距離9月29日中國（上海）自貿(mào)區(qū)掛牌已經(jīng)將近一個(gè)月，盡管細(xì)則還未出臺(tái)，但隨著四家期貨公司子公司獲批、證監(jiān)會(huì)發(fā)文四項(xiàng)政策推動(dòng)期貨市場對外開放，自貿(mào)區(qū)在期貨市場的熱度并未減少。10月21日，申銀萬國期貨旗下風(fēng)險(xiǎn)子公司申銀萬國智富投資總經(jīng)理閆淦智興奮地對和訊網(wǎng)表示，從國外經(jīng)驗(yàn)來看，場外市場占據(jù)大部分市場份額，將是自貿(mào)區(qū)內(nèi)子公司一大亮點(diǎn)！

跟自貿(mào)區(qū)同日掛牌的是，廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨獲批在自貿(mào)區(qū)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。此外，證監(jiān)會(huì)還在29日發(fā)文稱，擬同意上海期貨交易所籌建上海國際能源交易中心股份公司，具體承擔(dān)國際原油期貨平臺(tái)籌建工作；支持單位和個(gè)人按規(guī)定雙向投資境內(nèi)外證券期貨市場；證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可在區(qū)內(nèi)注冊成立專業(yè)子公司；區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可面向境內(nèi)客戶開展大宗商品及金融衍生品柜臺(tái)交易。

申萬期貨研究所金融衍生品高級分析師張翔博士十分看好上述組合拳政策。“期貨交易向境外開放將吸引專注于做商品期貨資產(chǎn)管理的CTA、對沖基金等境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將大批涌入，期貨市場規(guī)模有望翻倍，甚至翻十倍。此外著重提到柜臺(tái)交易市場開放也十分值得關(guān)注。”

與不少公司定位在倉單服務(wù)為核心不同，鑒于股東申萬證券的優(yōu)勢，申萬期貨子公司將發(fā)展重心定位在場外衍生品業(yè)務(wù)（OTC）市場，現(xiàn)貨倉單業(yè)務(wù)為輔。但申銀萬國智富投資總經(jīng)理閆淦智坦言，在自貿(mào)區(qū)細(xì)則未出臺(tái)前，僅就目前來看，區(qū)內(nèi)的子公司與區(qū)外在業(yè)務(wù)開展上還沒有本質(zhì)差別。

“然而，一旦細(xì)則出臺(tái)，可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)可交易境外衍生品市場，將極大拓展交易品種范圍和交易工具。未來將可以利用利率等衍生品互換、原油期權(quán)、股指期權(quán)等為企業(yè)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理方案。此外，場外交易對于期貨公司來說利潤較高，而對企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)比較小?！彼f。

另一家同時(shí)獲批的廣發(fā)期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司則仍定位在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)。廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示，當(dāng)初在保稅區(qū)內(nèi)設(shè)立的時(shí)候還沒有上海自貿(mào)區(qū)的消息，現(xiàn)在直接可以享受自貿(mào)區(qū)的政策，將來做期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)包括倉單質(zhì)押、基差交易等方面，具體仍需等待細(xì)則出臺(tái)。

“涉及到上海期貨交易所在區(qū)內(nèi)設(shè)立國際原油期貨交易平臺(tái)，是自貿(mào)區(qū)先行先試的政策，將打通國際、國內(nèi)市場的通道，作為期貨公司，可以分享自貿(mào)區(qū)政策優(yōu)勢。”肖成說，如果上期所能夠有自貿(mào)區(qū)能源平臺(tái)推出原油期貨，吸引境外投資者進(jìn)來，那么廣發(fā)期貨就可以利用今年剛收購的英國期貨公司，聯(lián)手介紹英國投資者來參與上海的原油期貨，內(nèi)外結(jié)合利用。

但閆淦智同時(shí)也談到子公司還存在著不少挑戰(zhàn)?！澳壳帮L(fēng)險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)仍在摸索階段沒有成熟的商業(yè)盈利模式可以借鑒；高盛、法國興業(yè)Delta部門曾經(jīng)發(fā)生過巨虧事件也預(yù)示了風(fēng)險(xiǎn)性；資金、銀行授信、稅務(wù)，尤其是人才方面仍受限制，短期內(nèi)難以迅速發(fā)展?！?/div>