超過半個(gè)月的政府停擺直接拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，差于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及制造業(yè)PMI指標(biāo)雖令美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE削減計(jì)劃有所延后，但負(fù)面因素驟起卻誘發(fā)原油需求前景轉(zhuǎn)淡。經(jīng)濟(jì)疲弱疊加季節(jié)性供需失衡，驅(qū)動(dòng)本輪國(guó)際油價(jià)持續(xù)回落。

截至上周五收盤，WTI12月輕質(zhì)原油破百下行，收于97.90美元/桶，全周重挫2.93%；ICE12月Brent原油收低至107.12美元/桶，一周跌幅為2.62%。政府停擺造成的原油需求滑落與美國(guó)頁巖油超預(yù)期增產(chǎn)加快了紐約原油供需失衡速度，導(dǎo)致Brent—WTI升水幅度拉大至9.22美元/桶。

雖說美國(guó)暫時(shí)躲過了債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但兩黨的核心問題并未獲得根本解決，只是運(yùn)用技術(shù)手段將短期矛盾轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期分歧，淡化了眼下的利益沖突。隨著美債帷幕的落下，滾動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣政策預(yù)期重新獲得市場(chǎng)關(guān)注。因禍得福，政府停擺造成的經(jīng)濟(jì)疲弱反倒成了美聯(lián)儲(chǔ)鴿派力挺延后QE削減計(jì)劃的核心理由。此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)QE削減計(jì)劃會(huì)在12月中旬的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上啟動(dòng)，但若是明年年初美國(guó)再度陷入債務(wù)之爭(zhēng)，計(jì)劃有可能進(jìn)一步延后。換言之，如果沒有強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)重返回暖道路，那么寬松的流動(dòng)性格局會(huì)給未來兩個(gè)月原油市場(chǎng)提供些許安慰。

在宏觀分歧明朗化之后，原油供需面狀況開始抬頭，并成為主宰油價(jià)的重要因素。目前北半球正處在夏季用油高峰結(jié)束與冬季取暖耗油尚未開啟的空當(dāng)期，需求清淡而供應(yīng)激增導(dǎo)致原油庫存回升。美國(guó)能源信息署最新公布的周度報(bào)告顯示，截至23日，美國(guó)商業(yè)原油庫存增加520萬桶，至3.798億桶，增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的300萬桶。這意味著過去五周美國(guó)商業(yè)原油庫存累計(jì)增加了2420萬桶。同時(shí)，上周美國(guó)煉油廠設(shè)備利用率跌至85.9%，刷新6個(gè)月來的低點(diǎn)。除了需求轉(zhuǎn)入季節(jié)性回落階段外，頁巖油產(chǎn)量激增也是推動(dòng)美國(guó)商業(yè)原油庫存快速升高的一個(gè)重要因素。得益于水力壓裂技術(shù)的使用，美國(guó)原油產(chǎn)量25年以后有可能再度觸及800萬桶的水平。同時(shí)，中東原油產(chǎn)區(qū)在利比亞產(chǎn)量快速修復(fù)、伊拉克局勢(shì)逐漸緩和以及伊核談判曙光初現(xiàn)的大趨勢(shì)下，供應(yīng)充裕的基調(diào)也將壓迫油價(jià)。

本周美聯(lián)儲(chǔ)又將迎來貨幣政策會(huì)議，預(yù)計(jì)議息結(jié)果維持此前購(gòu)債規(guī)模的可能性極大，盡管利多效應(yīng)會(huì)給原油帶來支撐，但無法扭轉(zhuǎn)供需失衡下的偏弱尋底格局。