期貨中國6、國債期貨上市的呼聲越來越大，監(jiān)管部門、交易所、機(jī)構(gòu)等都放出風(fēng)聲表示國債期貨正在積極準(zhǔn)備、蓄勢待發(fā)，您曾認(rèn)為就目前的國債期貨來說，瓶頸還有兩個(gè)，一個(gè)是人才的瓶頸，一個(gè)是資本金的瓶頸，是否意味著您對國債期貨的上市還持有保留意見？

母潤昌：應(yīng)該說這個(gè)品種如果不是因?yàn)?27國債事件，其實(shí)早幾年都具備了上市交易的條件，由于327事件使得我們在監(jiān)管部門和管理層在推廣這個(gè)品種的時(shí)候慎之又慎。期貨公司對國債的人才總體來講還是欠缺的，當(dāng)然現(xiàn)在有很大的改觀，各家公司都在證監(jiān)局、協(xié)會(huì)及交易所的積極協(xié)助下開展各方面的培訓(xùn)與學(xué)習(xí)，人才儲(chǔ)備比一年前有了很大的提升。今年我們監(jiān)管部門又出了資本金管理辦法，事實(shí)上是緩解了資本金的壓力，如果客戶保證金的規(guī)模增長的不是非常迅猛的話，目前來講還是能應(yīng)付，但是很顯然，從目前來講，很多公司由于在資本金上的瓶頸肯定在未來的1、2年還會(huì)掀起期貨公司的增資潮。

期貨中國7、上期所于7月5日正式上線黃金白銀的連續(xù)交易，運(yùn)行到目前為止，黃金和白銀期貨品種的夜盤成交量都超過了日間的交易量，市場反響似乎還不錯(cuò)，請問您是對期貨夜盤報(bào)什么樣的態(tài)度？

母潤昌：首先來講，交易比較活躍甚至超過白天，這是因?yàn)檎眠@個(gè)時(shí)間段是外盤交易活躍時(shí)間，外盤的價(jià)格是連續(xù)的，連續(xù)交易的價(jià)格波動(dòng)幅度大，自然而然這個(gè)交易量會(huì)上升。第二個(gè)，白天交易的時(shí)候，你注意力要分散，因?yàn)槠贩N多，晚上你就集中在黃金白銀上，相對來講，只要有機(jī)會(huì)，特別是我們一些職業(yè)炒手肯定就做了。當(dāng)然隨著黃金白銀的成功，那些我們內(nèi)外聯(lián)動(dòng)比較強(qiáng)烈的品種，比如像銅，是不是合適的時(shí)候這個(gè)品種也推出夜盤交易呢？這很有可能。幾家期貨交易所它們會(huì)把適合于做夜盤的品種會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候推出來，但不是所有的品種都適合做夜盤。

期貨中國8、2012年證監(jiān)會(huì)陸續(xù)降了兩次交易手續(xù)費(fèi)，在國內(nèi)資本市場的發(fā)展史上實(shí)屬罕見，您覺得降低交易手續(xù)費(fèi)，對不同類型的投資者來說，各有哪些好處？您覺得今年還會(huì)有相應(yīng)的舉動(dòng)出現(xiàn)嗎？

母潤昌：應(yīng)該說今年不會(huì)再降手續(xù)費(fèi)了，因?yàn)?strong>降手續(xù)費(fèi)是一個(gè)特殊階段的行業(yè)的產(chǎn)物，那么對投資者來講，交易成本降低了，肯定是有好處，所有投資者都希望降低手續(xù)費(fèi)。

期貨中國9、2012年11月5日，國務(wù)院修改了期貨交易管理?xiàng)l例，細(xì)化并完善了許多制度的具體規(guī)定，有業(yè)內(nèi)人士稱這一舉動(dòng)是為原油、國債期貨的上市鋪路，您對此有什么看法？您覺得這對國內(nèi)期貨市場的發(fā)展將產(chǎn)生什么樣的影響？

母潤昌：制度總是在不斷的完善，每一次完善都是為了發(fā)展，修改完這個(gè)制度以后，實(shí)際上就是為我們交易所推出新的品種：原油、國債等掃清道路，從長遠(yuǎn)來講肯定是積極的。

期貨中國10、近年以來，國內(nèi)期貨公司已經(jīng)有多起并購產(chǎn)生，并且這個(gè)現(xiàn)象將繼續(xù)持續(xù)下去，您覺得是什么原因助推了這股期貨公司之間的并購潮？這一現(xiàn)象是否會(huì)改變國內(nèi)期貨公司的格局？

母潤昌：從并購來說，你公司并購其他的公司，它獲得了網(wǎng)點(diǎn)的增加、規(guī)模的增加，注冊地點(diǎn)可以發(fā)生變化，偏遠(yuǎn)一點(diǎn)的公司注冊地可以直接到北京、上海、深圳這些地方。另外通過并購后，從期貨公司來講，總體上的盈利水平還是比較低的，它覺得價(jià)格合適了，就會(huì)接受并購，實(shí)際上是一種市場行為，而且并購這種現(xiàn)象可能會(huì)持續(xù)很多年，因?yàn)閺哪壳捌谪浌镜目倲?shù)來講還是多了，期貨公司我們目前160家左右，證券行業(yè)也才100多家，那期貨公司的數(shù)量很顯然是偏多了。

期貨中國11、永安期貨、南華期貨、魯證期貨、瑞達(dá)期貨等期貨公司正式變更為股份制公司，A股市場迎來期貨第一股已經(jīng)越來越近了。同時(shí)，有一部分人卻對目前期貨公司上市表示了一定的憂慮，認(rèn)為期貨公司上市還面臨著許多障礙。請問您是如何看待這個(gè)問題的？

母潤昌：這些公司它們做了該做的工作，至于說能否上市在一定程度上聽天由命，要看我們整個(gè)資本市場發(fā)展的情況。證券資本市場不好的話，很多排隊(duì)的都上不去，所以可能要上市，第一步，誕生的時(shí)間恐怕還不是很樂觀，因?yàn)槟壳百Y本市場確實(shí)不太好。

期貨中國12、胡俞越教授撰文指出從2012年7月證監(jiān)會(huì)公布的期貨公司第四次分類測評(píng)結(jié)果來看，國內(nèi)期貨公司處于現(xiàn)貨系、券商系、傳統(tǒng)系期貨公司“三足鼎立”的格局，但從排名靠前的公司來看，券商系已經(jīng)盡顯優(yōu)勢，傳統(tǒng)系維持不變，而現(xiàn)貨系的公司處于弱勢，這顯然與境外現(xiàn)貨系期貨公司處于相對優(yōu)勢地位有所區(qū)別，請問您對國內(nèi)期貨行業(yè)的格局有什么看法？

母潤昌：過去幾年，特別是股指期貨推出來以后，券商系的公司進(jìn)步比較快，相對現(xiàn)貨系和傳統(tǒng)系而言，處于一個(gè)強(qiáng)勢增長的階段，其實(shí)從國債期貨出來以后，也許以后券商系就改叫金融系了，保險(xiǎn)、銀行參股或者控股期貨公司，在金融期貨領(lǐng)域，肯定是金融系的期貨公司占有優(yōu)勢?，F(xiàn)貨系的公司，其實(shí)在國內(nèi)我們本身就不多，在一定程度它跟傳統(tǒng)系的公司有差別，但是差別卻不是很大，傳統(tǒng)系的公司能夠走到今天，能夠做到排名比較靠前，這是通過近20年的發(fā)展，完完全全在市場的競爭中打拼出來的，那么這些公司表面上也許進(jìn)展會(huì)慢一些，但是這些公司的基礎(chǔ)還是相當(dāng)好?，F(xiàn)貨系我覺得比起來目前還是比傳統(tǒng)系與券商系還弱一點(diǎn)。金融系公司很顯然未來在這個(gè)市場里面發(fā)展的速度還是會(huì)保持現(xiàn)在勢頭，但是這個(gè)勢頭還要看國債期貨出來以后會(huì)怎么樣，國債這個(gè)品種我們還看不好，或者是非?；钴S，或者是很不活躍，還是要看它帶來的收益，如果這一塊的收益、增長都比較快的話，可能金融系的期貨公司肯定還是會(huì)占優(yōu)勢的。

資管業(yè)務(wù)：

期貨中國13、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出對期貨公司來說有何重要意義？期貨公司將會(huì)面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？寶城期貨又將如何應(yīng)對？

母潤昌：應(yīng)該說資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對一個(gè)公司是雙刃劍，做的好的確確實(shí)實(shí)會(huì)給你的品牌、你的業(yè)務(wù)、你的人才帶來一個(gè)正效應(yīng)，當(dāng)然反之做的不好的它完全是一個(gè)負(fù)效應(yīng)。寶城期貨在這個(gè)情況下還是積極做好準(zhǔn)備，把基礎(chǔ)打好，目前來講，通過我們的基金公司、通過我們的券商會(huì)發(fā)行一些產(chǎn)品，但是這塊業(yè)務(wù)我們自身不會(huì)去申請這樣的機(jī)會(huì)，因?yàn)闆]有必要，我們可以做。

期貨中國14、因?yàn)橘Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及證券、基金等多個(gè)方面，券商系的期貨公司是否更占有優(yōu)勢？

母潤昌：如果說你涉及到的是股指期貨這樣的交易，那么可能券商系的公司會(huì)有一些優(yōu)勢，但是如果你是大宗商品交易，這就未必了，這一類的產(chǎn)品像永安就做的很好。所以不一定說券商就一定有優(yōu)勢。

期貨中國15、風(fēng)險(xiǎn)控制永遠(yuǎn)是期貨生態(tài)的重要環(huán)節(jié)，未來的資管業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)控制問題上也必將遇到難題，您覺得該如何破解這一難題，寶城期貨需要做哪些工作？

母潤昌：資管業(yè)務(wù)的第一環(huán)節(jié)肯定是要把風(fēng)控做好，現(xiàn)在所有的資管產(chǎn)品出來它們相應(yīng)的體制、相應(yīng)的機(jī)制、相應(yīng)的前后臺(tái)人員，我相信都很完善，我覺得把制度落實(shí)到人，嚴(yán)格執(zhí)行。有制度，有人，嚴(yán)格執(zhí)行制度，我想總體上就好了。

期貨中國：像昨天這個(gè)事件（8月16日光大證券烏龍指事件），肯定在某些環(huán)節(jié)是有問題的。假設(shè)他們也是一個(gè)資管團(tuán)隊(duì)在下單，我覺得他們很多環(huán)節(jié)沒弄好。

母潤昌：它（8月16日光大證券烏龍指事件）這個(gè)出來以后，內(nèi)部一定會(huì)想辦法，你比如說這次真的是由于把3000萬變成3000萬手，那么在這個(gè)過程當(dāng)中，通常情況下我一筆單子出去的時(shí)候它會(huì)設(shè)置資金量最多不超過多少，至少這一點(diǎn)要限制，這一塊過去誰都沒想到，一個(gè)指令，它最多不能超過多少資金，我想這是他們首先要考慮的，可能原來都沒想到。但我想通過這一次事件，可能誰都會(huì)把這一點(diǎn)，就是單筆出去的最大手?jǐn)?shù)設(shè)置一下。其實(shí)我們期貨這一塊是下不進(jìn)去的，我們有品種的單筆最大手?jǐn)?shù)，明顯他們買的是證券，證券里面它怎么去設(shè)計(jì)肯定會(huì)找到他們的辦法，也給別的券商提供了反面教材。

期貨中國16、目前已經(jīng)有多家期貨公司推出了資管產(chǎn)品，就期貨中國網(wǎng)了解到的情況來看，就現(xiàn)階段，主動(dòng)管理型產(chǎn)品的收益情況目前要好于程序化產(chǎn)品，當(dāng)然，這僅僅是一個(gè)開始，請問您覺得哪些類型的產(chǎn)品會(huì)受到市場歡迎？

母潤昌：大家都追逐高收益的產(chǎn)品，收益高又穩(wěn)定是不可兼得的，比如說程序化，程序化是相對比較穩(wěn)定，但是在每一個(gè)特殊的階段，收益肯定不會(huì)高于主動(dòng)管理型產(chǎn)品，你要高收益肯定要面對高風(fēng)險(xiǎn)，你要圖穩(wěn)，收益相對來講肯定不會(huì)很高，這是一個(gè)矛盾。至于你說哪類產(chǎn)品受市場歡迎，又穩(wěn)定，收益又高，怎么找？這里面就有一個(gè)選擇，是選擇穩(wěn)定一點(diǎn)的，收益低的，還是我愿意去博去冒險(xiǎn)，不同的投資者都有不同的偏好。

期貨中國17、隨著資管業(yè)務(wù)的開展，很多期貨公司也組織或者是參與了期貨實(shí)盤大賽，借以發(fā)掘人才，請問寶城期貨有這方面的準(zhǔn)備或者考慮嗎？

母潤昌：我們積極動(dòng)員我們的客戶參與期貨日報(bào)的實(shí)盤大賽，參與的過程中，確實(shí)有些投資者還是做的不錯(cuò)的，這里面我們要觀察他長期的穩(wěn)定性和回撤的情況。