2013年上半年市場可謂陰晴不定。2012年底啟動的一波反彈行情維持了僅僅兩個月，隨后進入了振蕩下挫的走勢。雖然3月27日后的“小雙底”行情走完后的“紅五月”打破了“五窮六絕”的魔咒，但端午節(jié)后，跳空破位下跌行情最終使得“六絕”再度上演。7月能否上演“七翻身”呢？

自上周三開始，市場連續(xù)5個交易日處于二八、八二風格轉(zhuǎn)換狀態(tài)。中小板、創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)上漲，6月27日、6月28日金融、地產(chǎn)等權重板塊也嘗試“逆襲”，對大盤造成一定的支撐作用。雖然“逆襲”最終以失敗告終，但如此短的區(qū)間內(nèi)頻繁的風格轉(zhuǎn)換，足以顯示投資者對于未來的不確定性，市場陷入搖擺不定的格局。

歷史規(guī)律顯示，若指數(shù)處于高位區(qū)間，短期走到盡頭的概率較大；若處于低位區(qū)間，則說明指數(shù)短期下跌有望終結。結合目前的行情來看，解放底1949被破，且再創(chuàng)調(diào)整新低，此時指數(shù)處在“低迷狀態(tài)”，“風格”來回搖擺則將市場情緒不定表現(xiàn)得淋漓盡致。然而，在目前經(jīng)濟持續(xù)被驗證偏弱，周期性行業(yè)難有良好業(yè)績期待的背景下，低位區(qū)間出現(xiàn)頻繁風格轉(zhuǎn)換預示著反彈即將結束的規(guī)律能否會再次被驗證，還需進一步觀察。

一方面，隨著PMI數(shù)據(jù)的公布，宏觀經(jīng)濟偏弱的格局依然未變，市場紛紛下調(diào)了對二季度GDP增速的預期，加上習主席“再也不能簡單以國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率來論英雄了”的表態(tài)，表明刺激性政策短期難期，這意味著傳統(tǒng)周期性行業(yè)基本面趨勢性改善還有待時日。由于經(jīng)濟弱復蘇，周期性行業(yè)盈利不佳，大盤藍籌股沒有上漲動力，股價波瀾不興恐將導致資金入市欲望減弱，阻礙風格轉(zhuǎn)換。

另一方面，與傳統(tǒng)行業(yè)景氣度底部徘徊不同，新興行業(yè)景氣度高漲。高估值的中小個股“強者恒強”，財富效應吸引著越來越多的人參與泡沫。

因此，在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前，又恰逢中報行情的時點，權重板塊能否順利接棒成為風格轉(zhuǎn)換能否完成的重中之重。若投資者對于GDP的容忍度持續(xù)升高，且中報利好助力周期性板塊行情啟動，則風格轉(zhuǎn)換有戲。但反之，弱勢將繼續(xù)。近期，銀行板塊頻頻出現(xiàn)異動、累計凈空單持續(xù)處于低位以及貼水持續(xù)高位釋放風險，總體拋壓相對較輕，市場短期有一定的反彈傾向。而目前市場情緒非常不穩(wěn)，建議多看少動。