設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 金融期貨金融期權(quán) >> 股指期貨權(quán)重股上市公司動(dòng)態(tài)

壽險(xiǎn)利率市場(chǎng)化漸行漸近 中國人壽壓力大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-07-29 14:07:00 來源:理財(cái)周報(bào) 作者:蔡俊

放松前端收緊后端的做法,加大了對(duì)險(xiǎn)企償付能力的監(jiān)管,險(xiǎn)企利潤來自存量業(yè)務(wù)短期影響小

壽險(xiǎn)利率市場(chǎng)化漸行漸近,保險(xiǎn)業(yè)的變革或就此來臨。

本周,保監(jiān)會(huì)組織了近百家險(xiǎn)企召開了險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革的研討會(huì)。其中,開放人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最為引人關(guān)注。在此之前,監(jiān)管層在2010年有意推動(dòng)這塊的市場(chǎng)化進(jìn)程,但終因一些公司的反對(duì)而被擱置。

一旦費(fèi)率落地,年金、兩全保險(xiǎn)受到的影響會(huì)最大。一些大型的公司,如中國人壽與平安壽險(xiǎn),前者面臨巨大的業(yè)績(jī)壓力,后者則通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整已先期著手應(yīng)對(duì)。

改革重啟

擱置已久的壽險(xiǎn)利率市場(chǎng)化,重啟箭在弦上。

7月21日至22日,包括保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在內(nèi)的各機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人,在北京開展了一場(chǎng)關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展和監(jiān)管工作的研討會(huì)。會(huì)議中,來自全國的120余家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn),以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的代表參加了研討。

據(jù)了解,會(huì)議的主要議題分為總結(jié)目前保險(xiǎn)業(yè)面臨的形勢(shì)、研討險(xiǎn)企的創(chuàng)新商業(yè)模式、聽取各方對(duì)市場(chǎng)化改革等三部分。

其中,市場(chǎng)化改革最引起機(jī)構(gòu)的關(guān)注,落點(diǎn)將在人身保險(xiǎn)預(yù)定利率。

“會(huì)議上并未方案的細(xì)節(jié)。但考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),利率化改革初期可能僅針對(duì)傳統(tǒng)的人身保險(xiǎn),漸進(jìn)式的開發(fā)其他各類險(xiǎn)種。”一名知情人士向記者表示。

據(jù)記者了解,此次壽險(xiǎn)利率市場(chǎng)化思路,大致為人身保險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率形成前后端分離但又聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。前端的產(chǎn)品預(yù)訂利率由險(xiǎn)企自主確定,后端的準(zhǔn)備金評(píng)估利率由監(jiān)管部門根據(jù)長(zhǎng)期國債到期收益率曲線等因素進(jìn)行調(diào)整。監(jiān)管層可通過后端有效調(diào)控前端的合理定價(jià),使保單利率不會(huì)太收偏而面臨償付能力的問題。

實(shí)際上,壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化在2010年就曾悄然啟動(dòng)。當(dāng)時(shí),保監(jiān)會(huì)向各家機(jī)構(gòu)發(fā)布人身保險(xiǎn)預(yù)定利率開放的征求意見稿,但由于部分險(xiǎn)企反對(duì)而杳無音訊。據(jù)了解,反對(duì)聲音來自一些大型保險(xiǎn)公司,他們擔(dān)心點(diǎn)在利率開放后,小保險(xiǎn)公司借價(jià)格杠桿挑戰(zhàn)大公司的渠道優(yōu)勢(shì)。

不過,由于近兩年投資收益率下降,以及銀保新政導(dǎo)致壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速出現(xiàn)大幅度的下滑,壽險(xiǎn)的銷售形勢(shì)不容樂觀。危機(jī)面前,促使各家險(xiǎn)企坐下來商討解決之策。

監(jiān)管層推動(dòng)上,今年3月,保監(jiān)會(huì)在壽險(xiǎn)公司內(nèi)部下發(fā)《關(guān)于開展人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革試點(diǎn)的意見》等文件。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波也多次表示,2.5%的壽險(xiǎn)預(yù)定收益率已經(jīng)持續(xù)了十幾年,嚴(yán)重抑制了保險(xiǎn)需求,不符合市場(chǎng)發(fā)展的需要。

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)受影響

壽險(xiǎn)利率開放后,首先沖擊的是傳統(tǒng)壽險(xiǎn)。

所謂傳統(tǒng)壽險(xiǎn),是指僅僅具有保障功能和儲(chǔ)蓄功能的人壽保險(xiǎn)。一般包括死亡保險(xiǎn),生存保險(xiǎn),生死兩全保險(xiǎn),年金保險(xiǎn),弱體保險(xiǎn)。其中,由于險(xiǎn)種的市場(chǎng)份額,和基準(zhǔn)利率的不同區(qū)別,年金、兩全保險(xiǎn)受到的影響會(huì)最大,保障型(死亡險(xiǎn)、單純的重疾險(xiǎn))的影響相對(duì)較小。

截至目前,傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益低于銀行存款,束縛了保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。費(fèi)率市場(chǎng)化后,傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)白熱化,消費(fèi)者將會(huì)被刺激購買保障功能強(qiáng)大的傳統(tǒng)人身險(xiǎn),如普通終身壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)、養(yǎng)老年金保險(xiǎn)、少兒教育金保險(xiǎn)等產(chǎn)品。

對(duì)消費(fèi)者而言,一旦壽險(xiǎn)定價(jià)利率放開,投保人就可以花費(fèi)更少的錢買到相應(yīng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。比如一款不分紅的終身壽險(xiǎn),投保人購買保額100萬元的產(chǎn)品,在2.5%的預(yù)定利率下累計(jì)需要繳納保費(fèi)約37萬元,但如果預(yù)訂利率上調(diào)至3.5%,消費(fèi)者的節(jié)省空間就可接近10萬元。

不過,市場(chǎng)也有人士認(rèn)為,預(yù)定利率的波動(dòng)傳導(dǎo)至保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格后,投保人可能出現(xiàn)退保的情況,進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如果出現(xiàn)大面積退保,保險(xiǎn)公司將面臨業(yè)績(jī)上的巨大壓力。不過,由于險(xiǎn)企的盈利主要來自存量業(yè)務(wù),因此短期業(yè)績(jī)的影響并不大。

壽企沖擊

老牌壽險(xiǎn),如中國人壽、中國平安在自費(fèi)率市場(chǎng)化后,究竟會(huì)面臨多大沖擊?

理論上,這些大型企業(yè)因傳統(tǒng)人身險(xiǎn)的存續(xù)業(yè)務(wù)量較大,如果預(yù)定利率傳導(dǎo)至價(jià)格的變動(dòng),進(jìn)而導(dǎo)致大面積退保,確實(shí)會(huì)造成企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

同時(shí),因?yàn)殡U(xiǎn)企會(huì)給予較高的費(fèi)率,保費(fèi)的降低在所難免,從而影響利差。單個(gè)產(chǎn)品的利潤降低后,保險(xiǎn)公司保業(yè)績(jī)的途徑就變?yōu)楸±噤N。一旦遇上償付能力和準(zhǔn)備金充足的壽企大幅度提高預(yù)定利率,激烈的競(jìng)爭(zhēng)可能進(jìn)一步侵蝕公司的利差。

不過,在現(xiàn)實(shí)中,平安保險(xiǎn)的產(chǎn)品中傳統(tǒng)壽險(xiǎn)比重比較低,長(zhǎng)期發(fā)展的分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)實(shí)際已經(jīng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定利率市場(chǎng)化了,對(duì)業(yè)績(jī)影響有限。

中國人壽方面,去年的業(yè)績(jī)下滑超出市場(chǎng)預(yù)期。國壽去年實(shí)現(xiàn)凈利潤110.61億元,同比降幅約四成。今年,由于面臨近千億元滿期給付,公司的保費(fèi)增長(zhǎng)面臨較大壓力,因此2013年將主要銷售繳費(fèi)期在5年及5年以下的保單。

“費(fèi)率開放對(duì)整個(gè)行業(yè)是有利的,市場(chǎng)化程度加深讓資源可以更好地得到配置,一些議價(jià)能力強(qiáng)的公司進(jìn)而脫穎而出?!鼻笆鲋槿耸勘硎尽?/P>

不過,從保監(jiān)會(huì)目前的操作思路看,放松前端收緊后端的做法,其實(shí)加大了對(duì)險(xiǎn)企償付能力的監(jiān)管,目的在于調(diào)控行業(yè)性避免出現(xiàn)惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。一旦出現(xiàn)定價(jià)利率的非正常提升,險(xiǎn)企的準(zhǔn)備金就得大量計(jì)提,目前監(jiān)管層仍嚴(yán)格監(jiān)控準(zhǔn)備金的評(píng)估利率,因而對(duì)各家險(xiǎn)企的償付能力有調(diào)控的把握。

據(jù)了解,早在研討會(huì)之前,各家壽企就已經(jīng)做出準(zhǔn)備,如進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的研討,測(cè)試兩全保險(xiǎn)和重疾險(xiǎn)等險(xiǎn)種的利率變化敏感性。不過,由于正式意見和配套細(xì)節(jié)還未下達(dá),因此也只是等待階段。

責(zé)任編輯:李婷

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位