資金價格暴漲、風(fēng)險資產(chǎn)重挫，由中國金融市場“資金劫”引發(fā)的商品市場新一輪海嘯，驟然來襲。

昨日，國內(nèi)金融市場出現(xiàn)劇烈波動，股市、債市大幅下跌，商品市場亦未能幸免，多數(shù)品種暴跌。截至昨日收盤，滬銅主力1310合約收報49720元/噸，較前日結(jié)算價下跌1050元/噸或2.07%；滬金主力1312合約收低6.94元/克至266.94元/克，跌幅高達2.53%。除銅、黃金在內(nèi)的代表性商品，焦炭遠月跌停、焦煤接近跌停，市場看空氛圍濃重。

“周四商品暴跌的根本原因是國內(nèi)資金面的惡化。”東證期貨宏觀分析師朱鳴元表示，近兩日國內(nèi)資金成本呈現(xiàn)快速上升，周四更是極度飆升，市場對央行降準(zhǔn)等釋放流動性的操作預(yù)期落空。商品市場上金融屬性強的品種因此遭遇拋售，前期部分抗跌的品種也呈現(xiàn)調(diào)整。

昨日銀行間市場、證券交易所市場的資金價格再度瘋狂上漲。隔夜質(zhì)押式回購利率盤中最高攀至30%，加權(quán)平均11.74%較上一日飆升387個基點，均創(chuàng)下最近10年來新高。由于需求井噴，昨日從隔夜至1年的各期限資金總成交規(guī)模8117.71億元，也創(chuàng)下歷史新高。此外，交易所市場的1天國債回購與銀行間市場同步上漲至最高24%，收報6.33%。高企的利率吸引大量資金從風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至貨幣市場，一定程度上加劇了商品的重挫。

值得注意的是，美聯(lián)儲在周三公布的利率決策聲明中稱，將繼續(xù)維持目標(biāo)利率在接近零點的0%到0.25%不變，同時沒有對量化寬松（QE）規(guī)模進行調(diào)整。但伯南克在新聞發(fā)布會上表示可能在今年晚些時候縮減QE規(guī)模。該消息再度引發(fā)市場對全球流動性趨緊的預(yù)期，隔夜外盤商品聞聲下跌。

國內(nèi)資金面緊張已是不爭事實，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，短期貨幣從緊格局不會改變，金融機構(gòu)面臨去杠桿和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，而管理層也希望引導(dǎo)更多信貸資金投入實體經(jīng)濟。國內(nèi)金融市場加速去杠杠，難免引發(fā)大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)價格的新一輪下跌。

與此同時，周四新公布的匯豐6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為48.3，創(chuàng)下9個月來新低。分項來看，新訂單、新出口訂單、采購庫存、采購量、就業(yè)等都加速萎縮，產(chǎn)出分項則轉(zhuǎn)為萎縮，顯示內(nèi)需及出口繼續(xù)惡化，或意味著二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)將繼續(xù)走低。

國金期貨首席經(jīng)濟學(xué)家、副總經(jīng)理江明德(博客,微博)認(rèn)為，商品市場三季度整體偏空。在他看來，主要源于兩方面原因：首先是中國經(jīng)濟仍在下行過程中，終端需求不振、產(chǎn)能過剩，庫存居高不下，商品供需面疲軟；其次，金融市場面臨去杠桿，QE退出預(yù)期明確，新興市場資金外流，這將導(dǎo)致大宗商品的流動性溢價下降。

“年初政府對廣義貨幣（M2）增長目標(biāo)擬定13%，但5月增速超過15%。目前市場資金并不少，只是配置上出現(xiàn)了問題，政府有意調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，放開流動性的可能性很小。去杠桿影響下，國內(nèi)商品弱勢短期很難扭轉(zhuǎn)?！苯鞯路Q。

分析人士擔(dān)心，因為國內(nèi)金融市場體量較大且中國為多數(shù)商品的重要消費國，加速去杠杠很可能引發(fā)全球商品市場共振，導(dǎo)致新一輪整體調(diào)整。截至記者發(fā)稿時，外盤商品大多延續(xù)國內(nèi)交易時段跌勢，且跌幅有所擴大。其中，倫銅下跌131美元/噸至6845美元/噸；倫敦金重挫至1306美元/盎司，盤中一度跌破1300美元/盎司。

朱鳴元認(rèn)為，貴金屬、銅等金融屬性偏強的商品近期存在較大的下跌空間，農(nóng)產(chǎn)品等金融屬性小的品種或相對抗跌。相對商品，股指期貨可能更為看空，周四的大跌或是第二輪調(diào)整的開始。