近年來(lái)，投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)相繼“開閘”，期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和作用越來(lái)越大。但在此過(guò)程中，期貨公司原有發(fā)展模式的局限性逐漸顯露，轉(zhuǎn)型成為眾多期貨公司的唯一選擇。

對(duì)國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)而言，2013年可謂喜憂參半。當(dāng)年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)總成交量較2012年大幅增長(zhǎng)，期貨公司的交易手續(xù)費(fèi)收入?yún)s“不升反降”。2013年本報(bào)在深圳、上海、浙江、江蘇等地進(jìn)行實(shí)地調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，上述地區(qū)的期貨公司都陷入了“增產(chǎn)不增收”的窘境。其背后的原因是近年來(lái)期貨行業(yè)內(nèi)手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，期貨公司盈利空間急劇縮小。目前，股指期貨交易額已占據(jù)了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的逾半壁江山，而期貨公司收取的期指手

續(xù)費(fèi)率幾乎是降無(wú)可降，導(dǎo)致全行業(yè)的手續(xù)費(fèi)率被進(jìn)一步拉低。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)整體手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之零點(diǎn)二二三（雙邊），達(dá)到了歷史最低水平。

一些期貨業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2014年期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)率還會(huì)下降，就連保證金利差收入也難以保持原有水平。據(jù)了解，目前一些期貨公司已在向重點(diǎn)客戶返還部分保證金利息。如果未來(lái)利息返還趨勢(shì)在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)散開來(lái)的話，期貨公司對(duì)客戶資源的爭(zhēng)奪將更趨白熱化，期貨行業(yè)整體營(yíng)收狀況將面臨更大挑戰(zhàn)。

在期貨行業(yè)內(nèi)部矛盾不斷加劇的同時(shí)，當(dāng)下由金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)浪潮帶來(lái)的外部沖擊也悄然來(lái)襲。從國(guó)家監(jiān)管政策的變化來(lái)看，金融混業(yè)與整合的脈絡(luò)已經(jīng)十分清晰。作為金融行業(yè)中“勢(shì)單力薄”的一類機(jī)構(gòu)，期貨公司在與券商、基金、信托等機(jī)構(gòu)的正面競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。以期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為例，原本有著“近水樓臺(tái)”優(yōu)勢(shì)的期貨公司在業(yè)務(wù)拓展上卻總是受到羈絆。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)期貨類資管市場(chǎng)規(guī)模約100億元，而期貨公司資管業(yè)務(wù)總規(guī)模卻只有約12億元。

“目前期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品化、國(guó)際化、電商化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，伴隨著這些變化，期貨中介機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。”南華期貨總經(jīng)理羅旭峰向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，如果期貨公司不提前布局，構(gòu)思謀劃發(fā)展新路徑，很可能在不久的將來(lái)就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

正是由于意識(shí)到行業(yè)未來(lái)發(fā)展面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，不少期貨公司開始主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展。

“未來(lái)期貨公司的發(fā)展方向必將由單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向綜合業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理肖成向記者表示，期貨公司的代理通道功能已經(jīng)不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨行業(yè)的需求。期貨公司未來(lái)應(yīng)從投資、融資及結(jié)算業(yè)務(wù)方面尋求更大發(fā)展。具體而言，以風(fēng)險(xiǎn)管理子公司為依托，期貨公司既可以從事期現(xiàn)貨貿(mào)易，又可以在期權(quán)推出后充當(dāng)做市商，實(shí)現(xiàn)期貨公司的投資功能。同時(shí)，從事倉(cāng)單質(zhì)押等業(yè)務(wù)，又使期貨公司具備了一定的融資功

能，加上目前已經(jīng)具備的結(jié)算功能，期貨公司將由此向綜合性業(yè)務(wù)功能轉(zhuǎn)變。

期貨公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型離不開自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的建立。肖成認(rèn)為，未來(lái)期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力將更多地來(lái)自于產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，例如資管產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)能力。同時(shí)，期貨公司現(xiàn)有的技術(shù)平臺(tái)也將向綜合交易平臺(tái)轉(zhuǎn)變?？傊磥?lái)期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的比拼將會(huì)被賦予更多內(nèi)容。

向綜合性業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變成為了不少期貨公司共同的選擇。海通期貨總經(jīng)理徐凌認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，優(yōu)秀期貨公司需要從單一的通道業(yè)務(wù)向“中介服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理”三位一體轉(zhuǎn)型；在組織體系上，需要向集團(tuán)化管控模式轉(zhuǎn)型；在發(fā)展動(dòng)力上，應(yīng)以IT為核心，通過(guò)信息技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)全面轉(zhuǎn)型發(fā)展。

對(duì)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的方向，徐凌表示，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)應(yīng)以子公司為平臺(tái)，從倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、基差交易等期現(xiàn)業(yè)務(wù)起步，開拓盈利空間，培養(yǎng)和儲(chǔ)備熟悉期現(xiàn)業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，并通過(guò)與貿(mào)易公司、投融資公司合作，大力發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)，將風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)與貿(mào)易倉(cāng)儲(chǔ)、物流、融資等服務(wù)相結(jié)合，為實(shí)體企業(yè)提供專業(yè)化、個(gè)性化的一攬子風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)服務(wù)。后期，通過(guò)探索OTC市場(chǎng)、做市業(yè)務(wù)、定價(jià)服務(wù)以及與境外機(jī)構(gòu)合作成立對(duì)沖基金等，期貨公司將形成“期貨與現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、國(guó)內(nèi)與國(guó)際”互聯(lián)互通的模式。而對(duì)于期貨公司財(cái)富管理，則應(yīng)以資管業(yè)務(wù)為抓手，建立策略庫(kù)和數(shù)據(jù)庫(kù)，打造以量化為核心的資產(chǎn)管理平臺(tái)，推動(dòng)程序化交易、量化交易等的研究和運(yùn)用。同時(shí)大力發(fā)展電子商務(wù)，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融，交叉銷售多元化的金融衍生品投資組合產(chǎn)品，以產(chǎn)品形式打開財(cái)富管理空間。

期貨公司轉(zhuǎn)型既要著眼創(chuàng)新業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也要兼顧其與仍占主要地位的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的平衡?！盁o(wú)論是現(xiàn)在的資管業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)，還是未來(lái)的外盤代理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，萬(wàn)變不離其宗，最重要的就是建立客戶基礎(chǔ)?！绷_旭峰認(rèn)為，如果沒(méi)有牢固的客戶基礎(chǔ)，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展就無(wú)從談起。從券商過(guò)往的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，其投行、資管、自營(yíng)等業(yè)務(wù)近年來(lái)都取得了非常大的發(fā)展，但是其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入始終占據(jù)著總收入的半壁江山，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是券商的核心平臺(tái)。同樣，對(duì)于期貨中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺(tái)作為公司發(fā)展的基礎(chǔ)，不僅不能荒廢，還需要進(jìn)一步整合梳理業(yè)務(wù)資源，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供所需的“營(yíng)養(yǎng)”和“能量”。

回顧2013年我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)際化是一個(gè)不能不提的話題。2013年9月29日，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌成立。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的試驗(yàn)田，上海自貿(mào)區(qū)在金融制度以及貿(mào)易服務(wù)、外商投資和稅收政策等方面實(shí)行了多項(xiàng)改革措施，其中包括多項(xiàng)涉及大宗商品交易的政策措施。此后，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)及海關(guān)總署等部門也相繼出臺(tái)了支

持自貿(mào)區(qū)發(fā)展配套政策，這些都為中國(guó)期貨市場(chǎng)“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”打開了廣闊的空間。

目前，不少期貨公司正在為“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”做著積極準(zhǔn)備，以抓住期貨行業(yè)國(guó)際化發(fā)展的先機(jī)?！吧虾?guó)際能源交易中心的成立是中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件?！绷_旭峰表示，石油期貨等全球性產(chǎn)品未來(lái)將在上海能源交易中心推出，必將吸引全球投資者的關(guān)注和參與，這會(huì)給中國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)財(cái)富的增長(zhǎng)、國(guó)家外匯儲(chǔ)備突破3萬(wàn)億美元，國(guó)內(nèi)企業(yè)和投資者必然會(huì)出現(xiàn)進(jìn)行全球資產(chǎn)配置的要求，投資者“走出去”的步伐會(huì)進(jìn)一步加快。市場(chǎng)需求的變化將促使期貨公司增強(qiáng)國(guó)際化服務(wù)能力，并為投資者提供資產(chǎn)有效保值增值的一站式財(cái)富管理服務(wù)。

如果說(shuō)此前6家內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，拉開了期貨行業(yè)“走出去”的序幕，那么2013年廣發(fā)期貨香港公司率先開展海外并購(gòu)，將英國(guó)NCM期貨收入麾下，則意味著中國(guó)內(nèi)地期貨公司已經(jīng)開始在更高層次上參與全球衍生品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

“我們收購(gòu)海外期貨公司，是內(nèi)外部雙重因素的作用?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理肖成對(duì)記者表示，一方面國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度很高。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易量巨大，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求很強(qiáng)烈。另一方面，在設(shè)立香港分支機(jī)構(gòu)以后，廣發(fā)期貨深切感受到，如果只能做海外交易所的二級(jí)代理，公司業(yè)務(wù)發(fā)展便會(huì)受到限制。

肖成表示，通過(guò)全資收購(gòu)英國(guó)NCM期貨公司，廣發(fā)期貨相當(dāng)于同時(shí)擁有了LME、ICE以及

LCH等多家交易所和清算機(jī)構(gòu)的會(huì)員資格，既可以為香港分支機(jī)構(gòu)的客戶提供更加安全高效的交易結(jié)算服務(wù)，同時(shí)也具備了為參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的中資企業(yè)提供服務(wù)的能力。此外，未來(lái)國(guó)內(nèi)推出原油期貨等品種后，公司還可以利用海外市場(chǎng)資源，代理國(guó)際投資者參與中國(guó)期貨市場(chǎng)交易。

展望公司未來(lái)的國(guó)際化發(fā)展目標(biāo)，肖成表示，在立足國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，廣發(fā)期貨將依托香港分支機(jī)構(gòu)輻射日本、新加坡等亞太市場(chǎng)，并利用英國(guó)NCM期貨現(xiàn)有資源，輻射歐洲市場(chǎng)。目前廣發(fā)期貨正籌劃設(shè)立美國(guó)分支機(jī)構(gòu)，未來(lái)還有可能在巴西設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。“我們最終的目標(biāo)，就是要建立一個(gè)全球24小時(shí)不間斷交易的網(wǎng)絡(luò)，為全球投資者提供服務(wù)?！?/div>