“五一”節(jié)后，期指的單邊反彈伴隨著總持倉的不斷回升，尤其是本周增倉速度明顯加快。周三期指持倉創(chuàng)出上市以來單日增幅第二高水平，多空博弈呈現(xiàn)升級態(tài)勢。

總持倉陡增

在周三突破前期高點過程中，總持倉呈現(xiàn)陡增局面，當(dāng)天增倉達(dá)到14492手的水平。

回顧股指期貨上市三年來的表現(xiàn)，單日總持倉變動超過1.4萬手的情況只出現(xiàn)過兩次。一次是在今年的2月21日，當(dāng)天期指下跌3.52％，總持倉減少19372手。另外一次是在3月4日，期指大跌4.43％，但總持倉卻增加了16081手。兩次都發(fā)生在當(dāng)天巨幅下挫過程中，總持倉一增一減。前一次總持倉天量減持，多頭也是巨幅減持，之后市場延續(xù)了跌勢。后一次巨幅加倉，多頭增倉5990手，之后出現(xiàn)了兩天的較強反彈。本次資金再度形成博弈局面，多頭仍維持增倉?？偝謧}增加將繼續(xù)對反彈有利。只是空方在突破過程加倉明顯，讓突破的有效性受到考驗。

券商資金呈現(xiàn)回流

在前幾天的溫和回升中，券商資金也表現(xiàn)出一定分化，資金進(jìn)出也相對平淡。但在周三博弈升級的過程中，券商資金呈現(xiàn)明顯回補局面。雖然1305合約前五席位空頭優(yōu)勢還不明顯，但1306合約主力空頭加倉較為兇悍。期指1306合約上，前五席位合計加空4375手，前五席位凈空高達(dá)12337手，也推高前20席位凈空頭寸擴大到10053手的較高水平。從兩個合約的表現(xiàn)看，空方似乎無心戀戰(zhàn)1305合約，將籌碼集中在1306合約上。這也使得1306合約呈現(xiàn)持續(xù)貼水的局面。如果將兩個合約合并計算，空方前三席位海通、中證和國泰君安分別加倉3311手、2323手和1029手，共計6663手。這種力度在過去也是少見的。

綜合分析，雖然總持倉逐步回升有利于反彈行情的延續(xù)，但是周三總持倉陡增，多空博弈呈現(xiàn)升級?？辗皆谥匾夹g(shù)突破位置加倉明顯，尤其是券商席空頭資金大幅回流增加了市場的心理壓力。因此，預(yù)計周三的突破有效性需要進(jìn)一步檢驗。但按照我們之前的理論，只要多頭不撤離，空方加倉也未必能改變反彈格局。因此操作上多單可繼續(xù)持有。