【行情評(píng)述】

今日早盤人民幣兌美元即期匯率暴跌，日間曾一度跌至6.1808，為10個(gè)月新低，且創(chuàng)匯改以來(lái)最大日內(nèi)跌幅，隨后即期匯率跌幅有所收窄。今日資金利率整體企穩(wěn)，SHIBOR 隔夜和1W期限分別上行9.58BP和9.90BP至1.84%和3.53%。滬深兩市今日小幅上漲，上證綜指上漲8.95點(diǎn)至2056.30點(diǎn)。深證成指上漲177.19點(diǎn)至7365.93點(diǎn)。

今日國(guó)債收益率整體上行，政策性金融債和信用產(chǎn)品繼續(xù)下行，信用產(chǎn)品收益率下行幅度3-5BP。

具體來(lái)看，今日國(guó)債收益率整體上行，4、10年期上行4BP至4.08%和4.43%。政策性金融債收益率曲線繼續(xù)下行。政策性金融債收益率曲線(進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行)5年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行5BP至5.15%。

信用債收益率今日繼續(xù)下行。具體來(lái)看，在14國(guó)電集CP001的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線1年期下行8BP至5.18%。受14北車MTN001的成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)AAA曲線3年期下行3BP至5.44%。

中低信用等級(jí)方面，中短期票據(jù)AA+曲線1年期在14首農(nóng)CP001和14水電七局CP001的成交帶動(dòng)下下行8BP至5.39%。城投債收益率今日企穩(wěn)。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)(凈價(jià))上漲0.0163%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)(財(cái)富)上漲0.0282%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.1906%，平均市值法到期收益率為5.0419%，平均市值法久期為3.8291。

周五(2月28日)，國(guó)債期貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)比較平靜。當(dāng)日，國(guó)債期貨主力合約TF1406收盤報(bào)93.238元，漲0.048元或0.05%，成交2031手，當(dāng)日增倉(cāng)26手。此外，國(guó)債期貨TF1403合約報(bào)92.59元，跌0.006元或0.01%，成交201手，當(dāng)日減倉(cāng)83手;TF1409合約報(bào)93.55元，漲0.006元或0.01%，成交57手，當(dāng)日增倉(cāng)4手。

【后市展望及操作策略】

周五(2月28日)，國(guó)債期貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)比較平靜?，F(xiàn)貨方面，今日中長(zhǎng)端現(xiàn)券交投有所減弱，前幾日的樂觀到理性的預(yù)期變化不見蹤影，取而代之的是進(jìn)入三月之前的謹(jǐn)慎狀態(tài)。7年130020成交4.28%，較昨日上3bp，140003成交在4.22-4.225%，130015較昨日上7個(gè)BP，成交在4.32-4.34%，期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券130020收益率4.2672%，對(duì)應(yīng)140003收益率4.2348%。

匯率方面，今日人民幣貶值力度進(jìn)一步加大，市場(chǎng)對(duì)央行行為產(chǎn)生了更多的猜測(cè)，貶值預(yù)期進(jìn)一步加大，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金流向的悲觀預(yù)期也有所加重。經(jīng)濟(jì)方面，2月官方制造業(yè)PMI 50.2，好于預(yù)期50.1，較上月略有回落，但仍位于榮枯線之上，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)大幅回升，顯示隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)在春節(jié)長(zhǎng)假之后恢復(fù)正常，中國(guó)制造業(yè)將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。期貨價(jià)格將對(duì)此前的高漲情緒進(jìn)一步修正?？傮w我們認(rèn)為，目前是一個(gè)多頭平倉(cāng)的好時(shí)機(jī)，后期繼續(xù)大幅走強(qiáng)概率較小，而資金面如果逐漸趨緊的趨勢(shì)不變，那么期貨可能將進(jìn)入一個(gè)下行的通道。

同時(shí)技術(shù)形態(tài)上在周四收出流星線后周五收出上吊線，顯示前期多頭力量減弱， 周一以做空為主。對(duì)于主力合約TF1406上方阻力93.582，下方支撐92.300。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五(02月28日)銀行間隔夜回購(gòu)利率1.8312%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5169%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.7369%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2900%，較上一交易日上漲6個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.2405%，較上一交易日下跌6個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.8830%，較上一交易日上漲3個(gè)BP;隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為1.8929%，較上一個(gè)交易日上漲10個(gè)BP;7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6777%，較上一交易日上漲17個(gè)BP;SHIBOR隔夜利率1.8458%，較上一交易日上漲10個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5290%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7530%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3160%。

2、債市日歷

農(nóng)發(fā)行周一發(fā)行200億金融債。