—美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告解讀

北京時間4月10日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了4月供需報告。美國陳豆和玉米年終庫存下調(diào)幅度大于預(yù)期刺激大豆、玉米近月合約再創(chuàng)新高，美麥飼用需求下調(diào)、庫存上調(diào)及全球庫存繼續(xù)上調(diào)，則打壓小麥期價下挫。

整體看，美國陳豆供應(yīng)偏緊繼續(xù)支撐近月合約，但4月南美新豆集中上市后，美豆出口將放緩，未來價格上行壓力將加大。雖然美國玉米出口大幅上調(diào)，并由此導(dǎo)致年終庫存相應(yīng)下調(diào)，但美國國內(nèi)飼用需求未做調(diào)整令市場失望，美國玉米供應(yīng)充足的格局未發(fā)生根本變化。小麥數(shù)據(jù)中性偏空，全球供應(yīng)仍充足。后期焦點將轉(zhuǎn)向北美播種天氣，同時需要繼續(xù)關(guān)注南美裝運及美豆出口、中國采購等。

豆類：美豆出口再次上調(diào)5000萬蒲式耳，達到15.8億蒲式耳。為了使年終庫存不大幅下調(diào)，美豆進口量上調(diào)3000萬蒲式耳，壓榨量下調(diào)500萬蒲式耳。盡管如此，美豆年終庫存仍下調(diào)1000萬蒲式耳，降至1.35億蒲式耳，低于平均預(yù)測的1.39億蒲式耳，為十年最低水平。庫存/消費比由上月的4.4%降至4%，創(chuàng)歷史最低紀錄。報告再次確認陳豆庫存緊張格局，近月價格仍將保持堅挺。數(shù)據(jù)顯示，美豆出口銷量已達到16.36億蒲式耳，高于預(yù)測目標。除非未來出現(xiàn)大量取消采購現(xiàn)象，否則美豆出口仍有上調(diào)空間。

巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)至8750萬噸，較上月減少100萬噸，與預(yù)期相符。巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)及美豆庫存下調(diào)導(dǎo)致全球庫存下調(diào)120萬噸，為6940萬噸。南美新豆集中上市后全球供應(yīng)將放大，豆類價格上行壓力加大。

玉米：美國玉米出口量大幅上調(diào)1.25億蒲式耳，上調(diào)幅度大于市場預(yù)期。本月報告未對美國飼用量進行調(diào)整，這令市場有些意外。出口上調(diào)導(dǎo)致年終庫存大幅下調(diào)至13.31億蒲式耳，低于市場平均預(yù)測的14.03億蒲式耳。庫存下調(diào)刺激CBOT玉米期價于報告當日創(chuàng)新高，但飼用需求未做調(diào)整、高位獲利平倉及小麥下挫拖累玉米期價回落。整體看，美國玉米庫存雖連續(xù)下調(diào)，但仍為近四年最高水平。未來市場需關(guān)注美國國內(nèi)飼用需求及播種期天氣。近期中西部產(chǎn)區(qū)低溫潮濕或?qū)⒀舆t玉米播種及早期生長進度。

全球產(chǎn)量上調(diào)640萬噸，其中巴西產(chǎn)量上調(diào)200萬噸。全球庫存下調(diào)50萬噸，達到1.58億噸，但此庫存仍遠高于上年度的1.347億噸，為13年來最高水平，全球玉米供應(yīng)寬松格局延續(xù)。

小麥：本月數(shù)據(jù)調(diào)整有限?；?月末庫存報告，美麥飼用量下調(diào)3000萬蒲式耳，年終庫存上調(diào)2500萬蒲式耳，與預(yù)期一致。美國南部大平原近期嚴重旱情引發(fā)產(chǎn)量擔憂，后期關(guān)注5月美國農(nóng)業(yè)部首次冬小麥產(chǎn)量及2014/2015年度供需預(yù)測。

全球2013/2014年度小麥進口量下調(diào)170萬噸，中國進口下調(diào)150萬噸。全球消費量下調(diào)240萬噸，中國飼用量下調(diào)200萬噸。全球年終庫存上調(diào)290萬噸，達到1.867億噸。全球小麥整體供應(yīng)保持充足，未來價格走勢取決于主產(chǎn)國天氣和產(chǎn)量變化。