熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

掛牌價以8結(jié)尾國債重啟發(fā)開始

昨日中金所公布國債期貨上市掛牌基準(zhǔn)價分別為：TF1312合約的掛盤基準(zhǔn)價為94.168元；TF1403合約的掛盤基準(zhǔn)價為94.188元；TF1406合約的掛盤基準(zhǔn)價為94.218元。似乎中金所也希望以“8”結(jié)尾的掛牌價能夠給國債期貨上市帶來一些吉利的意思。

從掛牌價本身來看，僅以當(dāng)前現(xiàn)貨市場較為活躍的130015作為CTD券來看。利用不同機(jī)構(gòu)估值和交易價格，不同期限資金成本計算出來的理論期貨價格區(qū)間位于94.1-94.5之間，其中中證估值和短端利率是國債期貨理論價格估計偏低的主要原因。

從當(dāng)前市場環(huán)境來看，宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇以及美國等市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，衰退支撐債券行情因素很小。受多種因素影響，大宗商品整體上升動能較強(qiáng)，這對通貨膨脹有一定支持，進(jìn)而可能影響債券價格。地方平臺等信用風(fēng)險源對債券市場有很大壓力，有可能拖累利率債市場，當(dāng)前環(huán)境靜待審計結(jié)果以及后續(xù)處理措施。

就日內(nèi)交易情況來看，成交主要集中于94.3-94.1之間，中值為94.1。交易策略上，高于94.3可適度少量空單，高于94.5可空。價格在94的位置上有較強(qiáng)支撐，此時期貨價格按照標(biāo)準(zhǔn)券折算的收益率大約在4.3%的水平上，相對于年初財政部將會多出約40%的利息支出。中長期仍然維持偏空思維，在當(dāng)前收益率較為平坦的情況下，可進(jìn)行“買短賣長”、“買現(xiàn)賣期”的收益率曲線對沖策略。

責(zé)任編輯：李婷

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