近期白糖仍舊維持高位震蕩行情；基本面雖有有本榨季我國食糖大幅減產(chǎn)以及2009/2010榨季糖料種植面積出現(xiàn)下滑，6月份白糖銷售中性偏多等等利好，但是缺乏資金關(guān)注和拋儲是壓制糖價(jià)行情的兩個(gè)關(guān)鍵因素，如何把握白糖目前不溫不火的雞肋行情，下面我們將就此進(jìn)行探究。
 
　　銷售數(shù)據(jù)分析

截至2009年6月末，廣西累計(jì)銷糖581萬噸，同比減少44.7萬噸，6月份單月銷售85.1萬噸，與去年相比減少12.4萬噸，但由于本榨季廣西大幅減產(chǎn)，產(chǎn)銷率較去年提高9.39個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到76.15%；截至6月末廣西工業(yè)庫存為182萬噸，與去年同期的316萬噸相比減少134萬噸，后期銷售壓力逐漸減輕。

云南省本榨季產(chǎn)糖223.52萬噸，銷售食糖136.64萬噸，產(chǎn)銷率61.13%，工業(yè)庫存86.89萬噸，6月份單月銷糖16.38萬噸。
 
　　截至6月末，廣東累計(jì)銷糖95.34萬噸，產(chǎn)銷率90.1%，其中6月份單月銷糖5萬噸，目前廣東全省的工業(yè)庫存還有10.53萬噸。
 
　　海南省截至6月末累計(jì)銷售食糖25.36萬噸，產(chǎn)銷率54.95%，較去年同期下降10.25%，其中6月份僅銷糖3.5萬噸。
 
　　從南方主產(chǎn)省的銷售情況來看，6月份單月銷售食糖110萬噸，如果北方甜菜糖銷售與去年持平，則可以估計(jì)我國6月份單月銷售食糖達(dá)到117萬噸的水平。這個(gè)銷售情況應(yīng)該屬于中性，但在我國食糖大幅減產(chǎn)的背景下，此數(shù)據(jù)相比較于其他榨季略顯偏多。
 
　　種植面積

廣西春季甘蔗面結(jié)1031.4千公頃，比上年減少20.3千公頃，下降1.9%，甘蔗面積減少的主要原因：1、農(nóng)資價(jià)格偏高、人工費(fèi)用提升，種蔗成本提高，收益減少。2、企業(yè)受金融危機(jī)影響蔗款兌現(xiàn)較慢，部分蔗農(nóng)生產(chǎn)資金出現(xiàn)緊缺，影響群眾生產(chǎn)積極性。3、部分老蔗區(qū)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)改種收益較穩(wěn)定的農(nóng)作物，甘蔗種植面積減少較多的有南寧市、來賓市、防城港市主要改種木薯、玉米、豆類等旱作物。
 
　　無獨(dú)有偶，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局云南省調(diào)查總隊(duì)對2009年的播種面結(jié)調(diào)查結(jié)果顯示，云南省農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場導(dǎo)向日趨明顯，預(yù)計(jì)全年農(nóng)作物總播種面結(jié)較上年增加1.8%，但糖料種植面積預(yù)計(jì)減少5%。
 
　　從目前看，國家宏觀政策和市場調(diào)節(jié)功能使得農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，預(yù)計(jì)我國2009/2010榨季全國糖料種植面積將出現(xiàn)一定程度的下降。

白糖拋儲
 
　　目前儲備陳糖已經(jīng)到了拋售的時(shí)候，不然將儲備陳糖的質(zhì)量將受到較大的影響，因此，拋儲成為壓制目前白糖行情最關(guān)鍵的因素之一。但是從目前情況看，拋儲的可能性不大。
 
　　本榨季前期過低的糖價(jià)使得糖廠嚴(yán)重虧損，昆明糖會確定3800元/噸的價(jià)格目標(biāo)，而在此價(jià)格上銷售完剩余的食糖才能使得糖廠在本榨季實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。目前南寧白砂糖現(xiàn)貨價(jià)格維持在3800元/噸的水平，如果此時(shí)拋儲必然會打壓糖價(jià)，而糖廠實(shí)現(xiàn)整體盈虧平衡的目標(biāo)將化為泡影，因此，當(dāng)前并具備拋儲的條件。

不過從我國食糖銷售數(shù)據(jù)推算，我國食糖預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定的短缺，屆時(shí)糖價(jià)或?qū)⑸蠞q，在此情況下，白糖拋儲就具備了一定的條件，在國慶節(jié)以及中秋節(jié)過后，白糖或?qū)亙Α?BR> 
　　白糖注冊倉單

截至7月3日白糖注冊倉單為42016張，有效預(yù)報(bào)4186張，合計(jì)46202張；盡管近期白糖注冊倉單出現(xiàn)反復(fù)增減，不過從整體上看，注冊倉單和有效預(yù)報(bào)之和維持持續(xù)下降的格局。
 
　　南寧白砂糖現(xiàn)貨價(jià)格維持在3800附近的水平，同時(shí)白糖近期月份0907合約和0909合約也維持高位震蕩行情，這樣的格局對前期低位套保賣盤較為不利，如果現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格高位震蕩行情持續(xù)下去，可以明確的是白糖注冊倉單和有效預(yù)報(bào)將繼續(xù)下降，此下降格局將對市場減少很多下跌壓力。
 
　　資金因素
 
　　目前，資金對白糖關(guān)注度的降低是糖價(jià)缺乏行情的主要原因之一。截至7月3日當(dāng)周，白糖整體周成交量僅為180.6萬手，較上周減少100多萬手。自從白糖指數(shù)上破4000整數(shù)關(guān)口之后，白糖維持縮量調(diào)整行情，最低周成交量僅為91.4萬手，而持倉量也維持在60萬手上下，與最高的超100萬手下降40%。如果白糖后市如有行情，資金關(guān)注度的提高是必然條件之一。
 
　　技術(shù)分析
 
　　從技術(shù)圖形看，白糖指數(shù)繼續(xù)維持小幅階梯上漲的格局，同時(shí)上周創(chuàng)立此前上漲行情的新高4193點(diǎn)，但成交量并未有效放大，因此短期內(nèi)白糖將繼續(xù)維持此前小幅階梯上漲格局不變，如果出現(xiàn)較大的行情，成交量和持倉量必須有效放大。
 
　　操作策略
 
　　在市場并不缺乏利好因素的情況下，白糖近期維持高位震蕩行情，這是因?yàn)閽亙縿又袌龅纳窠?jīng)，使得市場處在不溫不火的境地；但是減產(chǎn)周期決定糖價(jià)牛市的基礎(chǔ)并沒有改變，從2009/2010榨季糖料種植面積的下降以及我國宿根蔗生長特點(diǎn)判斷，下榨季我國食糖生產(chǎn)將繼續(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)，由此我國糖價(jià)仍處在牛市行情中，據(jù)此我們建議的操作策略是低位做多，避免盲目的追漲殺跌。