短期技術(shù)指標(biāo)超買，但中期向好不變

期指主力合約IF1409周一開盤不久后便向前期高點(diǎn)2394.2點(diǎn)發(fā)動(dòng)總攻，無奈無功而返。從持倉量的變化判斷，上攻過程中多頭加倉積極性較高，但空頭卻借助前期高點(diǎn)的壓制作用大幅加倉，一舉擊潰多頭防線。隨著持倉的迅速回落，期指上攻之勢(shì)也戛然而止。

周一的行情也是近期期指行情的一個(gè)特寫。自7月22日行情啟動(dòng)至今，市場(chǎng)情緒高漲，A股迎來了久違的“快?！毙星椤Ｒ?月PMI數(shù)據(jù)為代表的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)報(bào)喜，以“滬港通”、定向?qū)捤蔀榇淼母黝愓呒t利層出不窮，在利好因素的共振下，期指迅速拉漲兩百點(diǎn)，令市場(chǎng)對(duì)后市充滿期待。然而，近期期指再度陷入了磨人的振蕩期。人心思漲，但市場(chǎng)近期缺乏足以引爆行情的因素，于是“沖高回落”成了近十個(gè)交易日以來的主旋律。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利空影響較為有限

上周國家統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)公布了7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，無論是信貸數(shù)據(jù)、投資數(shù)據(jù)還是工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，均低于市場(chǎng)的預(yù)期，使得原有的宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上的預(yù)期有所松動(dòng)。盡管7月的數(shù)據(jù)回落有一定的季節(jié)性因素，但內(nèi)需依然疲弱的信號(hào)也顯而易見。

股市7月下旬以來的這波上漲行情正是由前期數(shù)據(jù)的持續(xù)利好作用推動(dòng)。上周股指雖然對(duì)最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出了抗跌性，但不可否認(rèn)，它也失去了繼續(xù)上漲的重要支撐因素。

持續(xù)升溫的政策預(yù)期將支撐股指走勢(shì)

近日國務(wù)院辦公廳出臺(tái)的《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》再次反映出政府對(duì)于降低企業(yè)融資成本的決心，預(yù)計(jì)將對(duì)股指形成重大利好。首先，融資成本的降低或依賴于貨幣政策的持續(xù)寬松，從而有利于股市的上漲。其次，融資成本的降低有利于企業(yè)的盈利能力，從而利好整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。除此之外，近期各地松綁樓市限購政策也尤為受人矚目，有效緩解了年初市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)崩盤可能的恐慌。加之“滬港通”、國企改革等政策性事件持續(xù)發(fā)酵，持續(xù)升溫的政策預(yù)期有望支撐股指走勢(shì)。

市場(chǎng)情緒改善，投資者持股待漲

我們可以從近期的行情中捕捉到不少市場(chǎng)情緒改善的信號(hào)，例如快速拉漲之后，期指出現(xiàn)了明顯的超賣跡象。技術(shù)指標(biāo)的背離讓市場(chǎng)認(rèn)為期指難逃調(diào)整的命運(yùn)，但期指僅僅以高位振蕩的態(tài)勢(shì)來修復(fù)技術(shù)指標(biāo)的背離。這種拒絕回調(diào)的氣勢(shì)足以證明當(dāng)前市場(chǎng)做多情緒的堅(jiān)定。上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)不盡如人意，上周四期指跳水回應(yīng)。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利空影響只是帶來了“一日陰”行情，次日期指便以一根陽線收復(fù)跌勢(shì)并創(chuàng)階段性新高。期指的抗跌表現(xiàn)凸顯了當(dāng)前市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的改變。

事實(shí)上，以上證指數(shù)為例，8月7日及8月14日是近期股指調(diào)整幅度最大的兩個(gè)交易日。股指的調(diào)整并未伴隨恐慌性拋盤，投資者持股待漲的心態(tài)有利于股指繼續(xù)走強(qiáng)。

滬深300現(xiàn)貨指數(shù)在此輪上漲行情中不僅站上了短均線位置，也收復(fù)了半年線、年線等中長(zhǎng)線的重要技術(shù)位。同時(shí)，目前股指處于技術(shù)性上升通道，其所面臨的下一個(gè)阻力位則是2013年下半年的振蕩平臺(tái)上沿，即2480點(diǎn)—2500點(diǎn)這一區(qū)域。以周一收盤價(jià)來看，股指上方至少仍有百點(diǎn)上漲空間。

綜上所述，我們認(rèn)為期指高位振蕩后仍將延續(xù)前期上漲趨勢(shì)，建議投資者維持多頭思路。