經(jīng)歷前一交易日的普跌之后，8月21日，新興市場(chǎng)股市漲跌互現(xiàn)。截至記者截稿時(shí)，韓國(guó)綜合指數(shù)、印度孟買敏感30指數(shù)、泰國(guó)綜指、印尼、馬尼拉綜指等均告下跌。其中，孟買敏感30指數(shù)跌幅最大，接近4%；韓國(guó)綜指緊隨其后，跌幅為1.08%。而前期表現(xiàn)最差的印尼股市翻紅，雅加達(dá)指數(shù)上漲1.35%。

上證綜指和深證成指則在全天盤整之后，于收盤翻紅，兩大指數(shù)均小幅上漲0.02%。

以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家在過(guò)去幾年先后推出量化寬松(QE)貨幣政策，推升了新興市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格。2009年以來(lái)，新興市場(chǎng)股市走勢(shì)強(qiáng)勁。以近期股指下跌幅度較大的印度和印尼市場(chǎng)為例，2009年至今，印尼雅加達(dá)指數(shù)累計(jì)最高漲幅達(dá)265%；印度孟買綜指累計(jì)漲幅也超過(guò)100%。如今美國(guó)QE退出在即，資金回流美國(guó)的預(yù)期也節(jié)節(jié)攀升。與此同時(shí)，部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下滑，打壓了投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致資金外逃。上述因素是最近新興市場(chǎng)股市下挫的主要因素。

對(duì)于美國(guó)QE退出對(duì)新興市場(chǎng)的影響，有分析人士預(yù)計(jì)，今年第四季度QE退出的概率要高于9月，真正的考驗(yàn)還在后頭。短期市場(chǎng)消化掉這一利空后，在政策干預(yù)下，緊張情緒略有緩解，而10月開(kāi)始QE退出預(yù)期再度升級(jí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)還將激化。因此，外界擔(dān)憂，此輪新興市場(chǎng)股市調(diào)整是否會(huì)影響本就不強(qiáng)勢(shì)的A股。

實(shí)際上，與部分新興經(jīng)濟(jì)體的股市相比，滬深兩市近幾年的表現(xiàn)只能用低迷來(lái)形容，兩大股指2009年前三季度上揚(yáng)之后，便開(kāi)始一路震蕩走低。

“如果說(shuō)，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家在過(guò)去幾年此起彼伏的量化寬松，是主導(dǎo)過(guò)去幾年各類資產(chǎn)價(jià)格的核心變量，那么未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間，有關(guān)這種政策‘退出’的時(shí)間點(diǎn)、方式、影響的討論將是主導(dǎo)全球資產(chǎn)價(jià)格的主要變量之一?！敝薪鸸咀钚卵芯繄?bào)告指出，“中國(guó)中期內(nèi)可能難以獨(dú)善其身?！?/P>

中金公司認(rèn)為，就如QE政策的引入一樣，在QE政策的潛在退出過(guò)程中，中國(guó)也無(wú)法獨(dú)善其身。資金流向、各類資產(chǎn)包括大宗商品價(jià)格、與中國(guó)有密切貿(mào)易關(guān)系國(guó)家的需求等，均可能成為這種政策“退出”影響中國(guó)的渠道。

中信證券則認(rèn)為，美國(guó)退出QE對(duì)中國(guó)的影響喜憂參半。其中，貿(mào)易渠道影響偏正面。美國(guó)需求的復(fù)蘇將對(duì)中國(guó)出口需求有正向拉動(dòng)作用，美元走強(qiáng)將緩和人民幣升值的節(jié)奏，舒緩出口企業(yè)的利潤(rùn)空間。但在資金渠道的影響則偏負(fù)面。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，美國(guó)政策轉(zhuǎn)向?qū)?dǎo)致資金從中國(guó)撤出，從而加大國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和匯率市場(chǎng)的波動(dòng)性；在中期，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)相對(duì)好于其他新興市場(chǎng)國(guó)家，資本可能重新流入中國(guó)。

中金公司也認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)而言，這次亞洲部分新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩短期影響更多是情緒面的。但在中期，QE政策的潛在“退出”及其造成的波動(dòng)，對(duì)中國(guó)的影響可能是多方面的，包括資金層面、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政策層面和改革層面。

該機(jī)構(gòu)表示，對(duì)A股來(lái)說(shuō)，由于相對(duì)開(kāi)放程度不高，主導(dǎo)A股的主要還是國(guó)內(nèi)因素。但這些短期的外部沖擊會(huì)使得整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。A股最近自身還面臨流動(dòng)性略緊的問(wèn)題，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性指標(biāo)(票據(jù)貼現(xiàn)利率)已經(jīng)開(kāi)始走高，近日也無(wú)緩解跡象，A股近幾個(gè)月的走勢(shì)與票據(jù)貼現(xiàn)利率走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。