熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

QE退出時間明朗全球資本市場反應(yīng)過度

周三美聯(lián)儲給出退出QE大致時間表，從全球資本市場動蕩幅度看有反應(yīng)過度之嫌。老朽認(rèn)為，QE何時開始減緩將取決于美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭、失業(yè)率的下降和通脹的預(yù)期。美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是曲折復(fù)雜的；失業(yè)率也會隨就業(yè)興趣的增加而出現(xiàn)反復(fù)；目前核心通脹指數(shù)尚未擺脫通縮趨勢，通脹無虞。故伯南克只是提前打預(yù)防針。

美元/日元自5月23日起走軟并非安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的終結(jié)，這僅僅是正常的回調(diào)。本周起，美元/日元開始回升，市場還是憧憬安倍經(jīng)濟(jì)三板斧之三能有真貨。7月日本參議院大選，自民黨競選綱領(lǐng)值得關(guān)注。預(yù)計大選后自民黨、新公明黨將一統(tǒng)參眾兩院，這為下一步改革鋪平道路。另考慮到還有美聯(lián)儲收緊寬松的支持，美元/日元還有很長的路可走。

本周黃金大跌并不意味著黃金很快見底。未來黃金需求下降(包括上次黃金大跌時全球黃金現(xiàn)貨的超前消費(fèi)和投資)，美聯(lián)儲縮減QE也導(dǎo)致對沖寬松的黃金黯然失色。隨著黃金ETF資金持續(xù)外流、期貨期權(quán)頭寸持續(xù)下降，還將導(dǎo)致供給增加。黃金的供求失衡將導(dǎo)致金價向下至生產(chǎn)成本價尋求新的供需平衡，目前仍應(yīng)逢高減倉。在尋求到平衡點(diǎn)之前必須牢記一句話：矯枉過正！

近期澳幣/美元大幅下跌，目前將在91-92支撐下展開整理。由于澳洲政府債券大部分被國外投資者持有，在澳洲投資光環(huán)消失后，其收益率下降導(dǎo)致國外投資者繼續(xù)拋售政府債券，巨大的撤資風(fēng)險將導(dǎo)致澳幣再下臺階。由于澳洲央行也樂得澳幣貶值以尋求國際收支平衡。持澳幣者應(yīng)繼續(xù)逢高減磅，澳幣/美元一旦跌破90，將下探83一帶。

責(zé)任編輯：劉健偉

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