“二八”轉(zhuǎn)換似乎又要“歇菜”了。上證指數(shù)尾盤(pán)將近一個(gè)小時(shí)的持續(xù)殺跌，澆滅了不少多頭的希望。

自從今年3月份主板開(kāi)始調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走高之后，“二八”轉(zhuǎn)換喊了多次，始終沒(méi)有一次成功，“二八”轉(zhuǎn)換真的這么難嗎？

先看一組數(shù)據(jù)。中國(guó)證券投資者保護(hù)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈流入2584億元，上半年創(chuàng)業(yè)板、中小板流通市值增加了9000多億元，同期主板的流通市值是下降的。也就是說(shuō)，上半年銀證轉(zhuǎn)賬凈流入的資金，幾乎都進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板、中小板市場(chǎng)中。這也解釋了為什么上半年資金凈流入而上證指數(shù)卻走低的現(xiàn)象。

資金青睞創(chuàng)業(yè)板是有基本面因素的。目前國(guó)家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力支持小微企業(yè)發(fā)展，中小企業(yè)面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，這正是資金青睞創(chuàng)業(yè)板股票的緣由。公募基金上半年持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的市值增加400多億，也代表了市場(chǎng)的整體傾向。

在支持小微企業(yè)發(fā)展的背景下，國(guó)家打破行業(yè)壟斷的措施也在增強(qiáng)。銀行股的利潤(rùn)占據(jù)了全部上市公司利潤(rùn)的50%以上，利率市場(chǎng)化背景下銀行股的利潤(rùn)自然會(huì)被擠壓，長(zhǎng)期看銀行股的估值是下降的。地產(chǎn)股在國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的背景下自然也不會(huì)有太高的增長(zhǎng)預(yù)期。有色股在美國(guó)退出QE，打擊大宗商品價(jià)格虛高的背景下，預(yù)期難有更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)。所以這些“二”類股票的前景自然不如“八”。

小編認(rèn)為，在國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)，支持小微企業(yè)發(fā)展的大背景下，小微企業(yè)面臨的機(jī)遇并非是短期現(xiàn)象，所以希望資金從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到主板上來(lái)從而帶動(dòng)指數(shù)走高可能僅僅是一種愿望。即便資金可能會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板個(gè)股估值偏高而撤離，但隨后會(huì)不會(huì)流入權(quán)重股也存在很大的不確定性。

最近幾天，在國(guó)家保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下限的“托底”思路下，一些資金似乎再次看到了傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)會(huì)，銀行、地產(chǎn)、有色、煤炭板塊聯(lián)袂走高，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了些調(diào)整，但持續(xù)性都不是很好，“二八”轉(zhuǎn)換似是而非。

小編覺(jué)得這正是主力資金思路不清晰的反映：一方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板戀戀不舍，一方面又擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板個(gè)股因缺乏業(yè)績(jī)支持漲勢(shì)衰竭；一方面擔(dān)憂主板個(gè)股前景不佳，一方面又害怕錯(cuò)過(guò)抄底主板個(gè)股的機(jī)會(huì)。在整體思路不是很清晰的情況下，“二八”轉(zhuǎn)換可能僅僅是市場(chǎng)的一廂情愿而已。

期指市場(chǎng)的主力席位持倉(cāng)變化也反映了主力資金的思路不清晰這個(gè)現(xiàn)象。以中證期貨、國(guó)泰君安期貨、海通期貨等席位為代表的期指主力席位，最近的持倉(cāng)方向變化比較凌亂，多空持倉(cāng)增減規(guī)律難覓。不少投資者反映最近期指市場(chǎng)難做，漲跌毫無(wú)規(guī)律，并且價(jià)格變化迅速。

有時(shí)候市場(chǎng)是沒(méi)有方向的，多空相對(duì)均衡，漲跌是隨機(jī)的。這種情況下，多空因素稍有一點(diǎn)傾斜就可能引發(fā)市場(chǎng)短期波動(dòng)，但很快會(huì)回歸均衡狀態(tài)，隨后繼續(xù)積蓄力量尋找方向突破。這可能是目前市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。