近期，房企再融資開閘提振了市場情緒，期指重心上移至前期振蕩平臺區(qū)間內(nèi)。不過隨著房地產(chǎn)板塊修復(fù)性行情暫告一段落，股指連續(xù)兩日沖高回落，反彈動力不足。鑒于目前國內(nèi)經(jīng)濟仍難言企穩(wěn)，政策利好有限，股指短線或?qū)⑾萑氡P整。

宏觀面上，7月份中國出口同比增長5.1%，環(huán)比增長6.7%。出口恢復(fù)常態(tài)增長，主要是受益于歐美經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，全球主要國家PMI在7月都有顯著回升，7月份出臺的出口微調(diào)政策亦起到一定作用。但國內(nèi)需求依然低迷，在7月、8月份罕見的持續(xù)高溫天氣下，制造業(yè)難以擺脫淡季影響。在居民用電量大增的情況下，企業(yè)開工情況仍然低迷。此外，7月四大行新增貸款不足兩千億元，貸款增量較6月“錢荒時期”還要低得多。近幾日，經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布，或?qū)⑦M一步壓制大盤反彈。

面對較大的經(jīng)濟下行壓力，政策面上的穩(wěn)增長色彩更顯濃厚。近期，中央對房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度已明顯改觀。上周召開的年中經(jīng)濟工作會議上領(lǐng)導層提出，“積極穩(wěn)妥推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。近兩日，宋都股份、招商地產(chǎn)等多家上市房企迫不及待地拋出再融資預(yù)案，且與新湖中寶55億元再融資方案完全投向棚戶區(qū)改造項目不同，宋都股份、冠城大通的再融資方案直接投向了商品住房項目建設(shè)。雖然預(yù)案尚待批準，但房地產(chǎn)企業(yè)再融資大門已實質(zhì)性開閘。未來會有越來越多的房地產(chǎn)上市公司宣布再融資預(yù)案。

房企再融資開閘的速度和力度，或多或少超出了市場此前的預(yù)期，近期出臺的一系列政策的穩(wěn)增長意味更濃了一些。這或許預(yù)示著房企再融資全面放開時點為時不遠。這對于房地產(chǎn)板塊而言，無疑是重大利好。但對整個股市而言，其影響更加復(fù)雜。一方面，房地產(chǎn)業(yè)對穩(wěn)定經(jīng)濟增長不容忽視，地產(chǎn)、建材等相關(guān)板塊的修復(fù)性反彈也一度領(lǐng)漲大盤。另一方面，上市房企融資規(guī)模普遍較大，市場同時擔憂，如果再融資全面開閘，多家房企接踵而至的大規(guī)模再融資將對股市輪番抽血，這對目前疲弱的股市是不小的壓力。

短期內(nèi)房企再融資對股市的利好影響終究有限。政策雖然轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，但如果沒有大規(guī)模的貨幣、信貸投放，穩(wěn)增長力度將很有限。在監(jiān)管政策收緊的背景下，7月城投類企業(yè)債發(fā)行規(guī)模僅82億元，觸及年內(nèi)發(fā)行量最低點。房地產(chǎn)投資規(guī)模擴大對實體經(jīng)濟能有多大刺激作用，現(xiàn)在尚無法定論。

總體來看，股指短線反彈動力趨弱，技術(shù)上已經(jīng)進入前期的成交密集區(qū)，上方壓力較大。近期重點關(guān)注即將公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，中長線更大級別的上漲需要向好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及更寬松的銀根支撐。