為了鼓勵(lì)做市商提供合理報(bào)價(jià)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，交易所一般在要求做市商履行相關(guān)義務(wù)的同時(shí)，給予期權(quán)做市商交易費(fèi)用減免、持倉(cāng)限額豁免、保證金減收等優(yōu)惠鼓勵(lì)措施，這就容易引發(fā)投資者對(duì)做市商制度公平性的質(zhì)疑。從境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，除了履行相關(guān)義務(wù)外，做市商在一定程度上還能夠抑制價(jià)格操縱，防范市場(chǎng)炒作。

首先，做市商提供了流動(dòng)性，相當(dāng)于為市場(chǎng)提供 “公共服務(wù)”，獲得相應(yīng)的優(yōu)惠鼓勵(lì)是必要的。

在訂單驅(qū)動(dòng)的競(jìng)價(jià)制度下，如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足，投資者難以便利交易，即使成交也承擔(dān)了較高的交易成本，而且市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)交易不連續(xù)的現(xiàn)象。流動(dòng)性不足不利于市場(chǎng)的健康平穩(wěn)運(yùn)行，在一定程度上提高了市場(chǎng)的交易成本，使投資者的利益被動(dòng)地受到侵蝕，損害市場(chǎng)的公平、公正。從全球期權(quán)市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，通過要求做市商提供具有一定深度的買賣報(bào)價(jià)，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，是各市場(chǎng)做市商制度的核心。各個(gè)境外期權(quán)市場(chǎng)的做市商制度在細(xì)節(jié)上略有差異，但核心都是相同的。為促使做市商積極履行相關(guān)報(bào)價(jià)義務(wù)，為市場(chǎng)提供更加合理的雙邊報(bào)價(jià)，盡可能地縮小雙邊報(bào)價(jià)價(jià)差，有必要降低做市商的交易成本，對(duì)做市商給予適當(dāng)?shù)慕灰踪M(fèi)用減免是合適的，這有利于進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，交易費(fèi)用減免也起到了鼓勵(lì)做市商在市場(chǎng)波動(dòng)較大等特殊市場(chǎng)條件下仍然提供合理報(bào)價(jià)，或?yàn)榱鲃?dòng)性嚴(yán)重不足甚至無交易的深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)合約提供報(bào)價(jià)。因此，做市商獲得的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)是對(duì)等的，只是市場(chǎng)上一個(gè)特殊的投資者，提供服務(wù)的同時(shí)獲得相對(duì)應(yīng)的優(yōu)惠。

其次，做市商在交易、結(jié)算、監(jiān)管等方面沒有特殊性，相應(yīng)的資格與管理標(biāo)準(zhǔn)公開、透明，并受到非常嚴(yán)格的監(jiān)管。

在交易、結(jié)算機(jī)制方面，做市商與其他投資者沒有差異，且接受嚴(yán)格的監(jiān)管。目前，在期權(quán)市場(chǎng)上，大多數(shù)市場(chǎng)均采取混合型競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度。這一制度同時(shí)采用了混合機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，最大限度地體現(xiàn)了市場(chǎng)公平性。同時(shí)，在混合機(jī)制下，做市商在交易時(shí)段以指令的方式向市場(chǎng)提供報(bào)價(jià)，按照市場(chǎng)通用的 “時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”撮合原則參與市場(chǎng)交易，做市商指令一般沒有優(yōu)先成交的權(quán)利。在競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，同一個(gè)合約可由多個(gè)做市商進(jìn)行報(bào)價(jià)，市場(chǎng)的詢價(jià)、報(bào)價(jià)信息均向全市場(chǎng)公開，打破了單一做市商對(duì)市場(chǎng)交易信息的壟斷，有利于市場(chǎng)信息的共享與公開。在具體實(shí)施中，境外做市商制度在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、考核標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面一般是公開透明的，且交易所牢牢把握做市商制度的主導(dǎo)權(quán)，實(shí)行“事前、事中、事后”全過程監(jiān)管，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開透明，監(jiān)管體系嚴(yán)密。

再次，做市商的引入有助于抑制價(jià)格操縱，防范市場(chǎng)炒作，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)公平。

期權(quán)產(chǎn)品合約相對(duì)較多，虛值期權(quán)由于價(jià)格相對(duì)較低，買賣雙方力量不均衡，從而容易成為個(gè)別投資者炒作的對(duì)象，不利于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，危害市場(chǎng)公平。而做市商一般都具有相對(duì)較強(qiáng)的資本實(shí)力和后續(xù)融資能力，具有較高的價(jià)值分析和判斷能力，根據(jù)專業(yè)的價(jià)值分析和判斷來進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià)和交易，同時(shí)尋找市場(chǎng)套利交易機(jī)會(huì)，從而使得操縱者有所顧忌，抑制個(gè)別投資者的價(jià)格操縱行為，使得市場(chǎng)價(jià)格更加貼近真實(shí)的市場(chǎng)供求關(guān)系，保護(hù)中小投資者利益，促進(jìn)股指期權(quán)市場(chǎng)的公平、公開、公正。

綜上所述，做市商參與做市業(yè)務(wù)受到交易所的嚴(yán)格監(jiān)管，做市商制度的各個(gè)環(huán)節(jié)均公開透明，交易與結(jié)算機(jī)制沒有特殊性，做市商通過雙邊報(bào)價(jià)向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，降低了整個(gè)市場(chǎng)的交易成本。而交易所給予費(fèi)用減免或其他優(yōu)惠條件，目的也在于促使做市商提供更優(yōu)報(bào)價(jià)，有助于期權(quán)市場(chǎng)的健康、平穩(wěn)、規(guī)范運(yùn)行。因此，做市商制度不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的不公平問題。相反，做市商的引入有助于抑制期權(quán)價(jià)格操縱，防范市場(chǎng)炒作，維持價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)中小投資者利益，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)公平、公開、公正。