銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率全線下行，債券收益率繼續(xù)上漲

周二，中國(guó)人民銀行在公開市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行任何操作，通常情況下進(jìn)行的7天期逆回購(gòu)操作，時(shí)隔四周后再次暫停。當(dāng)日，財(cái)政部招標(biāo)300億元3個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，雖給市場(chǎng)注入了一定流動(dòng)性，但中標(biāo)利率仍高達(dá)6.3%。

與以往不同的是，央行本次暫停7天期逆回購(gòu)，并沒(méi)有引發(fā)貨幣市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)。昨日，銀行間市場(chǎng)占比規(guī)模較大的質(zhì)押式回購(gòu)利率全線下行，隔夜、7天、14天、21天期利率分別下降60、10、15、22個(gè)基點(diǎn)至3.00%、4.40%、4.72%、4.92%。

業(yè)內(nèi)人士表示，過(guò)去央行暫停逆回購(gòu)被認(rèn)為是收緊流動(dòng)性的行為，但近期央行在這方面操作的規(guī)律性和信號(hào)性不強(qiáng)，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，因此反應(yīng)不強(qiáng)烈。另外，300億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存向市場(chǎng)注入了一定流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)資金面短期較寬松。

不過(guò)，在新紀(jì)元期貨研究所所長(zhǎng)魏剛看來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率雖然下降，但利率水平并不低，年底將至，市場(chǎng)不可掉以輕心。同時(shí)，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率較高，也表明資金面并沒(méi)有想象中那么寬松。

大地期貨倪官良也認(rèn)為，央行暫停逆回購(gòu)對(duì)資金面影響不大，但會(huì)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)及國(guó)債期貨帶來(lái)一定影響。昨日，銀行間債券市場(chǎng)收益率繼續(xù)上行。其中，5年期國(guó)債收益率上漲7個(gè)基點(diǎn)至4.5141%，10年期國(guó)債收益率上漲6個(gè)基點(diǎn)至4.6032%；國(guó)開行5年期金融債收益率上漲11個(gè)基點(diǎn)至5.5160%，10年期金融債收益率上揚(yáng)13個(gè)基點(diǎn)至5.6858%。國(guó)債期貨主力1403合約下跌0.45%至91.308元。

另?yè)?jù)相關(guān)人士透露，昨日，國(guó)開行增發(fā)的五期金融債中標(biāo)收益率均高于市場(chǎng)預(yù)期，其中1年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率為5.3159%，預(yù)期為5.25%；3年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率為5.4899%，預(yù)期為5.45%；5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率為5.5445%，預(yù)期為5.47%；7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率為5.6740%，預(yù)期為5.55%?！皣?guó)開行發(fā)行的債券收益率刷新了年內(nèi)高點(diǎn)，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率整體上行，國(guó)債期貨承壓?！蔽簞倢?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，一級(jí)市場(chǎng)債券中標(biāo)收益率超預(yù)期，是帶動(dòng)債券收益率繼續(xù)攀升、國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)下跌的主要原因。

此外，上周末央行發(fā)布的《同業(yè)存單暫行管理辦法》旨在進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化?！耙话闱闆r下，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，對(duì)債券收益率形成利好，而對(duì)國(guó)債期貨則是個(gè)利空?！蹦吖倭颊f(shuō)。

魏剛也認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)債券市場(chǎng)帶來(lái)的是持續(xù)的負(fù)面沖擊，鑒于今日仍有280億元國(guó)債發(fā)行壓力，國(guó)債期貨繼續(xù)維持弱勢(shì)的可能性較大。