7月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂觀表現(xiàn)，使人看到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的曙光。政府的經(jīng)濟(jì)工作思路近期也明顯傾向于“穩(wěn)增長”。在此背景下，部分工業(yè)品期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)反彈。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策的利好，究竟能讓商品市場“興奮”多久呢？

工業(yè)品強(qiáng)勢反彈

昨日，國內(nèi)期市普漲。其中，煤焦鋼等工業(yè)品表現(xiàn)尤為突出。當(dāng)日螺紋鋼主力合約1401價(jià)格收于3838元/噸，漲幅1.51%，并創(chuàng)出3個(gè)多月來的新高。焦炭主力合約1401報(bào)收于1611元/噸，漲幅達(dá)3.4%。焦煤漲勢同樣強(qiáng)勁，主力合約漲幅2.44%，報(bào)收于1176元/噸。此外，橡膠、玻璃、塑料等工業(yè)品也均出現(xiàn)不同程度上漲。

本輪工業(yè)品價(jià)格的反彈已持續(xù)數(shù)日。以螺紋鋼1401合約為例，自7月31日以來的10個(gè)交易日內(nèi)，期價(jià)從階段性低點(diǎn)3613元/噸上漲了229元/噸，反彈幅度逾6%。同期，焦炭、橡膠主力合約的反彈幅度更是分別達(dá)到11.6%和14%。

政府思路傾向“穩(wěn)增長”

“無論是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)還是期市、股市的觸底反彈，都是本屆政府"底線思維"的具體表現(xiàn)?！币坏缕谪浹芯吭汉暧^經(jīng)濟(jì)分析師寇寧告訴期貨日報(bào)記者，7月份之前，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)總體呈下滑趨勢。而7月底召開的國務(wù)院常務(wù)會議，開始傾向于“穩(wěn)增長”、保持適度投資規(guī)模，與此前不惜一切代價(jià)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策基調(diào)相比，釋放出政策托底的信號。此后，隨著“穩(wěn)增長”思路的逐步貫徹，國務(wù)院開始全面部署加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這給持續(xù)弱勢的工業(yè)品價(jià)格注入了一針“強(qiáng)心劑”。

近期，各地投資項(xiàng)目紛紛開始“落地”。據(jù)記者了解，江蘇、安徽、重慶、四川、貴州、陜西等多個(gè)省市，已決定繼續(xù)加快“十二五”規(guī)劃中的鐵路、公路、機(jī)場建設(shè)，并做好鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目儲備，以促進(jìn)投資的快速增長。據(jù)悉，近期密集批復(fù)的各地城軌項(xiàng)目總投資規(guī)模高達(dá)4萬億元。

上漲趨勢不被看好

政府的“穩(wěn)增長”措施，能否持續(xù)推動商品價(jià)格的反彈呢？對此，寇寧認(rèn)為，工業(yè)品期貨價(jià)格走勢除了受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響外，還要看自身的供需情況。雖然7月國內(nèi)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象，但近期大部分工業(yè)品的有效需求并沒有出現(xiàn)明顯增加，PMI訂單指數(shù)仍處于低位，企業(yè)補(bǔ)庫也不明顯?！罢顿Y仍然傾向于基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目，只會短期提振鋼材、玻璃等建材品種的需求，很難緩解橡膠、有色金屬等其他工業(yè)品產(chǎn)能過剩的壓力”。

值得一提的是，雖然近期國內(nèi)鋼材價(jià)格走出一輪強(qiáng)有力的反彈行情，但房地產(chǎn)、汽車、造船等用鋼行業(yè)的增速僅僅是企穩(wěn)。部分指標(biāo)，如手持船舶訂單量、汽車產(chǎn)銷量在過去兩個(gè)月還出現(xiàn)環(huán)比下滑。相關(guān)行業(yè)并沒有出現(xiàn)如2008年時(shí)的政策引導(dǎo)下的迅猛增長。

對此，長江期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李富認(rèn)為，過去的經(jīng)濟(jì)增長伴隨著重復(fù)建設(shè)和過度投資，而當(dāng)前政策的落腳點(diǎn)是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在某些領(lǐng)域刺激有限，因而不能奢望宏觀經(jīng)濟(jì)在年中政策引導(dǎo)下重現(xiàn)以往的高增長態(tài)勢。“穩(wěn)增長”并不等同于“拉動經(jīng)濟(jì)上漲”。對于期貨市場而言，前者帶來的利好預(yù)期能反映在短期盤面上，而后者才是出現(xiàn)牛市的重要保證?！斑@波反彈就好比最近各地的雷雨天氣，雖然帶來了短時(shí)間的降溫，但還是改變不了全國整體高溫的大環(huán)境”。