圍繞風險預期引發(fā)的期指將重回1時代的認知，或推動了空頭套保頭寸數(shù)量的不斷增大，前期基差大幅為負也可作類似解釋。2013年3月伊始出現(xiàn)的大幅貼水走勢，一定程度上也給出了后市將利好空頭的信號。行情持續(xù)下滑背景下，以穩(wěn)健方式管理資產組合的思路，如引入空頭套保頭寸進行避險，無疑將成為資產管理者的重要選擇。

持倉結構信息顯示參與者的套保意愿減弱，前5名、前20名、空頭持倉規(guī)模較大會員的凈空持倉一致下降，前5名以及前20名會員凈空持倉下降幅度大于日內總持倉量變動規(guī)模，關注套保頭寸的操作。從2013年凈空規(guī)模變動幅度較大會員角度來看，其凈空持倉繼續(xù)保持增勢?？紤]到期指持續(xù)下跌以及面臨兩大關口的壓制，市場的套保情緒未見減弱也在情理之中?；钛永m(xù)日間大幅變動趨勢，繼周一基差轉為貼水居多，周二期指基差重心演繹為升水居多后，日內基差再度以貼水居多。整體來看，行情續(xù)降帶動多頭情緒降溫，進而基差為負。

價差重心下降，日內呈現(xiàn)拉鋸式運行格局，日間熊市套利策略繼續(xù)占優(yōu)。從價差形態(tài)來看，合約排列格局純粹多頭或空頭跡象不明顯。整體來看，空頭頭寸從3月移向6月難度有所加大，預期6月與4月、6月與3月的價差或有進一步下滑可能。