基差收益頗豐

套保操作彰顯優(yōu)勢

國泰君安期貨研究所：期指主力合約大跌后7.34%又回到小跌1%的水平，部分空頭頭寸選擇較低位置了結(jié)頭寸，主力合約持倉量超過110萬手，到達(dá)126.5萬手水平，比歷史高值106萬手高出約20萬手，期指總成交額8400億元，日內(nèi)波動率觸及期指上市以來的高點(diǎn)。

由于大幅跌勢出現(xiàn)后行情不斷下探，在資金面未改善、美聯(lián)儲退出寬松政策時點(diǎn)未臨近、采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)止跌回升格局尚未觸發(fā)之前、日內(nèi)拉升或難以改變期指的萎靡走勢，未進(jìn)行套期保值的參與者可視行情演繹適當(dāng)加入空頭期指頭寸，以穩(wěn)定所持股票頭寸的市值。劇烈變動的行情已經(jīng)顯示加入套保的必要性，前期引入套保的頭寸也有效規(guī)避了持倉風(fēng)險(xiǎn)。

期指基差延續(xù)上一交易日的大幅變動格局，再度于尾盤時段大幅拉低，日內(nèi)基差變動幅度較大，進(jìn)行隔日期現(xiàn)套利的參與者，可斬獲的基差收益較多。7月合約、9月合約的基差波動幅度高達(dá)46點(diǎn)、47點(diǎn)，兩個合約的最深貼水分別是-46、-39點(diǎn)，7月合約存在0點(diǎn)位置建倉的期現(xiàn)套利機(jī)會，上一交易日于0點(diǎn)上方建倉的套利者有良好的出清機(jī)會?？紤]到行情已經(jīng)觸及較低位置，選擇持續(xù)持有現(xiàn)貨、視基差貼水情況不斷建平倉操作的期現(xiàn)套利方案，或能有效斬獲大幅變動的基差收益。

歷史數(shù)據(jù)支持看多價差，考慮到市場處在下行通道，該格局或有所干擾，進(jìn)行牛市套利布局需謹(jǐn)慎。期指8月與7月的價差基本持平，9月與7月的價差未能企穩(wěn)，價差午后從8點(diǎn)掉落到圍繞5點(diǎn)運(yùn)行的形態(tài)，收盤前夕再度拉回8點(diǎn)附近。較多商品品種存在跨期價差機(jī)會，多種期貨主力合約之間具備跨品種價差機(jī)會。

期指短期波動劇烈

成交量創(chuàng)新高

上海中期期貨研究所：期指走勢呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，在下跌百余點(diǎn)探至2000點(diǎn)后強(qiáng)勢拉升，收復(fù)大部分失地，收于長下影線陰十字星，快速下探趨勢有所緩解。上午在金融股的帶動下期指大幅殺跌，午后在通信服務(wù)業(yè)個股帶領(lǐng)下強(qiáng)勢反彈，成交量創(chuàng)新高。

值得注意的是，主力合約IF1307的持倉量減少約20%，顯示出前期空方主力已經(jīng)開始獲利離場。尾盤收長下影線十字星亦顯示短期內(nèi)或有見底可能。