PTA前期在上游PX供應(yīng)偏緊和下游紡織市場(chǎng)階段性需求高峰出現(xiàn)的推動(dòng)下，步步走高至7600附近，但市場(chǎng)無(wú)法承受如此高價(jià)的PTA。目前支撐PTA期價(jià)拉升的利多因素逐步瓦解，上游PX供應(yīng)逐步增加，下游紡織消費(fèi)依然低迷，利空逐步積聚，PTA后市下跌趨勢(shì)將更加明顯。

　　原油反彈非PTA走高原動(dòng)力

　　原油價(jià)格近階段上漲趨勢(shì)明顯，目前7月合約已反彈至60美元/桶附近。伴隨著原油價(jià)格的逐步走高，其他大宗商品雖然時(shí)有寬幅振蕩，但總體趨勢(shì)依然向上。目前，PTA價(jià)格由低點(diǎn)反彈至7000元/噸附近，其價(jià)格已接近2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前夕水平，而當(dāng)時(shí)原油價(jià)格是100美元/桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此時(shí)的60美元/桶。PTA價(jià)格上漲幅度和原油反彈的高度并不匹配，近期PTA價(jià)格的走高，更多地是由于PX階段性供應(yīng)偏緊，而市場(chǎng)積極做多和貿(mào)易商惜售造成，PTA期價(jià)存在回歸供需平衡的要求。

　　PX供給逐步增加瓦解PTA強(qiáng)勢(shì)局面

　　隨著上游PX供應(yīng)逐步增加，以及下游紡織業(yè)對(duì)高價(jià)PTA原料望洋興嘆，PTA上漲勢(shì)頭有所緩解，期價(jià)已由最高點(diǎn)7510元/噸下跌至7000元/噸附近。近期，國(guó)內(nèi)PTA工廠開(kāi)機(jī)率保持在79%左右，生產(chǎn)仍具有一定的利潤(rùn)空間。目前，PTA生產(chǎn)成本在7200元/噸左右，若后期PX理性調(diào)整，按200美元/噸的PX—MX價(jià)差空間計(jì)算，PTA生產(chǎn)成本或回落至6300元/噸附近。目前，PX和MX之間的價(jià)差仍保持在400美元/噸之上，利潤(rùn)可謂相當(dāng)豐厚，生產(chǎn)商在開(kāi)足馬力生產(chǎn)，這也為未來(lái)下跌備足了空間。

　　此外，在生產(chǎn)PX利潤(rùn)豐厚的刺激下，市場(chǎng)熱議即將投產(chǎn)的3套PX新產(chǎn)能，包括中海油惠州80萬(wàn)噸/年P(guān)X工廠、福佳大化70萬(wàn)噸/年P(guān)X工廠和福建煉化70萬(wàn)噸/年P(guān)X工廠。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份將有累計(jì)約200多萬(wàn)噸PX年產(chǎn)能的生產(chǎn)裝置投入使用，若這些產(chǎn)能順利投產(chǎn)，則目前原料偏緊的PTA市場(chǎng)狀況會(huì)有根本性的改變。隨著PX供給逐步增加，PTA強(qiáng)勢(shì)局面將逐步瓦解。

　　紡織品終端需求仍不景氣抑制期價(jià)上漲

　　紡織業(yè)作為PTA需求主要來(lái)源，近階段來(lái)，無(wú)論是棉花(資訊,行情)還是PTA價(jià)格均對(duì)紡織市場(chǎng)產(chǎn)生較大的生產(chǎn)成本壓力。剛結(jié)束的“廣交會(huì)”外貿(mào)出口數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，目前歐美、日本的紡織品零售市場(chǎng)存在滯銷現(xiàn)象，庫(kù)存積壓明顯，很多國(guó)外客商不敢大量下訂單。全球需求急劇萎縮，各國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，而居民收入增速放緩、財(cái)富縮水和消費(fèi)滯后效應(yīng)、消費(fèi)信心下滑等因素令消費(fèi)品市場(chǎng)倍受打擊。自5月份起，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將逐漸進(jìn)入需求的淡季，在5月7日閉幕的第105屆廣交會(huì)上，紡織服裝類僅成交32.3億美元，比上屆減少11.7%。聚酯企業(yè)的開(kāi)工情況一直較為穩(wěn)定，大約在74%，但是銷量情況不容樂(lè)觀。眾多的下游長(zhǎng)絲短纖維銷售，特別是短纖維類的銷售相當(dāng)不好，庫(kù)存積壓現(xiàn)象嚴(yán)重，這也制約了下游對(duì)于PTA的采購(gòu)意向。若下游紡織品市場(chǎng)消費(fèi)需求未能有效啟動(dòng)，將從根本上制約PTA價(jià)格走高。

　　綜上所述，PTA價(jià)格在前期持續(xù)反彈走高后，隨著PX逐步增加，期價(jià)回調(diào)意愿強(qiáng)烈。但比較目前下游紡織企業(yè)的實(shí)際消費(fèi)情況和PTA歷史價(jià)格區(qū)間，PTA期價(jià)仍是處于高位，存在進(jìn)一步回調(diào)的要求。前期支持PTA期價(jià)上漲的利多因素已開(kāi)始瓦解，而PX產(chǎn)能逐步在增加，原油價(jià)格面臨振蕩回調(diào)，以及國(guó)內(nèi)紡織業(yè)仍不景氣等利空因素逐步在積聚，多空已發(fā)生轉(zhuǎn)變。PTA期價(jià)面臨進(jìn)一步回調(diào)的壓力，下跌趨勢(shì)明顯。