從7月中下旬開始至今，國債期貨的盤整行情令市場倍感糾結。不過，期貨日報記者觀察發(fā)現(xiàn)，近期國債期貨的持倉出現(xiàn)明顯上漲，近兩日已經(jīng)突破萬手。分析人士認為，持倉量明顯增加，價格在振蕩區(qū)間下沿波動，由此國債期貨短期可能將進行方向性調(diào)整。

多空因素交織，國債期貨糾結

上半年國債期貨的一波牛市行情，令許多投資者記憶猶新。一位投資者告訴記者，今年最令他興奮的，就是那波行情啟動之時看對了方向，并收獲頗豐。不過，當他滿心期待下半年國債期貨進一步擴大波幅之時，國債期貨卻走進了漫長的盤整期。

市場人士認為，國債期貨的走勢如此不明朗，主要是因為市場對政策走勢的判斷出現(xiàn)較大分歧?！?月，匯豐PMI下滑、金融數(shù)據(jù)疲弱令政策寬松預期升溫，但央行未做明確表態(tài)?！闭闵唐谪泧鴤治鰩熒蛭淖勘硎荆?月國內(nèi)經(jīng)濟、政策、流動性環(huán)境較不明朗，利多、利空因素交織，使得國債期貨進一步維持振蕩格局。

持倉破萬，空方占優(yōu)

不過，細心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，從8月下旬開始，國債期貨的持倉量不斷增加。中秋節(jié)后的第一個交易日（周二），國債期貨主力合約TF1412持倉量為10156手，而這是今年以來主力合約的持倉量首次突破萬手。昨日TF1412跌0.12%，收于93.370，持倉量為10338手。

昨日，記者查詢中金所公布的成交持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，主力合約TF1412的主力持倉賣單量占據(jù)明顯優(yōu)勢。其中，多頭前20名持倉總量為8846手，空頭前20名持倉量為10008手?？疹^第一名海通期貨席位持倉量超過2000手，第二名國泰君安期貨席位持倉量為1419手。多頭第一名中信期貨席位持倉量1974手，第二名海通期貨持倉量僅767手。

光大期貨國債分析師季成翔認為，盡管國債期貨依然維持92.200—93.0000元區(qū)間內(nèi)振蕩，但當前已經(jīng)維持在振蕩區(qū)間的下沿，離93.260—93.360元之間的支撐位越來越近。持倉量此時不斷增加，加上9月底資金面將面臨月末、季度末、節(jié)假日三重考驗，國債期貨近期很可能將迎來方向性調(diào)整。

貨幣政策或難進一步寬松

周二下午，國務院總理李克強出席夏季達沃斯論壇時透露，8月末M2同比增速為12.8%，比上月回落0.7個百分點，接近M2全年增速為13%的目標，低于業(yè)內(nèi)機構預期。周三，更有市場消息稱，國家發(fā)改委一季度制定的全年1000萬就業(yè)增加目標已經(jīng)完成。“在這樣的情況下，央行貨幣政策一個階段內(nèi)很可能不會有太大變化?！奔境上枵f。

而此前，不少機構認為，7月金融數(shù)據(jù)不佳，國家為了保GDP增速7.5%的目標，很可能實施更為寬松的貨幣政策。對此，沈文卓則提出，即將公布的8月金融數(shù)據(jù)值得期待。“如果后續(xù)金融數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱，則市場將預期貨幣政策層面會有超預期的放松，對國債利好。反之，貨幣政策維持現(xiàn)狀，可能會打擊市場情緒?！?/div>