選股型產(chǎn)品“靠天吃飯”的局面改變

提要

過去陽光私募只能通過信托、券商資管發(fā)行產(chǎn)品，并且對換手率有一定要求。銀行只愿意給陽光私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的優(yōu)先部分配資，而目前，銀行已開始接受阿爾法管理型產(chǎn)品了。隨著市場認(rèn)可程度的逐步提高，未來陽光私募規(guī)模也將進一步擴大。

“已成功運行三年多的股指期貨，讓對沖基金市場變得愈發(fā)成熟。”興業(yè)信托證券信托副總監(jiān)云志杰日前在接受期貨日報記者采訪時表示，目前，對沖基金市場中性策略產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)穩(wěn)定，對沖基金規(guī)模迅速擴大，受市場的認(rèn)可程度也越來越高。

云志杰說，股指期貨讓陽光私募實現(xiàn)了對沖策略，進而給這個市場帶來了質(zhì)的變化。在股指期貨上市前，中國私募基金指數(shù)與滬深300運行情況相關(guān)性很高，而隨著2010年4月股指期貨的推出，市場上開始出現(xiàn)大量阿爾法產(chǎn)品，其走勢和大盤相關(guān)性很小，追求不隨市場漲跌影響的絕對收益，產(chǎn)品收益曲線穩(wěn)定性更高，以往β選股型產(chǎn)品“靠天吃飯”的局面開始改變。

據(jù)了解，阿爾法產(chǎn)品整體回撤比率較小，收益均值為8%—10%，對沖產(chǎn)品收益曲線平滑，穩(wěn)定性較高。目前，阿爾法對沖類產(chǎn)品總體規(guī)模已超過100億元，在信托平臺發(fā)行的單一產(chǎn)品最大規(guī)模超過10億元?！肮芍钙谪浲瞥銮?，原有的擇時選股策略要精選少數(shù)個股，而有了對沖工具后，就可以選一攬子股票，產(chǎn)品的容量變大了，陽光私募開始快速成長起來。”云志杰說，目前興業(yè)信托平臺阿爾法產(chǎn)品已超10億元，單一產(chǎn)品最大規(guī)模達3億元以上。

市場中性產(chǎn)品在運行中穩(wěn)定度提升、規(guī)模擴大，也獲得了市場的認(rèn)可?！斑^去陽光私募只能通過信托、券商資管發(fā)行產(chǎn)品，并且對換手率有一定要求。銀行只愿意給陽光私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的優(yōu)先部分配資，而目前，銀行已開始接受阿爾法管理型產(chǎn)品了。”云志杰表示，隨著市場認(rèn)可程度的逐步提高，未來陽光私募規(guī)模也將進一步擴大。

據(jù)了解，阿爾法產(chǎn)品采用股指期貨對沖系統(tǒng)風(fēng)險，在股指期貨交易中交易頻率較低，而在股票現(xiàn)貨端則調(diào)整較多。由于國內(nèi)股市板塊輪動效應(yīng)明顯，業(yè)內(nèi)期待更多指數(shù)期貨產(chǎn)品推出，以便于對沖風(fēng)險。云志杰表示，興業(yè)信托將做好信托平臺服務(wù)功能，提供更加高效的估值、清算、托管產(chǎn)品等基本服務(wù)，同時探索流動性較好的固定收益產(chǎn)品和靈活的場外期權(quán)產(chǎn)品，為私募提供工具支持。