匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)5月預(yù)覽值創(chuàng)七個(gè)月最低水平，結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)月擴(kuò)張的勢(shì)頭，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于與宏觀形勢(shì)的憂慮，并直接拖累了金屬市場(chǎng)。在銅需求低迷、銅價(jià)不斷刷新低位之際，上海期貨交易所螺紋鋼期貨也出現(xiàn)連續(xù)下跌趨勢(shì)，并帶動(dòng)同一產(chǎn)業(yè)鏈的焦炭和焦煤集體下挫。

5月27日，螺紋鋼、焦炭、焦煤集體重挫，跌幅均超2%，螺紋鋼尾盤跌破3500元大關(guān)，以日內(nèi)最低價(jià)收盤，創(chuàng)2009年4月份以來最低價(jià)格；不僅如此，焦煤期貨自3月份上市以來，跌幅超過10%，焦炭期貨也創(chuàng)下自上市以來最低價(jià)格，與今年2月份的高點(diǎn)相比，下降幅度達(dá)到25%。

鋼材庫(kù)存的增加進(jìn)一步利空煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈。中鋼協(xié)昨日最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫(kù)存為1368.05萬(wàn)噸，較上旬增加59萬(wàn)噸，結(jié)束了4月份的下行趨勢(shì)。

今年4月，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1379.42萬(wàn)噸，雖然環(huán)比減少103.53萬(wàn)噸，降幅6.98%，但是同比增加132.04萬(wàn)噸，增幅10.59%。此外，4月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷售鋼材4339.21萬(wàn)噸，比去年同期減少6.65萬(wàn)噸，降低0.15%。

寶城期貨分析認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)步入了梅雨季節(jié)，對(duì)于下游開工影響較大，按照往年的變化規(guī)律來看，6月份庫(kù)存走勢(shì)較為平坦，且今年又在5月份出現(xiàn)了加速下行的走勢(shì)。預(yù)判后期庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)出快速減少的概率很小，螺紋鋼價(jià)格維持弱勢(shì)的概率較大?；诨久嫒鮿?shì)的判斷，預(yù)計(jì)期螺難以走出上漲行情。

焦煤焦炭不僅在需求側(cè)承壓，在供給側(cè)同樣壓力不減。隨著環(huán)渤海地區(qū)煤炭庫(kù)存的增加，環(huán)渤海煤價(jià)也始終徘徊在下行通道。此外，截至上周末，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛鄣拿禾繋?kù)存上升56.1%，至134.4萬(wàn)噸，供給壓力再次增大，未來隨著到港量的增加，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將構(gòu)成打壓。

鋼材市場(chǎng)的終端需求弱勢(shì)已經(jīng)維持了很久，產(chǎn)量和庫(kù)存不斷增加給價(jià)格帶來的壓力始終未見減輕，為緩解供需壓力鋼企已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)勢(shì)頭。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，5月中旬鋼協(xié)會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量174.05萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%；預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量218.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%，而在5月上旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的219.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.0%。

庫(kù)存增加、需求低迷的后果必然是鋼價(jià)的持續(xù)下滑以及鋼鐵企業(yè)持續(xù)增加的庫(kù)存。雖然今年3月份部分鋼鐵企業(yè)紛紛上調(diào)出廠價(jià)，但是近期寶鋼、武鋼、首鋼、本鋼、鞍鋼紛紛下調(diào)6月出廠價(jià)，加重了市場(chǎng)看跌氛圍。

華鑫期貨分析認(rèn)為，盡管需求尚未復(fù)蘇且?guī)齑嫣幱诟呶唬袊?guó)鋼鐵企業(yè)的粗鋼日產(chǎn)量自2月中旬以來一直持續(xù)在逾200萬(wàn)噸的高位，這給已經(jīng)位于成本線附近的很多鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格帶來壓力。就螺紋鋼而言，鋼廠價(jià)格下調(diào)或許是已認(rèn)識(shí)到下游消費(fèi)的不足，而中間現(xiàn)貨商囤貨的熱情受到鋼價(jià)下跌及終端需求不暢的抑制。

高產(chǎn)量、低需求導(dǎo)致建材庫(kù)存消化緩慢，無(wú)疑是市場(chǎng)最大的擔(dān)憂。在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，建材市場(chǎng)也難以出現(xiàn)大的漲勢(shì)。瑞銀在最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)報(bào)告中將2013年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)從8%下調(diào)至7.7%，將2014年預(yù)測(cè)下調(diào)至7.8%。瑞銀認(rèn)為，2013年初以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相對(duì)疲軟。同時(shí)，中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度似乎已有所提高，并未出臺(tái)任何新的刺激計(jì)劃，而是將注意力更多地放在可能的改革措施上。

北京中期分析師曹潔認(rèn)為，由于原料價(jià)格下行，鋼廠減產(chǎn)力度不夠，建材社會(huì)及鋼廠庫(kù)存總量偏高，雖然此前庫(kù)存出現(xiàn)了一定的回落，但降幅相對(duì)于目前的高產(chǎn)量及低需求來說比較緩慢，庫(kù)存消化緩慢給市場(chǎng)增加了巨大的壓力。目前南方地區(qū)雨水增多影響了下游工地施工，造成這些地區(qū)的需求進(jìn)一步下滑，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨出現(xiàn)下調(diào)，逐步進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季后，終端需求也難有更大的改善。