6月5日，燃控科技因融資余額已超過其流通市值的25%，被深圳證券交易所宣布暫停該股的融資買入，這是A股推出融資融券業(yè)務(wù)以來，第一只融資余額超比例而被暫停買入的標(biāo)的股。上一次有交易品種被暫停融資買入是今年3月滬市的華泰300ETF.

融資額攀升股價連跌

數(shù)據(jù)顯示，6月4日燃控科技融資買入近4000萬元，融資余額升至4.6億元，是其流通市值的25.79%。

5月以來，燃控科技的周融資買入占盤比連續(xù)三個星期位居兩市異動個股榜首，數(shù)值分別為11.78%、15.08%和16.05%。

連續(xù)攀升的融資額未能提振燃控科技近期走勢。燃控科技本周連跌四日，就在融資余額超比例的周二，收盤跌3%，周三繼續(xù)跌1.59%。融資買入升級而股價逆向而行，與大市行情和個股多空博弈有較大關(guān)系，同時也引發(fā)了投資者對融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則的思考。

按目前的規(guī)則，“單只標(biāo)的證券的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%時，證券交易所可以在次一交易日暫停其融資買入?！边@種限制措施主要是在杠桿交易時代控制市場風(fēng)險，目的是盡量避免股價操縱行為。更進(jìn)一步說，也是為了避免單邊的逼空行動。在本金買入的同時，融資再度買入，這種放大的資金效應(yīng)顯然有助于獲得更多籌碼，如果不加以限制，股價的波幅更大，容易催生不理性交易甚至操縱性的交易。

但另一角度看，也給多空博弈任一方看到部分底牌的機(jī)會。流通市值的25%，是融資買入的天花板，空方如判斷多方資金難繼，更便于發(fā)力。

個股兩融比例上限放寬？

融資余額超上限的事情還很少，各種復(fù)雜博弈情形尚難判斷。從很多投資者的直接反應(yīng)看，融資余額達(dá)到上限，是一些資金看好的表現(xiàn)。不過，目前兩例都是公告暫停融資買入后連續(xù)小跌。

5月29日，上交所放寬了ETF的兩融占比上限，單只ETF的融資余額（或融券余量）達(dá)到其流通市值的75%時，才暫停其融資買入（或融券賣出）。這被市場人士認(rèn)為意在促使ETF的交易更加活躍。這也令市場人士對交易所放開個股的兩融比例上限抱有期望。