國泰君安期貨研究所:從行情上看,期指延續(xù)周三啟動(dòng)的跌勢,未重現(xiàn)上周美聯(lián)儲(chǔ)略偏樂觀表態(tài)后的掉頭上行格局。在政策利好的預(yù)期未顯現(xiàn)前,短期內(nèi)繼續(xù)持有空頭套保頭寸或?yàn)檩^佳選擇。 期指反向套利頭寸迎來良好的平倉機(jī)會(huì),料持有當(dāng)月合約頭寸的期現(xiàn)套利者于周四出清的數(shù)量較大。如果周四的融券數(shù)據(jù)揭示300ETF的融券規(guī)模能夠回到1億元下方,參與者前期介入反向套利時(shí)選擇的期貨部分大部分是7月合約。由于周三7月合約的基差部分時(shí)間處在0點(diǎn)上方,反向套利頭寸出清的意愿相對強(qiáng)烈,滯后的融券數(shù)據(jù)也反映了這一趨勢。交投規(guī)模最大的300ETF,周三融券存量規(guī)模降低了1.1億元,抵達(dá)3.8億元水平。這一數(shù)值與近期低點(diǎn)尚有2.8億元的差距,刨除純粹賣出外,選擇8、9月合約構(gòu)建反向套利頭寸的數(shù)量也應(yīng)不少。 期指基差運(yùn)行重心較高,開盤以及早盤結(jié)束前基差驟然拉升,受反向套利頭寸集中平倉所致,基差隨后大幅收窄。當(dāng)月合約盤中基差較長時(shí)間處于-5點(diǎn)上下波動(dòng),尾盤基差運(yùn)行重心上揚(yáng),抵達(dá)2點(diǎn)位置。主力8月合約的基差波動(dòng)格局與其他合約一致,均呈現(xiàn)日內(nèi)小幅波動(dòng)、尾盤拉升的格局,階段性重心分別是-23點(diǎn)與-14點(diǎn)。9月合約重心與8月合約基本符合。價(jià)差為負(fù),持7月合約的空頭頭寸暫時(shí)離場延后的可能性較大。 價(jià)差交易機(jī)會(huì)頗豐,熊市套利頭寸的優(yōu)勢再度彰顯,價(jià)差可關(guān)注下一交易日的最后兩小時(shí)。從已交割合約來看,交割日最后兩小時(shí)的價(jià)差方向難以把握,同樣機(jī)會(huì)較多。周四價(jià)差延續(xù)上一交易日午后啟動(dòng)的下滑格局,日內(nèi)熊市套利平倉機(jī)會(huì)良好。
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