經(jīng)濟就像一臺機器。對沖基金大鱷Ray Dalio解釋到，在最為基礎的層面上，經(jīng)濟是相對簡單的機器。但他還表示，很多人不理解經(jīng)濟或不認同經(jīng)濟的運轉方式，這已經(jīng)導致了大量不必出現(xiàn)的經(jīng)濟動蕩。

Dalio指出，“我對經(jīng)濟是怎么運作的描述和大部分經(jīng)濟學家是不一樣的?！倍鴮?jīng)濟更好的理解，使Dalio能預判被其他大部分人忽略的，大規(guī)模的去杠桿化和市場變動。其中的原因很可能是Dalio的理解更為貼近經(jīng)濟現(xiàn)實。

經(jīng)濟機器怎么運轉：“基于交易的方式”

一個經(jīng)濟體只是組成其眾多交易的集合。一單交易是很簡單的事情。因為存在大量交易，經(jīng)濟看起來比其真實情況要復雜得多。然而，如果放棄從上到下地觀察經(jīng)濟，而從交易往上觀察，將變得更容易理解。

一單交易包括了把錢(或信貸)支付給賣家的買家，和作為交換，把商品、服務或金融資產(chǎn)給買家的賣家。一個市場包括所有交換同一種商品的所有賣家和買家比如說，小麥市場包括了在不同時間為了不同原因進行不同交易的不同的人。所以，雖然看起來很復雜，但一個經(jīng)濟只是很大量簡單事情同時進行，這使得經(jīng)濟看起來比其真實情況要復雜得多。

對于任何市場或任何經(jīng)濟來說，如果你知道支出的貨幣總量(或信貸總量)和被出售東西的總量，你就可能知道所有你需要理解的東西，來理解經(jīng)濟的運轉。比如說，因為任何商品、服務或金融資產(chǎn)的價格都等于買家的總支出(total $)除以賣家出售的總量(total Q)，所以要理解或預測任何東西的價格變動，你只需要預測total $和total Q的變化。雖然在任何一個市場里都有大量的買家和賣家，而且這些買家和賣家有不同的動機，但大部分重要的買家和賣家的動機通常是很好理解的，而且如果從交易開始向上構建，把這些交易加在一起理解經(jīng)濟并沒有這么困難。我所表達的意思可以通過下圖表達。我的觀點中的供應與需求是有別于傳統(tǒng)觀點中的供應與需求的，在傳統(tǒng)觀點中，供應和需求都被以數(shù)量和價格之間的被稱為彈性的關系所描述。該區(qū)別在理解市場中存在重要的影響。

對沖基金大鱷:傳統(tǒng)經(jīng)濟學存在誤導

理解這部分模板的另一個唯一關鍵是，支出($)可能來自兩種形式金錢和信貸。比如說，當你去商店購買一些東西，你可能用信用卡給錢，也可能用現(xiàn)金給錢。如果你用信用卡支付，你就創(chuàng)建了一筆信貸，也就是承諾過一段時間給錢，而你用現(xiàn)金支付，你就不會承擔這么一筆負債。

簡而言之，不同類型的市場、不同類型的買家和賣家和不同的支付方式，構成了經(jīng)濟。簡單地說，我將把它們分類組織在一起，并總結這臺機器是怎么運轉的。最基礎的是：

經(jīng)濟活動的所有變化和金融市場價格的所有變化，都是因為支出的1)金錢和2)信貸(total $)的總數(shù)量變化，和市場中被出售的東西(total Q)總數(shù)量變化引起的。與在市場被出售的東西(total Q)總數(shù)量變化相比，支出總量(total $)的變化通常對經(jīng)濟活動和市場價格存在更大的影響。這是因為，沒有什么比改變貨幣和信貸供應量(total $)更簡單的事情了。

簡單地說，把買家分類成若干大類。購買可能來自于1)私營部門或2)政府部門。私營部門包括了“家庭”和企業(yè)，可能是國內(nèi)的也可能是國外的。政府部門主要包括了a)聯(lián)邦政府(把錢支出在商品和服務上)，和b)央行(唯一能創(chuàng)造金錢的機構，而且總的來說，其大部分支出都用在金融資產(chǎn)上)。

因為與生產(chǎn)商品和服務，以及投資資產(chǎn)相比，金錢和信貸，以及它們帶動的需求，更容易創(chuàng)造(或停止創(chuàng)造)，所以我們有經(jīng)濟周期和價格周期。

通過這種“基于交易”的觀點觀察經(jīng)濟和市場，而不是通過傳統(tǒng)的經(jīng)濟學觀點，產(chǎn)生了我對“正在發(fā)生什么”和“很可能將發(fā)生什么”的所有與世界不一樣的理解。以下是一些例子：

1.觀察供應量、需求量和價格之間關系的傳統(tǒng)方法，通過(在單一價格下供求)數(shù)量相等來測量，同時價格會受所謂的貨幣流速所影響。這種觀點沒有關注所發(fā)生支出的總量，誰支出了，以及為什么他們會支出。在任何時間點和時間段內(nèi)，基于這些因素的交易數(shù)量變化和價格變化之間的關系一直都被忽略了。把所有買家歸于一類(而不加以區(qū)分，并了解其動機)，基于購買的數(shù)量來測量他們的需求(而不是他們支出數(shù)量)，而且還忽略了支出究竟是用金錢還是信貸支付的，這制造了一個在理論中存在的，不準確的市場和經(jīng)濟圖景。

2.大部分經(jīng)濟學家口中的貨幣流速完全不是貨幣的貨幣流速信貸創(chuàng)造才是。流速的創(chuàng)造是希望解釋，一年支出的數(shù)量(GDP)是怎么只需要較小數(shù)量的金錢就能實施支付的，但這是有誤導性的用詞。為了解釋這個關系，人們用GDP規(guī)模除以金錢(貨幣)數(shù)量來傳達一種景象金錢每年都以某個速度在經(jīng)濟中流轉很多次，并稱之為流速。其實，經(jīng)濟并不是這樣運轉的。相反，大部分的支出來自于信貸創(chuàng)造，信貸創(chuàng)造的發(fā)生并不需要金錢。理解這一點對理解經(jīng)濟和市場是怎么運轉的有很大幫助。比如說，一個持有傳統(tǒng)觀點的人可能會認為，金錢數(shù)量的大規(guī)模增加(QE)將帶來通脹，而用基于交易觀點的人會知道，是支出的總量改變價格，所以如果金錢數(shù)量的增加被信貸數(shù)量的減少所抵消，價格將不會發(fā)生改變。實際上，如果信貸規(guī)模在收縮，而金錢數(shù)量維持不變，支出將會下滑，價格也會下跌。

用這個不同的方式觀察經(jīng)濟和市場，使得我們能理解和預判經(jīng)濟的繁榮和蕭條，而這是利用更傳統(tǒng)方式的其他人一直所錯失的。

模板：三大動力

我認為，三個主要動力驅動著大部分經(jīng)濟活動：1)生產(chǎn)率增長的趨勢走勢;2)長期債務周期;3)短期債務周期。

接著，通過把典型的短期債務周期疊加在典型的長期債務周期上，再把它們疊加在生產(chǎn)效率的趨勢走勢上，就可能生成一個能跟蹤大部分經(jīng)濟/市場走勢的好模板。這三大動力適用于所有國家的經(jīng)濟中，在研究中我們以觀察美國過去100年左右作為例子，解釋這個模板。