技術(shù)分析我要說一下，怎么樣去解決3P這個問題。技術(shù)分析的本質(zhì)在我看來時間是第一位的，能量是第二位，第三位是空間。技術(shù)分析的本質(zhì)就是時間、空間、能量的組合。記得以前沈總寫過一本書叫《時間財富》，講時間是怎么回事，我看了確實如此，為什么時間重要？時間是空間之母，沒有時間就沒有空間。有的技術(shù)分析或者做程序化，賺不了錢是怎么回事？因為你解決不了時間，你也很難去刻畫它，在這個時間調(diào)策略，可能暫時很好，換個時間又不行了。不同K線的收益風(fēng)險比是不一樣的，有些書上的理論講各種各樣的均線、形態(tài)，這些都是不全面的。雖然有時你靠形態(tài)賺了很多錢，實際上不夠，最重要的還是時間。技術(shù)分析本質(zhì)主要解決收益風(fēng)險比得問題，你要怎么樣做到最大的收益風(fēng)險比，這是得靠技術(shù)分析來做的。那么時間是怎么樣來刻畫的，我覺得有兩類時間，太極時間和斐波那契時間。能量是多方量、空方量來刻畫的，空間是均線排列、趨勢線、水平邊際線、布林線、K線形態(tài)、形態(tài)遺傳等共同刻畫。什么是太極時間？ 我們有兩個時間，上面一個波段的時間和下面一個波段的時間，圍繞著中樞是相等的時間，太極時間是八卦，時間是相等的。

我們可以看到這里是之字型的圖形。在這中樞里可以圍繞這樣的情況上漲，然后下面一個下跌，它們的時間應(yīng)該是相等的。從這里數(shù)是18根，18根線構(gòu)成了一個之字型，從這里下去也應(yīng)該定在18根線，這就是太極時間，這種例子太多了。

再說一下棉花這個圖形，之前下破這個低位以后，平臺打穿，形成一個假突破，漲上去了，漲上去后這里又構(gòu)成了一個之字形，這里是9根，那邊是8根，基本上差不多。感覺這東西很玄乎，但技術(shù)分析的本質(zhì)就是時間、能量、空間。

簡單說一下能量，從量能角度看，這邊下跌后再上去，放量在這個地方，下去后在這里獲得支撐，表面前面的量是真正的陽量。

這個圖是雞蛋的圖，當(dāng)天下去后這個地方減倉放大量，現(xiàn)在就會沖上去，15分鐘沖上去然后下去，下跌什么時候能止住，客觀是從量上看。那么就應(yīng)該在4610附近止住，因為前面那個陽量是真正的支撐量。

這個是大豆的圖形，是對空間的刻畫。當(dāng)時我在這里買了一點大豆，15分鐘級別來看，這里形成突破，同時形成多頭排列，有均線支撐同時有邊際線突破，勝算就比較高了。后來又連續(xù)3根漲上去，這就是形態(tài)的刻畫。

我再簡單說下時間，斐波那契時間，上漲或下跌的時間，斐波那契時間比較多。比如說這里1、2、3、4、5，如果起來就上去了，然后掉下去3根，總體8根，1、2、3又上去了，到了3根以后，又下來了。技術(shù)分析的關(guān)鍵點是把前面這些東西把握好，尤其是時間，你能從這個角度知道，不同位置的K線收益風(fēng)險比是完全不一樣的。剛才講單邊交易，對于套利交易而言也是一樣的，時間很重要，尤其是月間套利，混沌博弈階段和交割博弈階段。在混沌博弈階段，價差對應(yīng)不同合約的庫存壓力預(yù)期起主導(dǎo)作用，在交割博弈階段，往往交割因素起主導(dǎo)作用，不同時間影響的因素不一樣。

技術(shù)分析還是要說一下棉花這個圖。比如在這里跌了8根以后，時間上跌得已經(jīng)夠了，下破這個低點以后沖上去，形成假突破，按理從這里上去，有一根反沖的交易信號，同時這個地方上漲后，時間又夠了，就又下來了。下來后到均線附近又有壓制了，開始反彈。這個長級別均線中夾雜著小級別均線，構(gòu)成了一個震蕩的走勢，說明沒有立即走完，這波下來后還會有個反沖，最理想是出現(xiàn)3根K線。3根K線如果守不住，10幾天均線就下穿30天均線，這就變成空頭排列，再根據(jù)DMS的角度來說很可能創(chuàng)新低了。要把時間、空間、能量結(jié)合起來基本上就是這樣了。技術(shù)分析非常重要，你在這個點開空，收益風(fēng)險比很低，這個地方剛剛形成假突破，短線可以做多。還有一個問題，到這個點也不是很好交易，點如果你一定要交易那就期望它有3根下跌。所以我覺得技術(shù)分析本質(zhì)是時間、能量、空間相結(jié)合，節(jié)奏完全能把握。

最后說一下資金管理，如果資金量很大盡量分散一點。我們自己會做很多種，月間套利、關(guān)聯(lián)套利、單邊對沖，每個模塊給予不同的資金配比，降低賬戶波動率，每個方面都適當(dāng)做一點。如果你看得準也可以全壓在上面，每個人的要求不一樣，到底是追求收益率還是波動。如果你兩個方面都要兼顧，就應(yīng)該適當(dāng)去分配一下，效果就比較好。假如是個人的賬戶，你一定要賺錢，那做1到2個品種是完全沒有問題的。資金管理還有一個主動性的管理和被動性管理，我們通常的管理，技術(shù)分析手段管理靠的技術(shù)信號，本來做多，做空的信號來了我就平了，被動地止損止盈。我記得有一次鋅一直漲，這種情況下要小心點，它突然某一天可能會來個跌停，結(jié)果過了兩三天就真跌停了，之后又拉起來了。如果單純靠技術(shù)分析做就止損掉了，但實際上驅(qū)動、市場結(jié)構(gòu)沒有變化，還是要漲的，跌停瞬間往上拉一點，應(yīng)該加倉去做。主動性加減倉就是根據(jù)DMS的概念來進行。

舉個玻璃的例子，之前驅(qū)動、市場結(jié)構(gòu)一直向下，后來反彈，是因為近月價差、市場結(jié)構(gòu)有了變化。在這個位置的時候，市場驅(qū)動沒有變，但是和近月價差貼水很多，技術(shù)上也沒有任何變更的信號，但對于機構(gòu)投資者而言，不可能平到最后一根陰線，肯定要提前平，如果貼水很多就適當(dāng)減倉，也不可能全減。提前量是根據(jù)驅(qū)動和市場結(jié)構(gòu)來定的。舉個例子，比如哪一天玻璃減產(chǎn)的消息出來了，我們肯定會適當(dāng)減倉。驅(qū)動變?nèi)趿耍兂闪讼蛏系尿?qū)動，就要減，如果遠月和現(xiàn)貨貼水太多可能也會減倉，如果驅(qū)動增加的話也可以主動加點倉，根據(jù)驅(qū)動、市場結(jié)構(gòu)和K線所在的位置以及根據(jù)DMS動態(tài)地進行加減倉。小資金還好點，大資金單純靠信號進行加減倉還不夠的，最好能根據(jù)基本面K線所在位置進行動態(tài)加減倉，這樣效果會更好。第三點對于資金管理的核心，我覺得這與K線所在的位置有關(guān)系，這是最核心的一點，不同的位置收益風(fēng)險比是不一樣的。像剛才豆油的例子，驅(qū)動向下，市場結(jié)構(gòu)也不好，到6100的時候壓力也很大，你就可以多做點沒問題的。有些就說一開倉就20%的倉位，根本原因就是在那個位置收益比較大，風(fēng)險比較小。單邊交易資金管理的核心與K線位置有關(guān)，不同的位置，收益完全不一樣。對于套利交易來講，資金管理的核心面在于基本面，對驅(qū)動、安全邊際的的判斷，還要判斷價差處于絕對高位或絕對地位的時候，這時要果斷平倉。做價差交易久了會發(fā)現(xiàn)，價差波動非常劇烈，一瞬間能打出幾十點，像豆粕、菜粕，一瞬間30個點會變成50個點，能拉出好幾倍。

復(fù)利的理念，我覺得大家做期貨都會有復(fù)利，比如實體投資或股票投資不好了就投資期貨。但是期貨投資和股票不一樣，期貨更多的是時間的概念，時間是第一位的，看得再準時間節(jié)奏錯了就可能賠錢了。在技術(shù)分析里，要掌握好時間，那么節(jié)奏也就沒什么大問題了。有些人一直把錢放在里面做，如果風(fēng)格不是那么激進，比如100萬資金做了一段時間也賺了，可以把錢取出一部分。做了5個月后再用新的資金把規(guī)模擴大。比如1000萬資金突然間賺到6000萬，這就打亂了原有的資金配比節(jié)奏。1000萬資金運作一段時間后，最好就是先做5個月適應(yīng)，再去增加資金，這樣相應(yīng)的資金配比，市場節(jié)奏，心里都會有數(shù)，不能把所有的錢一下子全都弄進去。

近期的投資機會我大體說一下。塑料反彈一波也是走了8根K線，下來兩三根又上去三根。時間上也夠，8根K線走完是絕佳的鋪點，而且均線也是空頭排列，從技術(shù)分析角度問題不大。從庫存角度看，塑料1月的庫存是234.9萬噸，2月是255.998萬噸，3月是233.15萬噸，4月是218.81萬噸，5月是214.22萬噸，6月是214.4萬噸，7月是223.98萬噸，8月是249.91萬噸。8月份開始一下子增加了20多萬的庫存，到了9月份又在增加，庫存不斷累積就是處于去庫存周期，那么這個趨勢就是全部下跌的。價差結(jié)構(gòu)貼水不多，1月比9月貼300多點，9月塑料跌得更多，現(xiàn)貨也跌得更多，貼水少有利于下跌。還有成本驅(qū)動，甲醇制造塑料至少便宜3000塊每噸，成本長期驅(qū)動向下，下跌空間還是挺大的。豆油連續(xù)反彈5個交易日后，期貨升水很高，美豆驅(qū)動向下，庫存不斷累積，下跌遠遠沒有結(jié)束。我覺得第一步是創(chuàng)新低，下跌300點左右，然后再上來，昨天還看到豆油跌了1.9%。下周一開盤可能就會跌，開在6000附近，從技術(shù)角度來講，這又回到了空頭趨勢。這兩個投資自己也有在做空。還有個白糖比較確定，買5月賣9月的月間套利，現(xiàn)在價差是160多，這個價差過高最終會回到120到130左右，相對風(fēng)險小，你有閑錢就不要放銀行做這個。有時候做期貨單邊難一點，套利簡單點，對套利來講，如果驅(qū)動、安全邊際都夠，套利就容易做，對于單邊來講，驅(qū)動夠，市場結(jié)構(gòu)也夠，從圖形上看也是好的，收益風(fēng)險比比較高的，那就相對單邊比較好做了。PTA可能暫時會反彈，反彈沖不動以后還是會破6000。銅從市場結(jié)構(gòu)來看有利于多頭，但驅(qū)動不強甚至向下，短期就震蕩。鋅短期震蕩整理后，長期礦山減產(chǎn)導(dǎo)致庫存驅(qū)動向上，長期看多，短期上去后回抽，進入ABC反彈，反彈可以看到上去1、2、3、4、5，下去1、2、3，上去1、2、3，高點打開一根陰線，再次下到這附近。如果這么走就比較完美，均線又出現(xiàn)大周期均線夾雜小周期均線的情況，這就偏向震蕩格局，最終可能會漲起來。橡膠驅(qū)動也是向下，市場結(jié)構(gòu)也一直升水，一開始有波上漲，那是炒作，偽驅(qū)動后會跌破，但現(xiàn)在市場結(jié)構(gòu)遠期升水還是過高，我個人覺得還是有下跌空間。玉米、雞蛋貼水現(xiàn)貨過多，投機上可能偏空，我個人不建議做空這兩個品種。大豆長期看是做多，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈、玻璃和鐵礦長期驅(qū)動向下，市場結(jié)構(gòu)修復(fù)后可以做空。我今天就講這么多謝謝！

七禾網(wǎng)期貨中國顧鵬飛、李婷整理