*ST鳳凰，眼下的境遇著實(shí)尷尬。

根據(jù)公司公布的2013年第一季度業(yè)績報(bào)告顯示，一季度公司仍虧損1.9億元，同比增長24.04%。*ST鳳凰已經(jīng)兩年巨虧，若今年全年依舊虧損，將被暫停上市。

“從目前來看，今年扭虧為盈希望不大?！?ST鳳凰董秘李嘉華在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪，語氣低沉。

作為航運(yùn)業(yè)的央企上市公司，*ST鳳凰不僅因連年虧損已經(jīng)“披星戴帽”，目前的日常經(jīng)營也已經(jīng)極度困難，深陷債務(wù)危機(jī)當(dāng)中。根據(jù)公司2012年的年報(bào)顯示，*ST鳳凰負(fù)債余額已高達(dá)58.17億元，公司資產(chǎn)總額僅有52.46億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)110.88%。*ST鳳凰或許將成為第一家破產(chǎn)的航運(yùn)央企。

7月12日，*ST鳳凰連續(xù)發(fā)布兩則公告：兩家債權(quán)人以長航鳳凰未能償還到期債務(wù)，并以資不抵債為由，向武漢市中級人民法院提出針對長航鳳凰的破產(chǎn)申請。面對高達(dá)近60億元的巨額債務(wù)，公司董秘李嘉華也顯得頗為無奈，“到底是下一步怎么走，還沒有決定。重組或者破產(chǎn)重整，也不知道。”

遭多家銀行逼債

*ST鳳凰近日和法院之間的聯(lián)系日益頻繁起來。

7月18日晚間，*ST鳳凰發(fā)布公告，收到武漢海事法院《應(yīng)訴通知書》、《民事訴狀》。因公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況惡化，中國民生銀行武漢分行、中國農(nóng)業(yè)銀行武漢青山支行向武漢海事法院提起訴訟。

據(jù)公開資料顯示，*ST鳳凰應(yīng)累計(jì)支付民生銀行武漢分行42000 萬元貸款；應(yīng)支付農(nóng)業(yè)銀行武漢青山支行累計(jì)10000萬元貸款。在此前，*ST鳳凰就已遭多家銀行逼債。進(jìn)出口銀行首先向*ST鳳凰發(fā)難，在武漢海事法院提起訴訟，要求*ST鳳凰償還截至今年4月7日的貸款利息941萬元，本金3.6億元。后中國進(jìn)出口銀行、招商銀行青島路支行、浦發(fā)銀行武漢分行于4月上旬向武漢海事法院提出訴前財(cái)產(chǎn)保全申請，要求凍結(jié)*ST鳳凰銀行存款，或查封、扣押其等值財(cái)產(chǎn)，涉及金額11.4億元。

此后，各大銀行紛紛開始向公司逼債。光大銀行更就此起訴*ST鳳凰。今年5月7日，湖北省高院審查認(rèn)為，光大銀行武漢分行的申請符合法律規(guī)定，裁定凍結(jié)*ST鳳凰資產(chǎn)。

面對各大銀行的逼債，李嘉華在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)，也只能淡淡地表示，“現(xiàn)在只能一個(gè)一個(gè)應(yīng)對。沒什么其他辦法”。

*ST鳳凰總經(jīng)理王濤甚至在今年的年度股東大會(huì)上對外表示，目前公司的主要賬戶已被銀行凍結(jié)，部分銀行強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)了一些賬戶資金，公司現(xiàn)在主要靠工資、社保和生產(chǎn)賬戶等不能被凍結(jié)的賬戶維持運(yùn)營?？梢哉f，現(xiàn)在的*ST鳳凰已經(jīng)陷入了舉步維艱的境遇。

從目前的情況來看，*ST鳳凰幾無翻身的可能。今年上半年，*ST鳳凰凈利潤虧損仍然巨大，保持在3.35億元至3.6億元之間。

逆勢擴(kuò)張后遺癥

*ST鳳凰也曾有自己的美好回憶，市值一度超過百億之巨大，在其輝煌時(shí)候，公司每年向武漢市政府交納企業(yè)所得稅就高達(dá)5億元以上。

“行業(yè)整體狀況不好?！崩罴稳A如此解釋業(yè)績大跌的原因。 面對目前的經(jīng)營困境，公司方面將業(yè)績虧損的原因總結(jié)為國際國內(nèi)航運(yùn)市場低迷、全球大宗商品需求減速和運(yùn)能過剩導(dǎo)致運(yùn)價(jià)持續(xù)走低。

公開數(shù)據(jù)顯示，2013年至今散貨和集裝箱市場經(jīng)營環(huán)境依然惡劣，BDI和SCFI指數(shù)同比分別下降11.77%和6.32%。但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，或許盲目擴(kuò)張才是造成今日困局的主因。自2005年起，反映干散貨市場景氣度的波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）一路上揚(yáng)，2006年11月突破4000點(diǎn)。同年的12月11日，長航鳳凰也提出“立足長江，發(fā)展沿海，走向遠(yuǎn)洋”的戰(zhàn)略目標(biāo)。為這一目標(biāo)，在其他公司紛紛縮減船舶投資時(shí)，它卻保持一年近兩倍的高速擴(kuò)張。

在大幅擴(kuò)張的沖動(dòng)下，銀行貸款自然成為了*ST鳳凰的重要融資手段，公司的長期借款從2006年底7.99億元，到2011年30億翻了近兩番。

2009-2012年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到82.13%、85.38%、97.37%和110.89%，今年一季度資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，達(dá)到114.98%，應(yīng)付利息達(dá)到4122萬元，同比上漲273.72%；貸款債務(wù)大約是60億元。

在逆勢擴(kuò)張的號角中，*ST鳳凰逐漸陷入了巨大的資金鏈短缺的陰影中。2011年、2012年和2013年一季度，公司分別巨虧8.82億、18.79億元和1.9億元。

“過去幾年追求規(guī)模效應(yīng)的盲目投資和公司內(nèi)部經(jīng)營管理問題，才是造成公司虧損的重要因素。”知名航運(yùn)專家吳明華曾公開指出。

而*ST鳳凰曾一度加碼的船舶資產(chǎn)卻也貶值得尤其厲害。2006年，*ST鳳凰船舶共有1177艘，其中有1066艘拖輪、駁輪和貨輪。當(dāng)時(shí)這些船舶的平均船齡已在22年左右，7年過后，現(xiàn)在船舶已達(dá)29年的平均船齡。按照相關(guān)規(guī)定，35年以上的船舶要強(qiáng)制報(bào)廢。這也就意味著，*ST鳳凰旗下船舶資產(chǎn)縮水良多。

重組重整進(jìn)退維谷

對于*ST鳳凰下一步如何定奪，到目前為止傳言頗多。

在早前，市場就曾廣泛傳言，“長航集團(tuán)出手相助，將直接插手*ST鳳凰的重組事宜”。此說法或許并不是空穴來風(fēng)。在公司經(jīng)營一直不被看好的背景下，*ST鳳凰去年曾一度受到市場追捧，在去年國慶前后曾連續(xù)拉出5個(gè)漲停板，被稱為“妖股”。去年，公司還公告擬轉(zhuǎn)讓馬鞍山港等3家公司股權(quán)，處置38艘船舶，同時(shí)還將與湖北宜化集團(tuán)合資組建航運(yùn)公司。外界對公司重組預(yù)期進(jìn)一步升溫。去年8月底，公司零元轉(zhuǎn)讓13艘新船的舉動(dòng)，也被外界解讀成為將來的資產(chǎn)重組鋪路。7月12日，*ST鳳凰又接連拉兩個(gè)漲停板。

對于重組說法，李嘉華在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)明確表示否認(rèn)，“現(xiàn)在還沒有定”。

實(shí)際上，此前的中外運(yùn)長航集團(tuán)重組長期處于整而不合的局面，其中的最大的困難便是在于原中外運(yùn)集團(tuán)和長航集團(tuán)之間彼此之間的溝通不暢和高層之間的阻隔，讓許多具體的事情難以落到實(shí)處。如今，劉錫漢調(diào)任后，原長航集團(tuán)在其中的話語權(quán)相對被削弱，在未來重組的推進(jìn)中，中外運(yùn)的地位相對變強(qiáng)，將對重組產(chǎn)生有利影響。不僅如此，按照重組的周期，如果在第三季度*ST鳳凰的重組事項(xiàng)還不啟動(dòng)，將來被退市的可能性加大，在這種時(shí)間點(diǎn)上，如何解決上述這些問題，都顯得比較緊迫了。

在眾說紛紜中，*ST鳳凰7月12日發(fā)布公告顯示，其因拖欠其兩個(gè)小債權(quán)人公司債務(wù)而遭到起訴，兩家公司向武漢市中級人民法院提出對ST鳳凰進(jìn)行破產(chǎn)清算。這兩家公司分別是珠海亞門節(jié)能產(chǎn)品有限公司和南通天益船舶燃物供應(yīng)有限公司，其被拖欠的債務(wù)分別為180萬元和1067萬元。兩家公司的理由是其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。

破產(chǎn)重整的說法又一度甚囂塵上。但由于 *ST鳳凰是央企旗下控股公司，若破產(chǎn)重整或者清算，必須要經(jīng)過諸多的前置審批程序。一般說來，地方需將重整事宜呈報(bào)到國資委、證監(jiān)會(huì)和最高法院，在經(jīng)過核準(zhǔn)之后再由地方法院進(jìn)行審理，程序相當(dāng)復(fù)雜。不僅如此，公司債權(quán)人、各家銀行的利益保障也是破產(chǎn)重整的難題，尚需時(shí)日來準(zhǔn)備。

“不管是重整還是清算，首先還是得先進(jìn)入破產(chǎn)程序，破產(chǎn)重整對于目前*ST鳳凰來說是最好的解決之道，因?yàn)槊鎸?0億元的高額負(fù)債，控股股東無力拯救，重大的資產(chǎn)重組或許可以將各方利益最大化，因?yàn)檎l也不想看到公司瀕臨退市?！卑残抛C券分析師汪立分析。

“從目前的情況來看，也有‘賣殼’的可能性?！笔袌鱿⑷耸糠治觯绻?ST鳳凰被清理成凈殼，就有借殼上市的操作可行性。然而，要完成這一步，難度也不小。 “龐大的債務(wù)就是攔路虎?！鄙鲜鲋槿耸恐赋?，目前，*ST鳳凰的負(fù)債約60億元，其中，大部分債務(wù)都集中在銀行間，如果銀行不松口，任何一種重組方式都會(huì)比較難辦。