行情回顧
 
　　一、2009年上半年CBOT玉米行情回顧

上半年CBOT玉米行情波動(dòng)較為劇烈，年初美元持續(xù)走強(qiáng)，令玉米出口銷售數(shù)量出現(xiàn)大幅下滑，需求進(jìn)一步疲軟，加上農(nóng)民拋售、大豆走低、股市下跌等因素導(dǎo)致玉米出現(xiàn)上半年內(nèi)最低點(diǎn)，原油價(jià)格在年初的大幅下挫，乙醇需求的減少對(duì)玉米形成了較大沖擊，市場(chǎng)一度在355—360美分附近徘徊，陷入萎靡不振的狀態(tài)。但從2月開(kāi)始，海運(yùn)費(fèi)持續(xù)反彈，從最初的24.7美元/噸一直上漲到50美元/噸，促使不少買家趕在價(jià)格變得更高以前進(jìn)場(chǎng)，加大了玉米出口銷售數(shù)量。截止6月25日美國(guó)2008/09年度(08年9月1日起)玉米凈出口銷售量為115.51萬(wàn)噸，較前周和前四周平均水平提高68%、67%，2009/10年度美玉米凈出口銷售量為11.7萬(wàn)噸，兩年度累計(jì)凈售127.21萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超出此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的50萬(wàn)-90萬(wàn)噸區(qū)間上沿。上半年玉米出口銷售數(shù)量增加是支撐玉米價(jià)格的主要因素，年初南美天氣干旱也為美國(guó)玉米價(jià)格帶來(lái)一定的支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月31日公布的種植意向報(bào)告顯示，2009年美國(guó)玉米種植面積預(yù)計(jì)為8498.6萬(wàn)英畝，較去年的8598.2萬(wàn)英畝削減99.6萬(wàn)英畝，報(bào)告呈中性，未給市場(chǎng)增添太多話題，更多上漲來(lái)源與大豆種植面積減少的帶動(dòng)。4月末的突發(fā)事件“豬流感”曾給農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)一度帶來(lái)恐慌，但隨著研究表明此病毒和食用豬肉并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，月末市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)大幅反彈。在4、5月份隨著原油價(jià)格的不斷回暖、美元走低、股市上漲為整個(gè)商品市場(chǎng)都帶來(lái)利好支撐。但隨后進(jìn)入播種季節(jié)，天氣適宜利于作物生長(zhǎng)，預(yù)期種植面積與單產(chǎn)都將有所增加，對(duì)玉米持續(xù)構(gòu)成壓制，市場(chǎng)再度出現(xiàn)大幅下跌的行情， 6月30日公布的美國(guó)作物面積報(bào)告亦對(duì)市場(chǎng)利空，報(bào)告顯示玉米種植面積為8700萬(wàn)英畝，市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)8400萬(wàn)英畝，3月31日?qǐng)?bào)告為8400萬(wàn)英畝。玉米季度庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)同樣利空。截至6月1日，美國(guó)玉米季度庫(kù)存量為42.66億蒲式耳，高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的41.9億蒲式耳均值和去年同期的40.28億蒲式耳。

二、2009年上半年國(guó)內(nèi)玉米行情回顧
 
　　由于中國(guó)政府從08開(kāi)始到09年初對(duì)東北玉米進(jìn)行大批量收儲(chǔ)，前后收儲(chǔ)數(shù)量共計(jì)3500萬(wàn)噸左右，是東北玉米產(chǎn)量的一半，導(dǎo)致市場(chǎng)糧源大幅減少，深加工企業(yè)收購(gòu)困難加大，紛紛提升收購(gòu)價(jià)格從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格回暖，玉米期貨價(jià)格最高上沖至1700元/噸，顯現(xiàn)出國(guó)家收儲(chǔ)政策對(duì)玉米價(jià)格出現(xiàn)了較為明顯的扶植作用。上半年政府出臺(tái)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》與《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》，這兩個(gè)政策的出臺(tái)奠定了玉米市場(chǎng)的上漲基調(diào)，加上華北黃淮地區(qū)發(fā)生多年未見(jiàn)干旱災(zāi)害，小麥產(chǎn)量面臨較大威脅。小麥的看漲心態(tài)從比價(jià)上提高了玉米價(jià)格水平預(yù)期。但隨著收儲(chǔ)尾聲的臨近，加上國(guó)內(nèi)玉米的需求始終處于比較低迷的狀態(tài)，生豬養(yǎng)殖虧損，淀粉行業(yè)也長(zhǎng)期處于盈利薄弱的狀態(tài)下，大連玉米價(jià)格出現(xiàn)了小幅回調(diào)，隨后進(jìn)入到盤整階段，整個(gè)市場(chǎng)籠罩在低迷的狀態(tài)下，在走勢(shì)不振的情況下玉米市場(chǎng)資金不斷撤離，市場(chǎng)開(kāi)始等待國(guó)家拋售的價(jià)格，但國(guó)儲(chǔ)拋售遲遲懸而未決，導(dǎo)致玉米市場(chǎng)一直處于冷清的走勢(shì)之中。6月初市場(chǎng)傳出國(guó)家將低價(jià)拋售玉米補(bǔ)貼給深加工企業(yè)，引來(lái)市場(chǎng)一片混亂，大連玉米價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，吉林省深加工企業(yè)也先后調(diào)低玉米收購(gòu)價(jià)格，等待低價(jià)補(bǔ)貼玉米，但隨著時(shí)間的流逝，此項(xiàng)政策并未得到驗(yàn)證。而以山東為代表大部分地區(qū)市場(chǎng)糧源在逐漸減少，企業(yè)為搶奪糧源不斷提高收購(gòu)價(jià)格，山東濰坊玉米現(xiàn)貨價(jià)格在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲了100元左右。但期貨價(jià)格上漲緩慢，主要由于市場(chǎng)參與資金甚少，部分人士仍在等待國(guó)儲(chǔ)拋售具體政策出臺(tái)，東北深加工企業(yè)也未敢大幅提高收購(gòu)價(jià)格，謹(jǐn)慎收購(gòu)?fù)瑫r(shí)等待國(guó)家拋售政策落實(shí)，導(dǎo)致市場(chǎng)在震蕩中尋找方向。

【結(jié)論】
 
　　下半年CBOT玉米仍要關(guān)注天氣狀況，若最終面積確如美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日?qǐng)?bào)告所預(yù)測(cè)的8700萬(wàn)英畝，將是歷史上播種面積的次高水平，在單產(chǎn)不變的情況下，，需求也沒(méi)有太大變化的情況下，玉米的產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的提高，比6月月度報(bào)告中的預(yù)估庫(kù)存量多出0.87億蒲式耳，將比上年增長(zhǎng)1.0%，產(chǎn)量前景由下降轉(zhuǎn)為增加，該年度玉米庫(kù)存消費(fèi)比將提高到13%左右，供求關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｍ瑫r(shí)6月30日公布的季度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月1日當(dāng)季玉米庫(kù)存預(yù)估為42.65億蒲式耳，高于貿(mào)易商41.78億蒲式耳的預(yù)測(cè)平均值，高于去年同期40.28億蒲式耳的庫(kù)存。這對(duì)下半年玉米價(jià)格將是嚴(yán)重的考驗(yàn)，8月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布玉米作物產(chǎn)量的報(bào)告。另外，玉米出口銷售數(shù)量在下半年能否保持強(qiáng)勁勢(shì)頭以及基金凈多單持倉(cāng)能否保持在一定水平也是影響CBOT玉米走勢(shì)的兩個(gè)主要因素。玉米出口銷售數(shù)量的平穩(wěn)增長(zhǎng)，需要美元不要繼續(xù)走強(qiáng)予以配合?？傮w來(lái)看，下半年玉米走高的可能性較小，除非單產(chǎn)出現(xiàn)大幅下降，但從目前天氣情況來(lái)看可能性很小。但由于近期CBOT玉米連連下跌，6月末價(jià)格已比6月初高點(diǎn)回落超過(guò)1美元/蒲式耳，下跌動(dòng)能得到集中釋放，玉米價(jià)格繼續(xù)下跌的空間也將有限，預(yù)計(jì)下半年CBOT玉米價(jià)格將在低位盤整，但其波動(dòng)方向?qū)?huì)受到宏觀因素、美元走勢(shì)、股市方向以及原油價(jià)格走勢(shì)的影響。
 
　　下半年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)將繼續(xù)受到國(guó)家政策的影響，主要集中聚焦在08/09年度玉米拍賣的價(jià)格、方式， 以及09/10年度國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)新玉米的數(shù)量以及價(jià)格。如果國(guó)儲(chǔ)在下半年仍不拋售玉米，現(xiàn)貨供應(yīng)短缺將持續(xù)至新糧上市，價(jià)格上漲也會(huì)一直持續(xù)到10月份，但這種可能性相對(duì)較小。若國(guó)儲(chǔ)順價(jià)銷售玉米，由于08/09年度玉米收購(gòu)價(jià)格為1520元/噸，加上出庫(kù)費(fèi)用等雜項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)下來(lái)預(yù)估在1650元/噸左右，若按照國(guó)家順價(jià)銷售預(yù)估的玉米價(jià)格到大連的交割成本大概在1780元/噸左右，所以后期近月玉米合約仍有向上的空間，遠(yuǎn)月合約由于受到需求限制，加上國(guó)家尚未明確對(duì)于秋糧托市收購(gòu)具體事宜的情況下，1001合約近期恐將持續(xù)弱于0909合約，預(yù)計(jì)0909合約將根據(jù)國(guó)儲(chǔ)順價(jià)銷售的價(jià)格而走高。另外近期地方國(guó)儲(chǔ)低價(jià)銷售陳糧給深加工企業(yè)，盡管企業(yè)表示陳糧難以制作淀粉，但可以用于加工飼料出售，因此國(guó)家對(duì)深加工企業(yè)的低價(jià)陳糧補(bǔ)貼可能會(huì)限制玉米的上漲空間?？傮w來(lái)看，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的不斷走高以及國(guó)儲(chǔ)堅(jiān)持順價(jià)銷售，玉米價(jià)格在7—9月份可能趨于上漲，直至10月份新糧上市。新糧上市后的一段時(shí)間，玉米價(jià)格可能會(huì)有所回落，屆時(shí)國(guó)儲(chǔ)托市收購(gòu)力度將決定玉米的回落空間。