一、本月行情回顧
 
　　本月，PTA期貨價格一波三折。上旬，自身疲軟的基本面再受原油震蕩的拖累，空頭借勢進(jìn)一步打壓期價，走勢顯得較為乏力，9月合約于6月9日創(chuàng)出6638的新低；然而進(jìn)入中旬以來，雖油價于6月11日創(chuàng)出本輪新高后掉頭往下，然PTA走勢再度與其背離，在一些廠家停車檢修的刺激下，現(xiàn)貨及下游銷售情況有所好轉(zhuǎn)，多方思漲之心終于不可遏制，一舉發(fā)力拉動期價突破6900關(guān)口，走出一波震蕩盤升的反彈行情；但疲軟的基本面決定了其反彈行情的短暫，隨著檢修時間的結(jié)束，加上40日均線的技術(shù)性壓制，在6月22日反彈至6986的高點后隨即而落，反彈恐就此作罷。

二、影響因素分析
 
　　1、宏觀經(jīng)濟分析
 
　　6月，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半。國內(nèi)方面，5月CPI、PPI仍維持負(fù)增長態(tài)勢，但下滑速度得到遏制，三駕馬車中，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增32.9%，增速比1-4月加快1.6個百分點，然外貿(mào)市場仍然疲軟，5月進(jìn)出口跌幅加大，顯示外部需求不足是當(dāng)前抑制我國經(jīng)濟復(fù)蘇的最大障礙。在5月份宏觀數(shù)據(jù)中，值得我們注意的是貨幣供應(yīng)量。5月M1期末金額同比增18.69%，比4月末增長加快1.21個百分點，M2期末金額同比增25.74%，比4月末降0.21個百分點，顯示企業(yè)活期存款力度加大，企業(yè)的生產(chǎn)和投資需求有所好轉(zhuǎn)，居民儲蓄存款暫緩增長勢頭，短期消費增長動力在增加。在消費和投資特別是企業(yè)投資的引領(lǐng)下，中國經(jīng)濟仍有可能率先探底成功。
 
　　國外方面，月初，美國ISM制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)未達(dá)預(yù)期，ADP就業(yè)趨勢指數(shù)疲軟，市場重燃美元的避險需求，唱響美元反彈序曲；而后美國5月失業(yè)率、5月工業(yè)產(chǎn)出及歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出再度令市場失望而歸，進(jìn)一步推高美元；然受俄羅斯減持美國國債言論、“金磚四國”聲明建立多元化的貨幣體系及美國CPI、PPI數(shù)據(jù)削弱市場對FED加息預(yù)期，共同壓制美元反彈力度。然而世界銀行降低了對2009年全球經(jīng)濟預(yù)測，預(yù)計2009年全球GDP減少2.9%，而全球貿(mào)易將下降10%。其中發(fā)達(dá)國家GDP降幅高達(dá)4.5%；近期美國白宮發(fā)言人表示,美國失業(yè)率在未來幾個月可能升至10%，這些悲觀論調(diào)在后期仍可能是市場尋求避險支撐美元下跌的主要因素。

就近期美元指數(shù)來看，技術(shù)性向下調(diào)整的意愿較強，不排除再次探測6月2日低點的可能，但個人認(rèn)為在上述宏觀背景之下美元下跌空間非常有限，測試前低后震蕩攀升是其主基調(diào)。
 
　　2、上游成本分析
 
　　本月上旬，國際原油價格承接上月上漲格局，沖破70美元/桶的價格，但進(jìn)入中旬以來，油價便高位回落。究其原因，雖夏季汽油消費高峰來臨，但原油庫存仍處在高位運行，加上美元的弱勢反彈也壓制油價進(jìn)一步走高的動力。世界銀行對2009年經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)測令經(jīng)濟憂慮情緒重燃，削弱原油消費預(yù)期。筆者認(rèn)為，悲觀基調(diào)將會主導(dǎo)近期原油市場走勢，PTA將失成本支撐。
 
　　原料PX方面，源于對未來供應(yīng)偏多的擔(dān)憂,價格持續(xù)陰跌。進(jìn)入六月中旬，我國三座PX新裝置計劃在6月下旬開啟，包括中海油惠州的80萬噸/年裝置，福佳大化的70萬噸/年的裝置，福建煉化的70萬噸/年的裝置，其中中海油惠州的裝置已經(jīng)成功開車，將會很快向市場投放產(chǎn)品。另據(jù)悉，四季度前后，上海石化40萬噸PX裝置，以及烏石化100萬噸裝置均有可能先于市場預(yù)期投產(chǎn)。巨大的 PX新產(chǎn)能可能將于下月開始集中釋放，三四季度可能達(dá)到過剩狀態(tài)，這些都直接導(dǎo)致PX供應(yīng)量的增加，原料不足所導(dǎo)致的PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面將不復(fù)存在，從而使得PTA價格上行壓力重重。
 
　　按目前PX現(xiàn)貨價格計算，PTA生產(chǎn)成本僅在6540元/噸左右，生產(chǎn)利潤豐厚，而且PX價格仍有下行的理由。PTA的閑置產(chǎn)能繼續(xù)成為高懸PTA市場的一把利劍。
 
　　3、供需分析
 
　　目前豐厚的利潤令PTA開工率上升。6月22日國內(nèi)PTA工廠開機率大幅上升8個百分點至82%，6月23日開工率上升至88%，較6月15日上升17個百分點。
 
　　另外，近日多家廠家紛紛下調(diào)6月PTA合同報價，如逸盛石化公司將PTA6月掛牌價由7600元/噸調(diào)整為7200元/噸；中石化09年6月份PTA 掛牌價格也下調(diào)400元/噸至7200元/噸；珠海BP石化公司6月掛牌也由7600元/噸調(diào)整為7200元/噸，足見各主要供應(yīng)商對PTA后期行情依然保持謹(jǐn)慎。