上周五，雖然三季度GDP數(shù)據(jù)如期反彈，但是市場(chǎng)做多熱情并不高，期指沖高回落。多方熱情低迷直接體現(xiàn)在持倉(cāng)量變化上，股指期貨持倉(cāng)量大幅下降8368手，即使剔除進(jìn)入交割的部分持倉(cāng)，也減倉(cāng)4087手。同時(shí)，盤(pán)中最大持倉(cāng)量為近三日最低，顯示多方參與反彈“心有余而力不足”。

前20名席位在IF1311與IF1312合約上合計(jì)共持買(mǎi)單59542手、賣(mài)單70617手。主力席位凈空持倉(cāng)量11075手，連續(xù)第2日大幅上升逾千手。主力凈空持倉(cāng)量大幅上升源自空方移倉(cāng)續(xù)持較多方更積極。隨著IF1310合約到期，前一交易日該合約上前20名多方中，有一部分并沒(méi)有選擇移倉(cāng)續(xù)持，而主力空方基本選擇移倉(cāng)換月繼續(xù)持有原有頭寸。

空方續(xù)持更積極的另一個(gè)證據(jù)在于期現(xiàn)價(jià)差變化。理論上，若主力空方移倉(cāng)較多方更積極，則IF1311期現(xiàn)價(jià)差將受到打壓而走低。上周五IF1311合約期現(xiàn)價(jià)差正呈現(xiàn)出此種跡象。IF1311收盤(pán)貼水11.05點(diǎn)，創(chuàng)9月以來(lái)主力合約最大收盤(pán)貼水。

重點(diǎn)席位上，國(guó)泰君安席位在IF1311合約上增持賣(mài)單2867手，這說(shuō)明國(guó)泰君安席位不僅將原IF1310合約上的1557手賣(mài)單悉數(shù)移倉(cāng)，并增加了千余手新賣(mài)單。國(guó)泰君安席位凈空持倉(cāng)量升至近8個(gè)交易日最高點(diǎn)3577手。與之類(lèi)似的還有華泰長(zhǎng)城席位。該席位一方面在移倉(cāng)中增加空單量，另一方面不僅沒(méi)把IF1310合約上的買(mǎi)單進(jìn)行移倉(cāng)，反而減持IF1311合約買(mǎi)單。此外，中證期貨席位凈空持倉(cāng)量較前一交易日增加307手。雖然永安期貨席位在IF1311合約上大幅增持買(mǎi)單2462手，但難以改變整體空方陣營(yíng)擴(kuò)大的狀況。

上周五，香港安碩A50ETF沽空量占股票成交金額比例達(dá)到39.2%，連續(xù)第三個(gè)交易日超過(guò)30%，這是海外投資者短期不看好A股市場(chǎng)的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空方續(xù)持較多方更積極，同樣反映空方底氣更足，因此筆者認(rèn)為市場(chǎng)仍將走弱。