海外資金主動(dòng)入局“頂格持股”由于其中絕大部分是債性很強(qiáng)的優(yōu)先股再融資，因此對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響比較有限

上市銀行的再融資再一次潮起，而且是強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲。

今年1月份至今，浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等8家上市銀行先后公布了股權(quán)再融資方案，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，8家銀行合計(jì)的融資規(guī)模最高可達(dá)3112.39億元，這一量級(jí)相當(dāng)于所有擬上市銀行預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模的5-6倍。

“不過(guò)，由于其中絕大部分是債性很強(qiáng)的優(yōu)先股再融資，因此對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響還是比較有限的；即便是非公開(kāi)發(fā)行，由于很多銀行已經(jīng)提前鎖定了部分認(rèn)購(gòu)，從二級(jí)市場(chǎng)抽血的數(shù)量也不會(huì)像表面上那么驚人”，一位資深中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“但這種剛性融資需求還是暴露出銀行對(duì)于資金擴(kuò)張的依賴，這才是二級(jí)市場(chǎng)最擔(dān)心的”。

優(yōu)先股定增股H股

三箭齊發(fā)

無(wú)獨(dú)有偶，上周兩家上市銀行宣布了股權(quán)再融資方案。

南京銀行非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股股份。公司前三大股東紫金投資、巴黎銀行、南京高科位列認(rèn)購(gòu)者之中，三者的認(rèn)購(gòu)金額分別不超過(guò)15億元、25億元和15億元，合計(jì)不超過(guò)55億元。此次非公開(kāi)發(fā)行，南京銀行擬募集不超過(guò)80億元，主要用于補(bǔ)充公司資本金。資料顯示，紫金投資、巴黎銀行、南京高科分別直接持有南京銀行3.78億股、3.77億股和3.33億股，占公司總股本的12.73%、12.68%和11.23%。其中，紫金投資與南京高科以及南京市國(guó)資集團(tuán)為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股25.40%；巴黎銀行則通過(guò)巴黎銀行（QFII）持股部分股權(quán)，持股比例為16.18%。

平安銀行則較為獨(dú)特的采取了“優(yōu)先股+普通股”的融資方式，計(jì)劃發(fā)行200億元優(yōu)先股，同時(shí)定向增發(fā)100億元普通股，合計(jì)融資300億元。平安銀行在可行性報(bào)告中對(duì)此解釋稱，考慮優(yōu)先股仍處于試點(diǎn)階段，融資周期存在一定的不確定性；而定向增發(fā)普通股是較成熟的資本補(bǔ)充工具，能夠及時(shí)補(bǔ)充公司一級(jí)資本。而且，平安銀行此次定向增發(fā)普通股和優(yōu)先股屬于相互獨(dú)立的兩項(xiàng)發(fā)行行為，互不構(gòu)成條件。假如其中一項(xiàng)未能獲批，并不影響另一項(xiàng)發(fā)行。

在16家上市銀行中，南京銀行和平安銀行的股權(quán)再融資已經(jīng)屬于動(dòng)手比較晚的。

此前，浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、興業(yè)銀行分別宣布300億元、800億元、1000億元、300億元的優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，上述四家銀行累計(jì)計(jì)劃通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股籌集2400億元補(bǔ)充一級(jí)資本充足率；寧波銀行今年1月宣布，擬向特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)36600萬(wàn)股，募集資金合計(jì)不超過(guò)人民幣32.39億元；北京銀行也曾計(jì)劃發(fā)行數(shù)不超過(guò)34億股H股，并授予簿記管理人不超過(guò)上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。該行管理層曾經(jīng)預(yù)計(jì)，募集資金規(guī)模在200億元-300億元之間。不過(guò)今年5月下旬，該行宣布推遲對(duì)于H股上市的股東表決。

QFII股東大手筆申購(gòu)

意在“頂格持股”

雖然A股市場(chǎng)一向視銀行股再融資為洪水猛獸，但是值得注意的是，包括QFII在內(nèi)的海外投資者對(duì)認(rèn)購(gòu)的態(tài)度反而是十分積極的。

在南京銀行的定向增發(fā)預(yù)案中，法國(guó)巴黎銀行承諾，參與增發(fā)后，其最終與巴黎銀行（QFII）兩者合并計(jì)算持股比例不超過(guò)發(fā)行后總股本的19.99%。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，單個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)向中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例不得超過(guò)20%。換句話說(shuō)，巴黎銀行此次認(rèn)購(gòu)將達(dá)到上限。

而寧波銀行的非公開(kāi)發(fā)行也十分特別，該行并沒(méi)有通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者中“找錢”，其非公開(kāi)發(fā)行的對(duì)象為境內(nèi)戰(zhàn)略投資者寧波開(kāi)發(fā)投資及境外戰(zhàn)略投資者華僑銀行：寧波開(kāi)發(fā)投資認(rèn)購(gòu)不超過(guò)15846萬(wàn)股股份，華僑銀行認(rèn)購(gòu)不超過(guò)20755萬(wàn)股股份。

截至今年一季度末，華僑銀行及其一致行動(dòng)人華僑銀行QFII合計(jì)持有寧波銀行股份44242萬(wàn)股，持股比例為15.34%，股份合計(jì)為第二大股東。如果華僑銀行按照上限全額認(rèn)購(gòu)，其持股比例也幾乎達(dá)到20%，可以說(shuō)同樣是“頂格持股”

此外，從去年年底和今年年初，城商行接連登陸H股并獲得超額認(rèn)購(gòu)來(lái)看，城商行“一哥”北京銀行如果鐵了心發(fā)行H股，收獲海外投資者的“offer”似乎也并不困難，畢竟目前對(duì)于發(fā)行H股有所保留的反而是A股現(xiàn)有股東。

二級(jí)市場(chǎng)壓力減輕

但陰影猶存

逾3000億元規(guī)模的股權(quán)再融資，看起來(lái)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)不小的壓力，但其中有2600億元的規(guī)模與債性較強(qiáng)的優(yōu)先股有關(guān)，200-300億元主要借力H股市場(chǎng)，另外非公開(kāi)發(fā)行的200逾億元中，有逾80億元已經(jīng)被包括QFII在內(nèi)的老股東鎖定，實(shí)際留給二級(jí)市場(chǎng)的壓力已經(jīng)并沒(méi)有表面上看起來(lái)那么沉重。

“但是，銀行業(yè)的盈利模式如果不改變，再融資的壓力就會(huì)一直存在，這也導(dǎo)致A股市場(chǎng)對(duì)于銀行股始終有心理陰影”，上述資深中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“對(duì)于未來(lái)再融資的恐懼，也是壓制銀行股估值的重要因素之一”。

但是在很多銀行業(yè)人士眼中，銀行的股東是很難避免分擔(dān)資本壓力的責(zé)任。即便是從國(guó)際視野來(lái)看，銀行股股東多數(shù)都要面臨持續(xù)出資的壓力。

“從巴塞爾協(xié)議I到巴塞爾協(xié)議III，巴塞爾協(xié)議一系列的靈魂究竟是什么？答案正是股東責(zé)任”，某股份制銀行董秘對(duì)本報(bào)記者表示，“巴塞爾協(xié)議不斷強(qiáng)調(diào)銀行的股東需要持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行的出資責(zé)任，提升銀行的資本充足水平?！?/div>