進(jìn)入六月，國(guó)際大宗商品普遍出現(xiàn)了滯漲回調(diào)現(xiàn)象，不論國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)都不例外，油脂市場(chǎng)也不能幸免。期貨市場(chǎng)上油脂品種出現(xiàn)了10%左右的大幅回調(diào)，其中豆油回調(diào)約8%，棕櫚油回調(diào)幅度最大接近12%?？梢?jiàn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)是比較明顯的，加之在國(guó)儲(chǔ)拋售大豆的傳聞下，給未來(lái)幾個(gè)月油脂市場(chǎng)的走勢(shì)增添了幾分悲觀的色彩。但本人認(rèn)為，雖然短期國(guó)儲(chǔ)拋售大豆的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)確實(shí)構(gòu)成了一定壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，全球的供需情況及國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的出臺(tái)將是影響未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，所以國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)后市仍可持樂(lè)觀態(tài)度。

一、全球豆油原料供給明顯偏緊
 
　　目前國(guó)內(nèi)豆油壓榨用大豆多數(shù)來(lái)自進(jìn)口，由于成本低，出油率高受到很多油廠的追捧。我國(guó)是全球大豆消費(fèi)量和進(jìn)口量最大的國(guó)家，每年進(jìn)口大豆量占我國(guó)總消費(fèi)量的約70%，其中阿根廷、巴西、美國(guó)為我國(guó)最主要的進(jìn)口國(guó)。所以我國(guó)進(jìn)口大豆的主要國(guó)家的供給狀況對(duì)價(jià)格的影響顯得很重要。
 
　　由于美國(guó)陳豆庫(kù)存的大幅下降和南美旱情導(dǎo)致的產(chǎn)量減少，使得2008—2009年度大豆的供給變得異常緊張。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)2008—2009年度大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存由上個(gè)月的1.3億蒲式耳（約353萬(wàn)噸）下調(diào)至1.1億蒲式耳（約299萬(wàn)噸）。較去年同期下降約15%；南美旱情影響范圍比較大，其中阿根廷大豆受災(zāi)較為嚴(yán)重，旱情正值大豆生長(zhǎng)期，使得阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月大豆供需報(bào)告預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量由去年的4620萬(wàn)噸降低至3200萬(wàn)噸，減幅30.7%。另?yè)?jù)阿根廷農(nóng)業(yè)聯(lián)盟（CRA）預(yù)計(jì)阿根廷2008—2009年度大豆產(chǎn)量將僅為3050萬(wàn)噸。供給的吃緊將直接為未來(lái)幾個(gè)月CBOT大豆價(jià)格提供有力支撐。進(jìn)而影響豆油價(jià)格的走勢(shì)。

二、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求依然良好

美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)反映，近幾年來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)油脂總體消費(fèi)量呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，其中預(yù)計(jì)08/09年度三大油脂總消費(fèi)量為1982萬(wàn)噸，09/10年度預(yù)計(jì)為2093萬(wàn)噸，增加111萬(wàn)噸，增幅為5.6%。另外在國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)市場(chǎng)中需求多數(shù)屬于剛性，所以中國(guó)仍然是全球油脂市場(chǎng)的重要消費(fèi)增長(zhǎng)國(guó)，而且并未因經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響而出現(xiàn)明顯下滑。
 
　　本輪豆油的回調(diào)主要是受馬來(lái)西亞、印度尼西亞的棕櫚油產(chǎn)銷(xiāo)量下降和國(guó)內(nèi)新作菜籽上市以及國(guó)儲(chǔ)拋豆傳聞的利空影響。隨著拋儲(chǔ)方案日期的臨近，豆油價(jià)格或?qū)⑼瓿商降?，隨后延續(xù)漲勢(shì)。
 
　　三、國(guó)家政策頻出或?qū)⒅该鲊?guó)內(nèi)豆油的走勢(shì)
 
　　由于進(jìn)入6月油脂大幅度調(diào)整，國(guó)家對(duì)油脂市場(chǎng)的干預(yù)越來(lái)越明顯，使得市場(chǎng)對(duì)政策反應(yīng)敏感。

從2008年下半年開(kāi)始，進(jìn)口大豆的價(jià)格一路下跌，2009年4月初一度低至每噸3000元，即1.5 元/斤。在此期間，為了確保農(nóng)民的增產(chǎn)增收，發(fā)改委在2008年10月到2009年4月先后四次組織對(duì)東北大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行大豆收儲(chǔ)，收儲(chǔ)價(jià)1.85元/斤，而本月是第四批收儲(chǔ)的最后月份，收購(gòu)工作進(jìn)展順利，市場(chǎng)余糧不多。一定程度支撐本月豆油價(jià)格運(yùn)行的底部。
 
　　自6月1日起，由國(guó)家發(fā)改委公布的國(guó)家油菜籽托市收購(gòu)預(yù)案開(kāi)始啟動(dòng)，各地以略高于市場(chǎng)價(jià)格的1.85元/斤收購(gòu)。這無(wú)疑為大量集中上市的油菜籽價(jià)格提供了支撐，同時(shí)也為油脂市場(chǎng)的下滑劃定了一個(gè)空間。

本月中旬，財(cái)政部公布《國(guó)家油菜籽收購(gòu)加工補(bǔ)貼管理辦法》，旨在充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂加工企業(yè)積極性，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格。此政一出使得企業(yè)參與收購(gòu)的熱情高漲，使得部分地區(qū)收購(gòu)價(jià)高出收儲(chǔ)價(jià)。
 
　　近日，國(guó)務(wù)院又批準(zhǔn)我國(guó)從7月1日起調(diào)整或取消部分產(chǎn)品的出口關(guān)稅，其中，大豆及其產(chǎn)品的暫定關(guān)稅全部取消。

細(xì)心的人可以看出，在國(guó)內(nèi)油菜籽集中上市和大豆收儲(chǔ)即將結(jié)束之際，也正值油脂市場(chǎng)出現(xiàn)疲弱的時(shí)候，國(guó)家頻繁推出政策來(lái)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)兩大油料，時(shí)間掌握可謂是恰到好處，并且具有一定的連貫性。尤其是在國(guó)內(nèi)大宗商品產(chǎn)品大幅調(diào)整和市場(chǎng)傳聞拋儲(chǔ)的情況下，大豆及其產(chǎn)品出口暫定關(guān)稅被取消，此舉反映政府可能也正想通過(guò)改善出口結(jié)構(gòu)，來(lái)消化部分國(guó)儲(chǔ)大豆，從而緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拋儲(chǔ)的壓力。似乎可以看出目前國(guó)家的政策態(tài)度，即拋儲(chǔ)的條件離政府的預(yù)期還是有差距的，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)還將會(huì)受?chē)?guó)家政策的傾斜。未來(lái)市場(chǎng)的上升空間還是很大的。

四、技術(shù)角度看待豆油走勢(shì)

從國(guó)內(nèi)豆油期貨周線(xiàn)圖來(lái)看，目前仍處在反彈之中。短期調(diào)整可能延續(xù)一段時(shí)間，如能有效突破前期高點(diǎn)，后期豆油價(jià)格上行空間將會(huì)更大。豆油在7900仍是一個(gè)關(guān)鍵的阻力位，若是突破，下一阻力位在9700一線(xiàn)。
 
　　總體來(lái)看，當(dāng)前豆油的整個(gè)基本面具備比較好的支撐，尤其是國(guó)家政策性?xún)r(jià)格引導(dǎo)作用比較明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格可能在拋儲(chǔ)政策推出后出現(xiàn)拐點(diǎn)，延續(xù)漲勢(shì)。因此后市仍該樂(lè)觀看待！