芝商所投資教育專(zhuān)欄

價(jià)內(nèi)期權(quán)

看漲期權(quán)在期貨價(jià)格高于行使價(jià)時(shí)就為價(jià)內(nèi)期權(quán)，看跌期權(quán)在期貨價(jià)格低于行使價(jià)時(shí)就為價(jià)內(nèi)期權(quán)。任何擁有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)均為價(jià)內(nèi)期權(quán)。

平價(jià)期權(quán)

當(dāng)期貨價(jià)格等于期權(quán)行使價(jià)時(shí)，該期權(quán)為平價(jià)期權(quán)。如果12月迷你道指期貨合約以13000的價(jià)格交易，行使價(jià)為13000的CBOT12月份迷你道指看漲期權(quán)便為平價(jià)期權(quán)。

價(jià)外期權(quán)

當(dāng)期貨價(jià)格低于行使價(jià)（看漲期權(quán)）或高于行使價(jià)（看跌期權(quán)），期權(quán)就為價(jià)外期權(quán)。沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值而只有時(shí)間價(jià)值的期權(quán)就為價(jià)外期權(quán)。

Delta值

Delta值量度期權(quán)費(fèi)在標(biāo)的期貨合約價(jià)格變動(dòng)時(shí)的變化率。Delta值為在任何給定時(shí)刻里價(jià)格靈敏性的量度標(biāo)準(zhǔn)。期權(quán)并非都隨著其標(biāo)的期貨合約同步變化。如果期貨合約變動(dòng)0.50點(diǎn)，而期權(quán)只變動(dòng)0.25點(diǎn)，其Delta值便為50%，即期權(quán)相對(duì)于標(biāo)的期貨合約變動(dòng)的靈敏性只有50%。Delta值會(huì)隨著期權(quán)由價(jià)外期權(quán)變?yōu)槠絻r(jià)期權(quán)，再轉(zhuǎn)為價(jià)內(nèi)期權(quán)而變更并靠近100%。Delta值范圍為0%至100%。

時(shí)間價(jià)值衰減

期權(quán)超出內(nèi)在價(jià)值以外的部分就為時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值為期權(quán)交易者在期權(quán)價(jià)值有可能增長(zhǎng)的前提下愿意支付的金額。時(shí)間價(jià)值隨著每天過(guò)去而逐漸失去價(jià)值（靠近到期日時(shí)的流失率更高），此期權(quán)特性就為時(shí)間價(jià)值衰減。正因如此，期權(quán)有時(shí)也被稱(chēng)作“遞耗資產(chǎn)”。在時(shí)間流逝過(guò)程，如果標(biāo)的期貨合約在到期之前的變化速度不夠快，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值將隨之衰減，而期權(quán)交易者可能會(huì)受損。

履約保證金

期權(quán)買(mǎi)方在交易時(shí)必須支付全額期權(quán)費(fèi)，但是由于賣(mài)出期權(quán)涉及到更大風(fēng)險(xiǎn)，因此期權(quán)賣(mài)方或發(fā)行者必須支出履約保證金。投資者可以與經(jīng)紀(jì)商討論賣(mài)出期權(quán)相關(guān)的履約保證金要求，一旦期權(quán)頭寸行權(quán)成為期貨頭寸，就和任何其他期貨頭寸同樣需要履約保證金。

芝商所最活躍的期權(quán)產(chǎn)品

農(nóng)產(chǎn)品—乳酪、玉米、育肥牛、瘦肉豬、活牛、三級(jí)牛奶、木材、燕麥、大豆、豆粕、豆油、小麥

能源—乙醇、取暖油、輕質(zhì)低硫原油、天然氣、RBOB汽油、布倫特原油

股票指數(shù)—標(biāo)普500指數(shù)、E-迷你標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、E-迷你納斯達(dá)克100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)

外匯—澳幣、英鎊、加幣、歐元、日元、紐幣、瑞郎

利率—?dú)W元中段收益曲線30日聯(lián)邦基金以及2年、5年和10年中期國(guó)債、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債、超級(jí)國(guó)債

金屬—銅、黃金、鈀金、鉑金、白銀