并購(gòu)重組事項(xiàng)如今并不全是“香餑餑”，上市公司公布此類(lèi)消息后往往遭遇到市場(chǎng)的“不買(mǎi)賬”，比起以往一點(diǎn)就火的重組并購(gòu)題材，如今交易標(biāo)的的質(zhì)量更令市場(chǎng)關(guān)注。

榮之聯(lián)近期備受市場(chǎng)熱捧，在5月28日公布收購(gòu)方案并復(fù)牌后，公司股價(jià)迎來(lái)連續(xù)四個(gè)漲停板。昨日公司公告刊登發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書(shū)（草案），其股價(jià)繼續(xù)保持了強(qiáng)勢(shì)，收?qǐng)?bào)15.38元，上漲2.06%。

值得注意的是，除公司進(jìn)一步打通產(chǎn)業(yè)鏈的努力外，榮之聯(lián)收購(gòu)方案中的嚴(yán)苛業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議讓投資者定心不少。

公告顯示，榮之聯(lián)將以9.06元/股的價(jià)格向翊輝投資、奧力鋒投資發(fā)行合計(jì)不超過(guò)6208萬(wàn)股股份，收購(gòu)兩者持有的車(chē)網(wǎng)互聯(lián)合計(jì)75%股權(quán)并募集配套資金。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》的評(píng)估結(jié)果，扣除相應(yīng)的現(xiàn)金分紅，車(chē)網(wǎng)互聯(lián)75%股權(quán)的交易價(jià)格為5.63億元。

收購(gòu)車(chē)網(wǎng)互聯(lián)75%的股權(quán)后，榮之聯(lián)2013年模擬合并報(bào)表后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將達(dá)到1.6億元，同比增長(zhǎng)將超過(guò)30%。榮之聯(lián)也將由此直接進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

在上述報(bào)告書(shū)（草案）中，交易雙方擬定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，嚴(yán)苛的補(bǔ)償條款及業(yè)績(jī)承諾的力度在以往的并購(gòu)案例中并不多見(jiàn)。

車(chē)網(wǎng)互聯(lián)承諾，公司2013年、2014年、2015年、2016年的實(shí)際凈利潤(rùn)不低于6276萬(wàn)元、8312萬(wàn)元、1.09億元、1.37億元，年均凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%。如果車(chē)網(wǎng)互聯(lián)任一會(huì)計(jì)年度的實(shí)際凈利潤(rùn)未能達(dá)到承諾的凈利潤(rùn)，車(chē)網(wǎng)互聯(lián)以其持有的榮之聯(lián)股份將向公司進(jìn)行股份補(bǔ)償。

在確定每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量公式上，榮之聯(lián)給出的補(bǔ)償股份數(shù)量的計(jì)算方式大大高于證監(jiān)會(huì)給出的計(jì)算方式。根據(jù)公告，如果業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，車(chē)網(wǎng)互聯(lián)每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量=（當(dāng)期承諾凈利潤(rùn)-當(dāng)期實(shí)際凈利潤(rùn)）×認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)/2013~2016年各年承諾凈利潤(rùn)較2012年凈利潤(rùn)增加數(shù)總和-已補(bǔ)償股份數(shù)量；而證監(jiān)會(huì)給出的補(bǔ)償股份數(shù)量計(jì)算方法為：（當(dāng)期承諾凈利潤(rùn)-當(dāng)期實(shí)際凈利潤(rùn)）×認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)/各年承諾凈利潤(rùn)總和-已補(bǔ)償股份數(shù)量。比較可以看到，榮之聯(lián)收購(gòu)方案中計(jì)算公式的分母部分遠(yuǎn)小于證監(jiān)會(huì)給出的標(biāo)準(zhǔn)，這也意味著一旦車(chē)網(wǎng)互聯(lián)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，其補(bǔ)償?shù)臄?shù)量將更大比例地增加。

方案顯示，如果車(chē)網(wǎng)互聯(lián)承諾業(yè)績(jī)的任一年度業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，則公司在確定車(chē)網(wǎng)互聯(lián)當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償股份的總數(shù)后，將按照1元人民幣的總價(jià)回購(gòu)該等應(yīng)補(bǔ)償股份并按照有關(guān)法律規(guī)定予以注銷(xiāo)。

翊輝投資和奧力鋒投資還承諾，在最后一次2016年度盈利承諾補(bǔ)償和減值補(bǔ)償完成前，不轉(zhuǎn)讓所持有的本次交易中認(rèn)購(gòu)的公司股份，實(shí)際解禁期長(zhǎng)達(dá)4年。

而在車(chē)網(wǎng)互聯(lián)實(shí)現(xiàn)2013年至2016年的目標(biāo)凈利潤(rùn)后，榮之聯(lián)還將以15倍市盈率收購(gòu)車(chē)網(wǎng)互聯(lián)的剩余股權(quán)。公告披露，如果車(chē)網(wǎng)互聯(lián)2013年至2016年的每一年度的實(shí)際凈利潤(rùn)均超過(guò)相應(yīng)年度的承諾凈利潤(rùn)，且上述會(huì)計(jì)年度的實(shí)際凈利潤(rùn)總和超過(guò)承諾凈利潤(rùn)總和的110%，公司應(yīng)向翊輝投資、奧力鋒投資及翊輝投資實(shí)際控制人黃翊、張春輝收購(gòu)其持有的剩余車(chē)網(wǎng)互聯(lián)股權(quán)。

資料顯示，車(chē)網(wǎng)互聯(lián)定位于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決方案及服務(wù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，向車(chē)輛或其他移動(dòng)資源對(duì)象提供遠(yuǎn)程管理信息服務(wù)整體解決方案。車(chē)網(wǎng)互聯(lián)原計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板，但最終選擇了以被收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)“上市夢(mèng)”。

榮之聯(lián)方面表示，此次收購(gòu)車(chē)網(wǎng)互聯(lián)，將有助于進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，有利于實(shí)現(xiàn)在遠(yuǎn)程資源管理方面的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和產(chǎn)品與其在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)方面的技術(shù)和產(chǎn)品的結(jié)合，進(jìn)一步擴(kuò)大下游市場(chǎng)空間。