi)市場也是普跌態(tài)勢。主要是因為行業(yè)擴張的程度過快，而國內(nèi)企業(yè)附加值比較低，均屬于買設備生產(chǎn)組件的模式。作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，一旦遭遇國外市場需求的萎縮，必然受損較大。中長期看，光伏產(chǎn)業(yè)一輪整合大幕或?qū)㈤_啟，經(jīng)歷產(chǎn)能收縮，走向供需平衡之后，才能逐步轉(zhuǎn)入正軌。

宏源證券一名分析師認為，相關公司進行計提壞賬造成的業(yè)績下降屬于債務風險的充分釋放，短期仍可能對股價產(chǎn)生沖擊。無錫尚德破產(chǎn)后進行債務重組，實體仍然存續(xù)的概率很大，隆基股份等公司仍有可能收回應收賬款。

匪夷所思的財務邏輯

在隆基股份背后，出現(xiàn)了明顯有違財務邏輯的問題。

比如，近期該公司將尚德應收賬款的計提比例提高至76%，而2012年半年報中，尚德及其關聯(lián)方的應收賬款數(shù)為1.53億元，隆基股份為此計提了壞賬764.5萬元，計提比例僅5%左右。龔玉策分析稱，其實2010年和2011年太陽能行業(yè)就開始不景氣，早晚會出事，行內(nèi)都清楚。

上海華榮律師事務所許峰律師分析稱，雖然其招股書中提示業(yè)績下滑風險，但不能免責，一季度業(yè)績都下滑會后事項都沒說，蓄意隱瞞昭然若揭。

南都記者發(fā)現(xiàn)，從去年中報開始，有部分基金進入該公司前十大流通股東。而該公司財務數(shù)據(jù)顯示，2011年同比應收賬款和存貨翻倍，貨幣資金大幅減少，預收賬款卻下滑超過60%，營業(yè)收入增長才20%，為何號稱專業(yè)的機構投資者還會投資這類企業(yè)，實在令人不解。

而更讓人匪夷所思的是，該公司能二次闖關成功。相關資料顯示，多年來，無錫尚德及其關聯(lián)方（無錫尚德、洛陽尚德、上海尚德等）一直都是隆基股份的第一大客戶。公司的主營業(yè)務對尚德具有相當?shù)囊蕾囆裕?009-2011年，隆基股份向無錫尚德及其關聯(lián)方的銷售（勞務）收入占當年營業(yè)收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。此外，其上市前三年凈利潤的變化之大，也非常少見，2011年業(yè)績?yōu)?.8億元，2010年為4.4億元，2009年為1.05億。

如此公司怎么能通過發(fā)審委的審查，令人匪夷所思？該公司上述人員稱，公司上市已經(jīng)證監(jiān)會和交易所批準，具體細節(jié)其不知情。