周四，國(guó)內(nèi)商品期貨整體下挫，其中天膠、黃金、銅等品種指數(shù)分別大幅下跌1.91%、1.23%和1.71%，而菜粕、豆粕、早秈稻等品種則小幅上漲。市場(chǎng)總成交量大幅縮減239.2萬(wàn)余手至1583萬(wàn)余手，總持倉(cāng)量小幅凈減5.1萬(wàn)余手至1518.3萬(wàn)余手，成交量和持倉(cāng)量呈現(xiàn)雙雙縮減的弱勢(shì)特征。商品市場(chǎng)的再度走弱，與宏觀經(jīng)濟(jì)利多逐漸淡化，利空逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

首先，美對(duì)敘利亞動(dòng)武的預(yù)期逐漸淡化，使得市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒顯著弱化。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬9月10日承諾，將仔細(xì)研究俄羅斯提出的將敘利亞化學(xué)武器交由國(guó)際監(jiān)督的計(jì)劃。不過(guò)他對(duì)此表示懷疑，并敦促美國(guó)民眾支持他做出的，如果需要，將對(duì)敘動(dòng)武的威脅。此番表態(tài)說(shuō)明他雖然仍未最終放棄動(dòng)武立場(chǎng)，但動(dòng)武態(tài)度已經(jīng)明顯趨弱，由此戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期也隨之而減弱。受此影響，外盤(pán)原油、黃金、銅等風(fēng)險(xiǎn)品種戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)顯著回吐，期貨價(jià)格全線回落，并對(duì)國(guó)內(nèi)品種構(gòu)成利空。

其次，雖然避險(xiǎn)資金同時(shí)也撤離了美元等避險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)，但美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將于9月17日至18日舉行會(huì)議，繼續(xù)討論縮減量化寬松（QE）規(guī)模，在全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)良好，美股強(qiáng)勁回升的利多背景下，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期可能重新成為9月份大宗商品市場(chǎng)的主要題材。目前，美元指數(shù)在80.7-82.6之間震蕩，處于上有阻力、下有支撐的兩難格局。本周的短線回落主要源于避險(xiǎn)資金撤離所致，低位遇支撐后仍有望重新回升，并對(duì)商品產(chǎn)生反向利空壓制作用。

再次，從國(guó)內(nèi)方面觀察，隨著進(jìn)出口、消費(fèi)等方面利多題材淡化，樓市交易縮減和財(cái)政收入下降等利空因素則有所顯現(xiàn)。地方財(cái)政收入出現(xiàn)持續(xù)下滑現(xiàn)象，8月地方財(cái)政收入4366億元同比增長(zhǎng)6.5%，較7月的5800億元下降了24.7%，較6月份的7200億元下降了2834億元，降幅達(dá)39.4%。其主要原因在于，地方財(cái)政收入很大部分來(lái)自于土地交易，在地方土地交易量收縮，銀行收緊房貸的情況下，地方財(cái)政受到直接影響。加上前期財(cái)政部表示，政府將擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍，由此將顯著提高房地產(chǎn)交易成本，抑制房地產(chǎn)投資投機(jī)需求，進(jìn)而對(duì)房?jī)r(jià)構(gòu)成打壓。這也使得，與房地產(chǎn)相關(guān)的螺紋鋼、線材、銅、鋁、鋅、玻璃及PVC等品種的消費(fèi)需求下降，產(chǎn)品價(jià)格走低。

綜上所述，雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但其中仍存在諸多不確定性，尤其是各經(jīng)濟(jì)體、央行采取的逆周期性政策和措施，導(dǎo)致大宗商品階段性反彈的一波三折，而商品市場(chǎng)的單邊漲勢(shì)仍言之過(guò)早。