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證券期貨業(yè)重點統(tǒng)計指標詮釋之市盈率

市盈率是上市公司每股股價與每股收益的比率，是用來衡量股票投資價值的常用指標之一，因受“價值投資之父”本杰明·格雷厄姆的推崇而逐漸被投資者所熟悉。

通常而言，一家公司較高的市盈率表明投資者對于公司未來盈利增長擁有樂觀的預期，但現(xiàn)實是否符合預期會帶來不確定性。假設上市公司盈利水平不變，市盈率就是股票投資回收本金的期限。一家公司市盈率越低，其股票投資的安全邊際越大，即悲觀的預期已經(jīng)在股價中反映。

從市盈率的計算方法來看，個股市盈率=每股股價/每股收益，通常用上市公司股票市值與其對應的歸屬母公司股東凈利潤的比率進行計算。指數(shù)市盈率=成分股市值/歸屬成分股的凈利潤。

但需要注意的是，在確定市盈率計算公式的分母，即凈利潤時，有時會出現(xiàn)較大差異，即選用上市公司會計年度的凈利潤，還是最近12個月的凈利潤，以及預測的當年或下一年度凈利潤。

另外，在計算指數(shù)市盈率時，還存在樣本范圍的取舍、凈利潤更新方式及加權方式等差異。

針對上述差異，中國證監(jiān)會于2013年1月7日發(fā)布《證券期貨業(yè)統(tǒng)計指標標準指引》，其中對證監(jiān)會系統(tǒng)使用的市盈率做了較為詳細的界定和說明。

市盈率是指上市公司每股股價與每股收益的比率，通常用上市公司股票市值與其對應的歸屬母公司股東的凈利潤的比率進行計算。按照對股票每股收益選取的不同，將市盈率分為靜態(tài)市盈率（采用會計年度凈利潤）、滾動市盈率（最近12個月凈利潤）和預測市盈率（預測當年凈利潤），并明確規(guī)定計算指數(shù)市盈率時，凈利潤相關數(shù)據(jù)在財務報告公告截止日的次日集中更新，含凈利潤為負的股票，但剔除暫停上市的股票。

4月底，滬深股市全部A股的滾動市盈率為13.58倍，而同期英國富時綜合指數(shù)、法國CAC全部股票指數(shù)、德國DAX綜合指數(shù)滾動市盈率分別為17.58倍、23.12倍和14.72倍。

從大盤藍籌股股指來看，4月底，滬深300指數(shù)產(chǎn)品滾動市盈率為10.86倍，與同期美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、英國富時100指數(shù)滾動市盈率較為接近。

鑒于境內銀行股市盈率偏低且權重普遍大于其他市場，如果剔除銀行股，境內股市滾動市盈率為22倍左右。

（供稿單位：中證資本市場運行統(tǒng)計監(jiān)測中心）

責任編輯：翁建平

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