“期權(quán),市場翹首以待”系列報道之一 國內(nèi)各交易所期權(quán)籌備工作取得階段性成果 目前,無論是有風(fēng)險管理需求的產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期貨公司風(fēng)險管理子公司還是個人投資者,對期權(quán)的推出都給予了高度關(guān)注。在此背景下,國內(nèi)各證券期貨交易所今年以來加快了期權(quán)籌備工作的步伐,其中包括合約、交易規(guī)則的設(shè)計以及交易系統(tǒng)的建立和完善。 交易所期權(quán)仿真交易紛紛啟動 作為期權(quán)的主要推動者,目前,各家交易所的期權(quán)籌備工作進(jìn)展情況如何? “大商所豆粕期權(quán)仿真交易已經(jīng)推出,期權(quán)籌備工作取得了階段性成果?!贝笊趟跈?quán)工作負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者,大商所從三方面推進(jìn)期權(quán)籌備工作:一是期權(quán)規(guī)則制度的制定,二是交易技術(shù)系統(tǒng)的優(yōu)化,三是仿真交易和市場培育工作的開展。對于市場比較關(guān)心的交易系統(tǒng)問題,這位負(fù)責(zé)人說,大商所不僅優(yōu)化了期權(quán)相關(guān)核心技術(shù)系統(tǒng)及其外圍系統(tǒng),還積極推動會員端和信息商相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)的建設(shè)工作?!澳壳爸饕能浖_發(fā)商已經(jīng)完成了期貨公司柜臺系統(tǒng)的改造,信息商行情軟件也在開發(fā)過程中?!?/div> 除此之外,各期貨交易所還通過開展規(guī)則研討會、走訪調(diào)研、期權(quán)基礎(chǔ)知識培訓(xùn)、期權(quán)專題培訓(xùn)等活動,督促期貨公司對期權(quán)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備。其中,大商所依托大商所期貨學(xué)院平臺,邀請國內(nèi)套保專家講解商品期貨期權(quán)實務(wù)操作,取得了較好的效果。 上期所也在不久前啟動了銅期貨、黃金期貨期權(quán)的仿真交易,并獲得了較大的參與規(guī)模。與此同時,作為國內(nèi)最早開展期權(quán)研究的鄭商所也通過期權(quán)仿真交易競賽的形式,讓客戶、會員端、交易所三方直接進(jìn)行演練,以及時發(fā)現(xiàn)問題并盡早完善?!班嵣趟@次期權(quán)仿真交易競賽還設(shè)置了獎金,目的就是為了讓更多的投資者參與進(jìn)來,從而起到更好的模擬效果,為期權(quán)上市工作奠定堅實的基礎(chǔ)?!编嵣趟跈?quán)工作負(fù)責(zé)人如是說。 此外,股指期權(quán)仿真交易于今年11月8月在中金所啟動,上證所個股期權(quán)仿真交易也有望于年內(nèi)推出。 會員端系統(tǒng)兼容性問題影響不大 盡管各交易所高度重視期權(quán)推進(jìn)工作,但在過去很長一段時間,期權(quán)的推進(jìn)一直處于“雷聲大雨點小”的窘境?!芭c以往推出的期貨新品種不同,期權(quán)事關(guān)一個全新市場的建立,屬于重大創(chuàng)新。”參加多場期權(quán)培訓(xùn)的長江期貨研究員李富表示,期權(quán)的籌備不僅涉及交易所合約規(guī)則制度的設(shè)計,還要得到期貨軟件開發(fā)商和信息商IT系統(tǒng)的支持,同時市場也需要加深對期權(quán)工具的認(rèn)識和理解。當(dāng)前,在期權(quán)上市無明確時間表的情況下,市場各方推進(jìn)期權(quán)工作的主動性還不是很高,一些期貨公司還處于觀望狀態(tài)?!案髌谪浌炯夹g(shù)水平、研發(fā)實力和人才儲備參差不齊,使得監(jiān)管層和交易所可能對推出期權(quán)存在一定的擔(dān)憂?!?/div> 據(jù)了解,期貨公司會員端系統(tǒng)的兼容性問題是期權(quán)推出的主要障礙之一。而上述大商所期權(quán)工作負(fù)責(zé)人告訴記者,這一問題目前已經(jīng)能夠比較好地處理。據(jù)介紹,為解決這個問題,大商所一方面與主流軟件開發(fā)商溝通,提供交易所期權(quán)規(guī)則和相應(yīng)的測試平臺,協(xié)助其進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)測試;另一方面,面向會員開展期權(quán)仿真交易,為會員提供可供系統(tǒng)測試的期權(quán)平臺,協(xié)助會員完成系統(tǒng)改造測試,解決系統(tǒng)兼容性問題。 對于市場人士擔(dān)心的國內(nèi)各交易所在期權(quán)規(guī)則上存在的差異,上期所期權(quán)工作負(fù)責(zé)人表示,目前國內(nèi)四家期貨交易所已經(jīng)就期權(quán)規(guī)則制定進(jìn)行了多次溝通,統(tǒng)一了期權(quán)合約文本格式,并在交易規(guī)則框架和風(fēng)險控制制度等方面取得了共識,將有效降低期貨公司會員在相關(guān)軟件系統(tǒng)建設(shè)等方面的投入。 做市商制度有望引入 除會員端系統(tǒng)兼容性、各交易所期權(quán)規(guī)則差異等問題外,市場各方對于國內(nèi)期權(quán)交易是否引入做市商制度也非常關(guān)注。對此,李富認(rèn)為,盡管做市商能為期權(quán)市場提供流動性,并能在一定程度上維護(hù)市場的穩(wěn)定性,但做市商并不是期權(quán)上市的必要條件。 “上期所計劃在期權(quán)上市初期不指定做市商?!鄙掀谒跈?quán)工作負(fù)責(zé)人表示,為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的流動性不足問題,上期所制定了流動性風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案,鼓勵所有投資者參與提供流動性,并對提供流動性的投資者給予一定優(yōu)惠?!敖窈螅覀儗⒁暿袌霭l(fā)展情況決定是否推出做市商制度?!?/div> “目前,大商所正在深入研究做市商制度并準(zhǔn)備相關(guān)協(xié)議,如果期權(quán)上市后出現(xiàn)明顯的流動性不足和價格偏離,我們將依據(jù)監(jiān)管部門的要求推出做市商制度,以便于投資者順暢參與?!鄙鲜龃笊趟跈?quán)工作負(fù)責(zé)人表示,如果推出做市商制度,有自營資格的會員或符合條件的法人將有可能被批準(zhǔn)成為流動性服務(wù)商。 另據(jù)了解,鄭商所在其舉辦的白糖期權(quán)仿真交易競賽中成功引入了做市商制度。根據(jù)鄭商所提供的數(shù)據(jù),白糖期權(quán)仿真交易競賽開賽以來,交易者的單筆詢價指令發(fā)出后平均有2.6個做市商做出報價響應(yīng)。 與此同時,中金所方面也正在研究做市商制度,已邀請境外做市商進(jìn)行培訓(xùn),目前已有幾十家期貨公司在對做市商平臺進(jìn)行研究。 從國外成熟的衍生品市場來看,正是有了期權(quán)工具,市場才顯得豐富多彩。對于國內(nèi)市場而言,上市期權(quán)的意義將是歷史性的。 在李富看來,期權(quán)的上市對普通投資者而言,提供了一種全新的交易工具,可以進(jìn)行更豐富的組合投資;對期貨公司而言,有望帶來業(yè)務(wù)收入的增加;對產(chǎn)業(yè)企業(yè)和期貨公司風(fēng)險管理子公司而言,可以降低套保成本,為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供更好的避險平臺。另外,期權(quán)還將為國內(nèi)衍生品場外市場提供基礎(chǔ)交易工具。
責(zé)任編輯:李婷 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位