演繹完激情四溢的四月行情后，PTA的空頭選擇在熱火朝天的五月份進行還擊。憑借PTA糟糕的需求情況和逐漸寬松的原料供應，空方主力無視原油的穩(wěn)步攀升，忽略了政府的調高PET出口退稅的利好，一路窮追猛打，在不到20多個交易日內，PTA逆勢下跌了近11%。大出投資者的意料。

在原油連續(xù)反彈，屢創(chuàng)新高并成功站上70美元之后，PTA多方思漲之心終于不可遏制，盤中多方頻頻發(fā)力，走出了一波震蕩盤升的反彈行情。我們來分析一下，支撐這波反彈的因素及它的力度能讓PTA在反彈的路上走多遠。

首先 近期歐、美公布的各項數(shù)據(jù)均較預計好，令市場人士感覺全球經濟復蘇的腳步越來越近。再加上美原油庫存連續(xù)回落，原油走出了連續(xù)反彈，屢創(chuàng)新高并成功站上70美元的強勢行情。以原油為源頭的化工產業(yè)鏈成本大幅提高，亞洲純苯、甲苯較5月初時均有近200美元/噸的上漲，異構級MX也出現(xiàn)了近120元/噸的升幅，在芳烴類產品大漲的帶動下，亞洲PX受成本上升的推動，終于止跌，并出現(xiàn)了小幅度的反彈。PTA也因此獲得了反彈的動力。
 
　　其次 進入五月份以來，PX和PTA均有了較大幅度的下跌，PX從5月初的1185—1186跌至972-973美元/噸，跌去了213美元/噸，跌幅近18%。PTA也從5月初的7500—6700，每噸跌去了800元左右，跌幅近11%。短線上看，PTA也具備了反彈的能力。
 
　　第三 近期，PTA裝置開工率有所回落，主要是因為逸盛大化150萬噸/年的PTA裝置于6月11日起開始停車檢修，檢修時間需7天左右，預計減少3萬噸的產量，紹興遠東石化一套60萬噸/年的PTA裝置，也于6月12日開始進行為期10天左右的停車檢修，預計將減少1.8萬噸的產量；短期現(xiàn)貨供應的減少，對PTA的價格也產生了一定的支撐。
 
　　以上三個因素，令PTA產生了一波反彈。但PTA的基本面情況又如何呢？
 
　　我們先來看未來供應情況：
 
　　金陵石化PX裝置目前開工率在9成左右，鎮(zhèn)海、揚子PX裝置開工率基本滿負荷運行。
 
　　青島麗東的PX裝置在4月1日停車檢修后，已于本月重啟
 
　　福建煉化新PX裝置已經運行，預計到6月下旬，可以滿足客戶的訂貨要求。
 
　　中海油惠州的石化裝置已經開始運行，市場聽聞已經有異構級MX產品生產。其PX裝置計劃在6月下半月進行生產。
 
　　福佳大化70萬噸/年的新PX裝置，計劃將在6月底前后開始商業(yè)化生產。

上海石化產能為60萬噸/年的新PX裝置有可能在今年的10或11月份開始商業(yè)化運行。

中石油烏魯木齊石化分公司產能為100萬噸/年的新PX裝置也有望在第四季度投產。
 
　　可以看出，在6月下旬，國內有多套裝置投產，屆時產能將會有一個集中的釋放。原料不足導到PTA現(xiàn)貨供應緊張的局面將不復存在。
 
　　再看看需求是否有所提升：

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：5月份我國出口紡織品服裝共123.06億美元，較上個月減少1.87億美元，環(huán)比下降1.5%，同比下降21.29億美元，同比增速-14.75%。其中，紡織品單月出口48.95億美元，同比下降16.28%，與去年同期增速相比下跌41.75%；服裝及衣著附件單月出口74.11億美元，同比下降13.71%，與去年同期增速相比下跌14.86%。

2009年1-5月我國紡織品服裝累計出口558.52億美元，同比下降11.04%，與前4個月-10%的增速相比下降1個百分點。其中，紡織品累計出口220.29億美元，服裝累計出口368.23億美元，增速分別為-15.5%和-8.1%，顯示我國紡織業(yè)出口情況仍未現(xiàn)明顯好轉。
 
　　那內需又如何呢？

業(yè)內人士介紹：受金融危機影響，中國服裝(000902,股吧)業(yè)已有八成外銷企業(yè)出口轉內銷。 由于大量的產品涌入國內市場，造成了價格下滑、競爭激烈等問題。但是，國內市場真的能容納下如此之多的產品嗎？據(jù)中國人民銀行發(fā)布第二季度全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調查結果顯示：在12項主要支出選項中，壓力最大的是住房（77.42%）。下半年計劃增加支出最多的是個人教育培訓（21.51%），孩子的教育與福利（20.43%），住房（16.13%）。而另一個關鍵選項“最先縮減的支出”中服裝（45.16%）居首，旅游（36.56%）次之。盡管服裝對消費者壓力較小，但是在勤儉的傳統(tǒng)下，依舊避免不了被壓縮的命運。后期如果房地產繼續(xù)走高，對紡織行業(yè)的擠壓效果還會進一步加劇。
 
　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，紡織行業(yè)不論是內需還是外需下半年都要繼續(xù)面臨嚴峻的考驗。近期內要大幅提升PTA的需求仍有一定的難度。

綜合來看，短期PTA或者仍能延續(xù)反彈行情，但預計幅度不會太大，從中長線看，供需關系仍將主導PTA的走勢，在下游需求沒有明顯改善、紡織行業(yè)仍處低迷的情況下，產能大幅增加，將令PTA承受極大的回落壓力。后市仍會出現(xiàn)新的低點。