歷時近兩年，招商銀行配股批文終于塵埃落定。作為今年A股市場中最大的一筆再融資項目，按照融資上限來計算，招商銀行可能在接下來的半年時間內(nèi)抽血至少285億元。

招商銀行不是第一個推出再融資計劃的銀行股，也不會是最后一個。按以往經(jīng)驗來看，銀行股巨額再融資往往不受市場“待見”，而招商銀行亦是如此，在公告配股獲通過的公告后遭遇市場“用腳投票”。行業(yè)分析師分析認(rèn)為，招商銀行實際融資規(guī)模或低于之前預(yù)期，未來更多資本充足率不達(dá)標(biāo)的銀行可能加入再融資大軍當(dāng)中。

市場沖擊或低于預(yù)期

其實早在2011年，招商銀行就推出了A+H的配股方案，擬融資共不超過350億元人民幣，用于補(bǔ)充資本金。不久該方案就獲股東大會批準(zhǔn)，這一方案需中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、香港聯(lián)交所審查同意后方可實施。但在隨后近兩年時間中，公司始終未拿到證監(jiān)會的批文。

由于該方案一拖再拖，招商銀行也將方案有效期一再延后，7月22日，招行公告稱董事會再度通過決議將其有效期再延長至明年的9月18日。 而就在一天后，7月23日晚間，招商銀行發(fā)布公告稱，招商銀行A股配股申請已獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，核準(zhǔn)向原股東配售30.73股A股新股。

對于招商銀行再融資獲批，東方證券分析師王軼指出，招商銀行A股配股完成后公司資本金將得到有效補(bǔ)充，假設(shè)公司能夠在近期完成配股，則配股價將不低于2012年末經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)9.29元，即配股融資總額不低于285.57億元。

285億元的再融資在今年再融資市場已算巨無霸級別，在此背景之下招商銀行遭遇市場“用腳投票”，該股24日股價低開低走，截止收盤跌幅達(dá)到1.45%。

雖然285億元的融資看似巨大，但實際向市場融資的規(guī)模將小于這一水平。平安證券分析師勵雅敏分析認(rèn)為，若按照A+H股350億元融資上限來計算，則A股將融資約287億，H股將融資63億。考慮到配售比例超過70%以上即可完成配股，因此配股對A股整體市場融資底線約為200億；若進(jìn)一步假設(shè)扣除法人股足額認(rèn)購部分，則實際向市場融資規(guī)模在93-180億元，市場沖擊可能低于之前預(yù)期。

雖然股價承壓，但從基本面來看配股有利于招商銀行未來發(fā)展。王軼表示，本次配股完成后，資本充足率與核心資本充足率將進(jìn)一步上升至上市銀行中偏高的水平，將有利于公司未來的發(fā)展。持續(xù)看好招行小微戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，隨著戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，招行有望成為繼民生后另一家具備小微業(yè)務(wù)優(yōu)勢的銀行，其零售業(yè)務(wù)的版圖也將更加豐滿。

引發(fā)銀行新一輪再融資潮？

招商銀行再融資終被放行，對銀行股形成較大壓力，銀行股24日集體走低。究其原因，市場最為擔(dān)心的是招商銀行配股獲批引發(fā)銀行股再融資的群體效應(yīng)，從核心資本充足率角度來看，未來不排除還有多家銀行存在再融資動力。

可以確定的是，招商銀行不是第一家推出再融資的銀行，也不會是最后一家。向前看，在近兩年時間中，已先后有北京銀行、交通銀行、興業(yè)銀行完成了定向增發(fā)，分別募資達(dá)到117億元、296億元、235億元。向后看，光大銀行、民生銀行、華夏銀行等核心資本充足率未能達(dá)標(biāo)的銀行或存在再融資的可能。

目前銀監(jiān)會對系統(tǒng)重要性銀行資本充足率和核心資本充足率的要求分別為11.5%、8.5%，非系統(tǒng)重要性銀行分別為10.5%、8.5%。而8.5%的核心資本充足率一直困擾著招商銀行。2010年至2012年的三年間，招商銀行的核心資本充足率已經(jīng)連續(xù)低于8.5%，2012年最高達(dá)到8.49%，但仍低于監(jiān)管層要求的8.5%標(biāo)準(zhǔn)。配股獲批，招商銀行核心資本充足率也將得以提升。勵雅敏預(yù)計，完成配售將提升招商銀行2013年核心資本充足率1.1-1.5個百分點(diǎn)。公司將提前完成9.5%的核心資本充足率目標(biāo)，而資本充足率將保持在同業(yè)較高水平。

監(jiān)管層要求核心資本充足率8.5%的標(biāo)準(zhǔn)，并非僅有招商銀行未能達(dá)到。2012年末，華夏銀行、民生銀行、光大銀行核心資本充足率分別為8.18%、8.13%、8%，均未能達(dá)標(biāo)。

此外，利率市場化加速進(jìn)行加劇了銀行的資金需求。有分析指出，穆迪部分控股的數(shù)庫財務(wù)咨詢發(fā)布的報告稱，貸款在中國銀行業(yè)的利潤中占據(jù)很大的份額，假設(shè)凈利率收入下滑10%，而資產(chǎn)增加15%，那么中國銀行業(yè)將不得不在未來兩年內(nèi)籌集500億美元至1000億美元的新資金，以保持當(dāng)前的資本充足水平率。

一位金融行業(yè)分析師向記者表示：“銀行業(yè)對資金的需求加大，而招商銀行配股獲批已經(jīng)給銀行股再融資開了個頭，或?qū)⒁l(fā)銀行新一輪再融資潮。雖然華夏銀行、民生銀行、光大銀行的資本充足率達(dá)標(biāo)，但核心資本充足率距離標(biāo)準(zhǔn)還存在一定距離，不排除上述銀行未來也有再融資沖動。”