昨日下午3點(diǎn)，位于上海市南京東路432號(hào)的老鳳祥銀樓內(nèi)人潮涌動(dòng)，層層人群把金條專柜和飾金專柜圍得水泄不通。“今天客流明顯增多，幾乎與周末高峰期持平?！爆F(xiàn)場(chǎng)一位工作人員告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

繼國(guó)際金價(jià)本月12日跌4.1%后，16日凌晨收盤的紐約國(guó)際金價(jià)再次暴跌9.27%至每盎司1361.10美元。15日投資金條的基價(jià)從開盤每克305元人民幣，一路下瀉至每克基價(jià)286元左右。

這種突如其來(lái)的暴跌，給上海部分金店銀樓帶來(lái)了人氣。剛剛購(gòu)買了200克生肖金條的胡阿婆介紹，“因?yàn)楝F(xiàn)在價(jià)格低，我們就買一點(diǎn)留給孩子，現(xiàn)在留錢還不如留黃金?！睋?jù)了解，16日老鳳祥銀樓生肖金條的報(bào)價(jià)為340元/克，飾金價(jià)格為390元/克。

主營(yíng)K金珠寶首飾的潮宏基證券事務(wù)部的江小姐告訴本報(bào)記者，金價(jià)下跌對(duì)公司存貨短期可能會(huì)有一定影響，公司也采取了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。不過(guò)，長(zhǎng)期而言，黃金價(jià)格下降、產(chǎn)品成本下降和同款產(chǎn)品的售價(jià)下降，反而會(huì)促進(jìn)消費(fèi)者的需求，有利于公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

對(duì)沖存貨風(fēng)險(xiǎn)

“素金”（沒有鑲嵌任何寶石，黃金含量超過(guò)99%）飾品為主的老鳳祥、明牌珠寶等企業(yè)受到黃金原材料價(jià)格波動(dòng)的影響會(huì)更大。以明牌珠寶為例，其主要原材料為黃金和鉑金，原材料成本占總成本的95%以上。

“公司主打中等偏上的大眾消費(fèi)類黃金飾品，對(duì)原材料需求量大，因而黃金價(jià)格波動(dòng)的確給存貨帶來(lái)較大壓力。”明牌珠寶的相關(guān)人士告訴記者，不過(guò)也正是因?yàn)檫@樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求也更高。

他介紹，公司正通過(guò)黃金租賃等對(duì)沖機(jī)制，通過(guò)款式設(shè)計(jì)、促銷活動(dòng)、物流改進(jìn)等方式加快流轉(zhuǎn)銷售，同時(shí)通過(guò)每年春節(jié)前、五一前、國(guó)慶前3次大的經(jīng)銷商、加盟商訂貨會(huì)等多種方式控制存貨風(fēng)險(xiǎn)。

相比而言，K金（黃金含量在75%左右）的飾品設(shè)計(jì)、工藝要求更高，附加值和售價(jià)也會(huì)更高，對(duì)黃金原材料的依賴相對(duì)素金飾品要低一些。潮宏基證券事務(wù)部的江小姐稱，從銷售來(lái)看，黃金價(jià)格變動(dòng)對(duì)投資性需求的消費(fèi)沖擊相對(duì)更大，而公司主營(yíng)以滿足消費(fèi)性需求K金珠寶首飾。

她還稱，潮宏基一直有用套期保值和銀行借金等對(duì)沖機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，目前公司的14億元存貨中，大部分是產(chǎn)成品，約10億元，小部分是4億元左右的原材料。對(duì)于產(chǎn)成品來(lái)說(shuō)，一般是按照成本加成法來(lái)制定價(jià)格，金價(jià)波動(dòng)影響不大；對(duì)于原材料來(lái)說(shuō)，目前有一半都有套期保值等對(duì)沖機(jī)制，未來(lái)公司會(huì)根據(jù)金價(jià)的波動(dòng)狀況來(lái)決定是否采取套期保值。

對(duì)于存貨的控制，她舉例說(shuō)，2012年與2011年相比，公司存貨增加了1億元，相比而言，公司新增門店數(shù)量增加了79家，如果按每個(gè)門店300萬(wàn)元的存貨來(lái)算，需要增加2.4億元左右的庫(kù)存，但是公司采取產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、陳設(shè)系列調(diào)整等多種措施控制存貨。同時(shí)，公司在新增門店方面也不采取冒進(jìn)策略，每年保持在80~100家左右，這也進(jìn)一步控制了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，黃金珠寶行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士張涵（化名）稱，雖然都是黃金飾品企業(yè)，但是“每個(gè)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、種類和銷售渠道、方式不同，公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的方向、方法、側(cè)重點(diǎn)等都有所不同”。

企業(yè)利潤(rùn)受拖累

回憶起2009年到2010年時(shí)黃金價(jià)格的單邊上漲，張涵介紹，2012年黃金價(jià)格震蕩明顯，雖然黃金珠寶仍是消費(fèi)市場(chǎng)中的熱點(diǎn)，但整個(gè)行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增速放緩。

老鳳祥2012年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)總收入255億元，同比增長(zhǎng)20.95%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為6.1億元，同比增長(zhǎng)16.90%。而在2010年，公司營(yíng)業(yè)收入143.11億元，同比增長(zhǎng)29.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.92億元，同比增長(zhǎng)68.87%。

一些企業(yè)銷售雖然保持適度增長(zhǎng)，但利潤(rùn)增速卻出現(xiàn)大幅下滑。金葉珠寶2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)全年累計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.6億~1.8億元，與上年同期相比下降67.06%~70.72%。

明牌珠寶2012年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入66.56億元，較上年增長(zhǎng)13.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7381.06萬(wàn)元，較上年下降70.57%。

張涵表示，行業(yè)增長(zhǎng)放緩一方面是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，讓消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)持觀望情緒、對(duì)消費(fèi)也更加謹(jǐn)慎；另一方面，從經(jīng)銷商、加盟商的角度來(lái)說(shuō)，他們來(lái)拿貨的時(shí)候，也會(huì)由于市場(chǎng)波動(dòng)而保持觀望，拿貨數(shù)量減少。

從成本和利潤(rùn)角度來(lái)看，黃金原材料價(jià)格受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通貨膨脹、供求變化以及地緣政治等復(fù)雜因素影響，價(jià)格震蕩會(huì)對(duì)公司的產(chǎn)品銷售價(jià)格、存貨價(jià)值、黃金租賃業(yè)務(wù)損益等產(chǎn)生重大影響，從而影響企業(yè)利潤(rùn)。

“如果今年黃金價(jià)格繼續(xù)大幅波動(dòng)，可能會(huì)繼續(xù)影響部分企業(yè)的業(yè)績(jī)?！睆埡Q。