16億元、2.86億股、溢價(jià)105%、5個(gè)漲停板……近日因海航闊綽出手成新東家，億城股份一改低迷而風(fēng)頭正健。

五漲停后機(jī)構(gòu)見好收手

就在前兩天還在選舉職工監(jiān)事及監(jiān)事會(huì)召集人、選舉兩總裁，7月22日，億城股份突然宣布停牌，稱接到大股東乾通科技實(shí)業(yè)通知正在籌劃重大事項(xiàng)。半個(gè)月后，8月7日公司復(fù)牌并表示，8月6日，乾通實(shí)業(yè)與海航資本正式簽署協(xié)議，乾通實(shí)業(yè)將其持有的公司全部股份（2.86億股，占總股本的19.98%）轉(zhuǎn)讓給海航資本，轉(zhuǎn)讓價(jià)總計(jì)為16.0987億元，折合每股5.63元，較億城股份停牌前價(jià)格2.75元溢價(jià)一倍以上。

受此刺激，億城股份復(fù)牌后連續(xù)拉出了四個(gè)一字漲停板。昨日該股繼續(xù)以漲停價(jià)開盤，一分鐘后打開漲停、快速下行，漲幅收窄至4%以內(nèi)，之后震蕩上行，尾盤仍然封住漲停板，最新收?qǐng)?bào)4.43元，較收購(gòu)價(jià)5.63元折價(jià)21%。昨日億城股份換手21.42%，成交13.4億元，在深市成交額中排名第一，也創(chuàng)出上市以來的天量水平。有意思的是，昨天海南航空也放量整理，在滬市量比排名中居首。

公開交易信息顯示，在該股的巨量震蕩中資金博弈加劇。昨天有三家機(jī)構(gòu)聯(lián)袂出現(xiàn)在賣出前三家席位，合計(jì)減持1.28億元。其中賣一機(jī)構(gòu)賣出6645萬元，按漲停價(jià)4.43元計(jì)算，折合1500萬股。以6月30日基金持股情況來看，持股超過11500萬股的只有第一、二大流通股東，持有6638.04萬股的第二流通股東大光大保德量化核心基金有可能就是該機(jī)構(gòu)的真身。此外，曾在8月9日漲停板掃貨的華鑫證券上海莘莊營(yíng)業(yè)部套現(xiàn)2218萬元，廣發(fā)證券唐山友誼路營(yíng)業(yè)部也派現(xiàn)2000萬元左右。

在場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)紛紛減持的同時(shí)，也有一機(jī)構(gòu)追高買進(jìn)3512萬元，在上周三復(fù)牌首日即開始持續(xù)搶籌的華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心營(yíng)業(yè)部繼續(xù)買進(jìn)7705萬元，同時(shí)拋售1153萬元。

此外，自上周三到本周一的兩融數(shù)據(jù)顯示，4個(gè)交易日中，億城股份的融資買入額均為0，而融券賣出量?jī)H在上周四一度增至14.46萬股，次日即回落至2.15萬股，復(fù)牌首日和本周一融券賣出量都為0。昨天的兩融數(shù)據(jù)則有待今天繼續(xù)關(guān)注。

海航有情乾通有意

乾通科技實(shí)業(yè)退出億城并非完全沒有征兆。公司早在2月4日就將西山華府綜合樓以及西山華府會(huì)所、萬城華府會(huì)所、頤園會(huì)所等資產(chǎn)捆綁出售，并轉(zhuǎn)讓相關(guān)債務(wù)，總交易金額達(dá)12.3億元；6月26日公司再度公告以1.11億元出售控股子公司秦皇島天行九州旅游置業(yè)30%股權(quán)，并約定3個(gè)月后有權(quán)再以1.49億元繼續(xù)出售剩余40%股權(quán)。此外，公司還在6月14日發(fā)布控股股東注冊(cè)地址變更公告，乾通科技實(shí)業(yè)將其注冊(cè)地址由北京市變更為拉薩市。一般來說，上市公司將注冊(cè)地址變更到新疆、西藏等地，大多就是為了避稅。

而海航的接盤更不是一時(shí)心血來潮。作為多年來在資本市場(chǎng)中長(zhǎng)袖善舞的資本大鱷，海航的一舉一動(dòng)都有戰(zhàn)略意義。此次介入，正值房地產(chǎn)融資放開之際，而未來億城股份的融資條件也已完全具備。

在億城股份的2012年年報(bào)中，公司稱扣除預(yù)收賬款后的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率約為50%，較2011年下降4個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債比例保持在合理范圍內(nèi)；2012年貨幣資金余額約16.4億元，占總資產(chǎn)比例約為14%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債（共約3.7億元），更為公司未來融資留下了充足空間。而2013年一季度末億城資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降至66.34%，賬面上的貨幣資金也增長(zhǎng)至19.13億元。此外，2013年起公司業(yè)績(jī)將主要依賴燕西華府、天津億城堂庭等項(xiàng)目支撐，民生證券此前預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)項(xiàng)目可售資源約80億元~90億元，考慮到北京樓市今年尤其火爆，往年去庫(kù)存較慢的問題可能會(huì)有所緩解。

綜合來看，盡管海航的支付對(duì)價(jià)比停牌前的收盤價(jià)貴了一倍多，但對(duì)于僅僅靠16億就拿下控制權(quán)的海航來說，應(yīng)該也算是一樁劃算的買賣。而對(duì)于億城股份來說，傍上了海航這個(gè)巨無霸的資本玩家，無疑打開了發(fā)展的想象空間。

不過，對(duì)于海航這一大手筆收購(gòu)，券商行業(yè)研究員普遍表現(xiàn)淡定，僅民生證券發(fā)布了點(diǎn)評(píng)報(bào)告，認(rèn)為新股東背景更強(qiáng)大，相對(duì)原股東對(duì)公司的扶持力度將更大，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。另一方面，就海航此前高調(diào)入駐的易食股份、西安民生、天津海運(yùn)、渤海租賃、海島建設(shè)等上市公司的運(yùn)營(yíng)情況來看，這些公司傍上海航后業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)大多遜于預(yù)期。