和訊期貨消息 8月13日，上午公布的7月信貸數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，A股由漲轉(zhuǎn)跌，午后陸續(xù)公布的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，股市期指震蕩向上，收盤微漲。商品期貨方面，甲醇主力觸漲停，物流壓力帶來的產(chǎn)銷區(qū)域性供需不平及原材料天然氣調(diào)漲造成影響；膠合板昨日出現(xiàn)倉單42手，今日即領(lǐng)漲商品，復(fù)制了上周纖維板走勢情形；油粕、白糖延續(xù)連跌之勢，近月合約弱不堪言，菜粕09合約封于跌停；天膠、有色金屬、黑色系早盤跟隨股市期指下行，午后一度不同程度反彈。和訊商品指數(shù)震蕩收跌于1557.83點(diǎn)。

宏觀

今日上午最新發(fā)布的7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告和社會融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，7月份的貨幣信貸和社會融資規(guī)模等指標(biāo)較6月份出現(xiàn)明顯回落。央行數(shù)據(jù)，7月份新增貸款人民幣3852億元，6月份新增人民幣貸款規(guī)模為1.08萬億元。同時，截至2014年7月底，M2同比增長13.5%，比上月末低1.2個百分點(diǎn)，比上年同期低1個百分點(diǎn)。信貸增速持續(xù)反彈并未持續(xù)。

央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，總的來看，在剔除特殊基數(shù)、季節(jié)效應(yīng)等因素后，7月份主要金融指標(biāo)仍在合理區(qū)間運(yùn)行。觀察金融運(yùn)行仍應(yīng)更多關(guān)注主要金融指標(biāo)的整體趨勢性變化，而不宜拘泥于單個月份的短期數(shù)據(jù)波動。他同時透露，目前來看，進(jìn)入8月上旬后，貸款基本上每天保持著300-500億元的增量，預(yù)計(jì)未來貨幣信貸和社會融資規(guī)模仍會保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。海通證券分析認(rèn)為，融資需求低迷貸款大降而通脹低位，貨幣寬松料將延續(xù)，或有降息可能。

午后陸續(xù)公布數(shù)據(jù)顯示：1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率+17.0%，預(yù)期+17.4%。中國7月社會消費(fèi)品零售總額年率+12.2%，預(yù)期+12.5%。中國7月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率+9.0%，預(yù)期+9.2%。1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投同比名義增長13.7%，1-7月份，房屋新開工面積同比下降12.8%，1-7月份，商品房銷售面積同比下降7.6%。匯豐屈宏斌認(rèn)為，未來穩(wěn)投資穩(wěn)增長仍賴政策保持力度。

有色金屬

由于中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，周三國內(nèi)期市承壓，有色金屬領(lǐng)頭羊銅帶頭回落，滬銅1410夜盤交投于49500-49800元/噸附近，而周三白天時段銅價弱勢下挫，盤中最低觸及49270元/噸，收盤報(bào)49300元/噸，錄得三周來低點(diǎn)。銅價下滑之際，多空熱情有所回升，全天滬期銅累計(jì)成交量增加9.5萬手至47.3萬手，總持倉上漲2.2萬手至58.3萬手。

周三上海現(xiàn)貨銅報(bào)價在貼水80-貼水10元/噸，隔月月差維持在250元/噸以上，持貨商積極換現(xiàn)出貨，部分投機(jī)商入市買現(xiàn)拋期，隨著盤中銅價下滑，部分保值盤貨源獲利流出，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力增大，進(jìn)口國產(chǎn)品牌多樣，濕法品牌及非標(biāo)品牌占比份額增加，中間商擇機(jī)入市，下游在五萬以下接貨增加，市場成交大幅改善，但供應(yīng)壓力仍顯著。

7月中國新增信貸數(shù)據(jù)慘淡，顯示銀行信貸在穩(wěn)投資方面并不給力，對金融市場影響負(fù)面，但另一方面也加強(qiáng)下半年決策層進(jìn)一步放松貨幣政策的可能性。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售、工業(yè)品增加值及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)全數(shù)低于市場預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟(jì)周期型復(fù)蘇的預(yù)期過于樂觀，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)還需更多刺激措施，國內(nèi)股市及大宗商品價格有所承壓。

國信期貨表示，各品種金屬分化之下，預(yù)計(jì)未來“領(lǐng)頭羊”銅相對偏弱，鋁將表現(xiàn)較強(qiáng)，鉛鋅經(jīng)歷調(diào)整后仍有上升機(jī)會。持續(xù)關(guān)注下半周數(shù)據(jù)面和風(fēng)險事件，料有色金屬整體弱勢震蕩，銅市投資者以偏空思路對待，對沖投資者仍可關(guān)注短期賣銅多鋁（比例：2:7）操作機(jī)會。

白糖

今日白糖主力合約1501跳空低開直接擊破整數(shù)關(guān)口加速下跌，收中陰線。當(dāng)前工業(yè)庫存和國儲庫存帶來下跌壓力，庫存壓力猶如堰塞湖懸在產(chǎn)業(yè)鏈上方。

銀河期貨表示，從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，中下游環(huán)節(jié)采購消極，去庫存過程較想象的要艱難的多。另外由于外盤糖弱于國內(nèi)糖，若國外糖繼續(xù)通過進(jìn)口流入國內(nèi)，只會加劇國內(nèi)進(jìn)一步過剩，解決高庫存問題似乎只有不斷降價刺激買盤出現(xiàn)。這是看空的依據(jù)。

而做多者的邏輯在于：糖市連續(xù)三個榨季過剩后將迎來減產(chǎn)周期以及炒作厄爾尼諾預(yù)期。關(guān)于減產(chǎn)，一是實(shí)際減產(chǎn)的力度能否消化目前的巨量庫存壓力；二是實(shí)際減產(chǎn)往往比預(yù)期要小，市場也可能有所消化。而天氣炒作通常發(fā)生在播種、需水期等天氣敏感期或形成實(shí)質(zhì)影響的時間點(diǎn)，過早炒作形成的天氣升水難以持續(xù)，當(dāng)前厄爾尼諾實(shí)際影響缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在過去幾年產(chǎn)業(yè)鏈過度膨脹和國家干預(yù)不當(dāng)引發(fā)市場扭曲使得白糖積重難返。

破局仍需以價格下跌來實(shí)現(xiàn)?？纯沼^點(diǎn)不變。