圓桌眾議——大資管時(shí)代投顧、私募機(jī)構(gòu)的路在何方

2014年9月20日，由上海中期期貨與七禾網(wǎng)絡(luò)&七禾財(cái)富共同主辦的“大將軍”基金經(jīng)理共同成長(zhǎng)計(jì)劃啟動(dòng)儀式在上海隆重舉行。啟動(dòng)儀式邀請(qǐng)到了包括白石投資、富善投資、元葵資產(chǎn)、持贏投資、璽鳴投資、煌昱投資、大將軍實(shí)盤大賽重量組冠軍林欣等國內(nèi)近百家優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)及投顧出席，弘哲集團(tuán)以及多家商業(yè)銀行代表作為資金方也出席了啟動(dòng)儀式。

相關(guān)鏈接：

市場(chǎng)不缺資金/只是缺高手-大將軍計(jì)劃

上海中期的總經(jīng)理許一峰為啟動(dòng)儀式致辭，他在致辭中指出，未來期貨公司的重要工作就是服務(wù)投顧。市場(chǎng)很簡(jiǎn)單，就是贏家為王。最大的贏家必然是擁有最強(qiáng)合作方的投顧。七禾網(wǎng)期貨中國的總編沈良在隨后的演講中為與會(huì)嘉賓詳細(xì)的介紹了大將軍計(jì)劃的細(xì)節(jié)以及七禾財(cái)富能夠給投顧帶來的服務(wù)。上海中期副總經(jīng)理朱淋靖就上海中期能夠給大將軍計(jì)劃提供的支持做了闡述，他指出上海中期將通過：客戶服務(wù)中心、技術(shù)中心、研發(fā)中心三大中心給予參與計(jì)劃的投顧全方位的硬件與軟件上的支持，他套用了馬云的名言指出：世界在變，期貨市場(chǎng)已經(jīng)變了，你變了嗎？期貨資管的時(shí)代已經(jīng)到來。上海元葵資產(chǎn)管理中心董事長(zhǎng)施振星做了題為《新生資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的歷史發(fā)展機(jī)遇》的主題演講，他提出成功的路上并不擁擠，我們堅(jiān)持別人不能堅(jiān)持的，才能擁有別人不能擁有的。演講鏈接：施振星:堅(jiān)持別人不能堅(jiān)持的才能擁有別人不能擁有的

啟動(dòng)儀式還準(zhǔn)備了精彩了的圓桌論壇環(huán)節(jié)，由七禾網(wǎng)期貨中國總編沈良作為主持人，邀請(qǐng)了弘哲集團(tuán)的財(cái)務(wù)總監(jiān)何韜、元葵資產(chǎn)董事長(zhǎng)施振星，美好投資總經(jīng)理范明明，實(shí)盤冠軍林欣，白石資產(chǎn)金融投資部負(fù)責(zé)人秦?zé)?，固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵為與會(huì)嘉賓分享了他們?cè)谫Y產(chǎn)管理方面的經(jīng)驗(yàn)和心得。以下是七禾網(wǎng)期貨中國對(duì)圓桌論壇環(huán)節(jié)的文字整理：

精彩語錄：

何韜：我們（弘哲集團(tuán)）看重的不是這一次的投資虧損或者盈利的情況，我們更看重的是能夠借助這次七禾網(wǎng)搭建的平臺(tái)，認(rèn)識(shí)各位優(yōu)秀的投顧，達(dá)成合作意向。

我們（弘哲集團(tuán)）這邊可以幫助各位投顧提供產(chǎn)品的包裝發(fā)行、募集等等，各位投顧也能更加專注于自己的交易，從而達(dá)成資方和投顧互利雙贏的目的。

施振星：我們不要害怕改變已制定好的規(guī)則，同時(shí)也要做好束縛它的充分準(zhǔn)備，因?yàn)樗鼈兪遣蝗菀赘淖兊摹?/b>

能夠承擔(dān)以產(chǎn)品的方式去運(yùn)作的人都是做好了充分的準(zhǔn)備，同時(shí)對(duì)自己的能力還是非常有信心的，所以在這里我覺得更重要的關(guān)注點(diǎn)是本身的策略跟產(chǎn)品性質(zhì)的匹配性。

我覺得投資系統(tǒng)中可以不包含心態(tài)問題。

我覺得在操作產(chǎn)品的時(shí)候要對(duì)你的投資策略細(xì)化，你要做一些預(yù)算，你要了解到自己交易的周期是怎樣的。第二你的交易勝算如何，交易到多少筆的時(shí)候會(huì)有利潤(rùn)，而不是一個(gè)小概率的事件。

做我們這個(gè)行業(yè)，30%一年是不太好意思說的，只是因?yàn)楝F(xiàn)在做股票的人業(yè)績(jī)太差了，所以我們敢拿出來了。

范明明：我覺得關(guān)于組合投資的理論也是建議大家多考慮，畢竟這個(gè)理論是獲得諾貝爾獎(jiǎng)的。

在未來期貨市場(chǎng)上，伴隨著金融改革以及財(cái)富管理的興起，私募基金的發(fā)展將是未來金融市場(chǎng)最大的趨勢(shì)之一，期貨上有關(guān)CTA的策略，以及量化對(duì)沖類的產(chǎn)品將會(huì)逐漸成為這個(gè)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

美好投資更傾向在自己熟悉的擅長(zhǎng)的領(lǐng)域把自己的工作做好，做深做細(xì)，我們所有的產(chǎn)品都是基于這樣的理念、交易策略，所以表現(xiàn)出來的凈值波動(dòng)都是接近的。

我覺得一年當(dāng)中總會(huì)有一到兩次明顯的波動(dòng)，因?yàn)檫@么大的市場(chǎng)，這么多資金在其中，資金本身是有成本的，即使沒有行情，這么多資金也會(huì)制造出行情。

林欣：實(shí)盤競(jìng)技要求優(yōu)，產(chǎn)品管理追求的是良。

實(shí)盤競(jìng)技既要正，又要急，如果中規(guī)中矩，就會(huì)缺少亮點(diǎn)，而產(chǎn)品更多的是需要正，如果有太多的奇招，可能風(fēng)險(xiǎn)就更大。

該激進(jìn)要激進(jìn)，該穩(wěn)健要穩(wěn)健，在兩者之間有一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡，這也是考驗(yàn)交易者的一個(gè)難點(diǎn)。

做一個(gè)產(chǎn)品的管理者，你的思路、看問題的角度、計(jì)劃都需要做比較大的變化。

很多人都說風(fēng)險(xiǎn)控制，但我覺得是風(fēng)險(xiǎn)管理，控制往往是以自我為主，管理是以事情為主，出發(fā)點(diǎn)不同，程度也不同。因?yàn)樾星椴皇亲鳛榻灰渍吣芨淖兊?，所以更?yīng)該從行情的角度去做，所以我選擇風(fēng)險(xiǎn)管理。

產(chǎn)品的五方面管理：第一、交易邏輯和思路的管理；第二、本金的管理；第三、風(fēng)險(xiǎn)的管理；第四、盈利的管理；第五、計(jì)劃管理、資金倉位的管理和行動(dòng)的管理。

秦?zé)槪?/font>我們（白石資產(chǎn)）的協(xié)作主要是品種的研究來共享協(xié)作，通過策略的分享，我們建立了策略池。

規(guī)模是收益的敵人。

我們做好這些自己擅長(zhǎng)的東西的基礎(chǔ)上，再不停擴(kuò)展自己的廣度，我們的資金承載量還會(huì)穩(wěn)定地上漲。

資金多固然是好事，但我們一定要估量自己的承載能力，要讓資金的增長(zhǎng)規(guī)模和我們的策略容量配合起來成長(zhǎng)，首先保證目前的資金收益率不會(huì)明顯下降。

王兵：投資一個(gè)人，我覺得是一個(gè)看人的過程，同時(shí)也是對(duì)他信任的過程，把錢投給一個(gè)人，也是投給這個(gè)人一份信任，看他是不是把你的錢當(dāng)成自己的錢去管理。

七禾網(wǎng)沈良：在正式開始之前，我先給大家介紹一下參加本次圓桌論壇的六位嘉賓：弘哲集團(tuán)的財(cái)務(wù)總監(jiān)何韜何總，何總作為資方代表，元葵資產(chǎn)董事長(zhǎng)施振星，美好投資總經(jīng)理范明明，實(shí)盤冠軍林欣，白石資產(chǎn)金融投資部負(fù)責(zé)人秦?zé)?，固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵作為投顧方代表，首先有請(qǐng)弘哲集團(tuán)的財(cái)務(wù)總監(jiān)何韜。何總在財(cái)務(wù)和金融方面都非常有經(jīng)驗(yàn)，曾在國際四大會(huì)計(jì)事務(wù)所工作，對(duì)財(cái)務(wù)投在什么合適的地方非常精通，弘哲集團(tuán)不僅僅是做期貨這塊，各個(gè)方面（財(cái)務(wù)、金融）都有投資，打造的是全面的金融服務(wù)平臺(tái)。弘哲?億信偉業(yè)基金是一家新的公司，準(zhǔn)備從現(xiàn)在開始到春節(jié)前后投一個(gè)億的劣后資金池，計(jì)劃在三年內(nèi)弘哲?億信偉業(yè)基金做一百億規(guī)模的各類基金產(chǎn)品，現(xiàn)在投一個(gè)億劣后只是第一步，也希望各位投顧能關(guān)注弘哲?億信偉業(yè)基金，希望有機(jī)緣能與之合作。

下面有請(qǐng)第二位圓桌嘉賓施振星，施總在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)有20年，是最早一批參與中國期貨的，經(jīng)歷過風(fēng)風(fēng)雨雨，和這個(gè)行業(yè)共同成長(zhǎng)，元葵資產(chǎn)是2013年成立的，注冊(cè)資本五千萬，已有私募牌照，現(xiàn)在已發(fā)一個(gè)有限合伙和八個(gè)基金專戶，在產(chǎn)品這塊做得非常有經(jīng)驗(yàn)。

我相信在座的各位和市場(chǎng)上的其他人，能拿出13年連續(xù)的資金曲線的可能只有施總一個(gè)人，因?yàn)楹芏嗳丝赡茏隽撕芏嗄甑貌怀鲑Y金曲線，或者斷斷續(xù)續(xù)地只能拿一兩年的。而施總拿了一條13年的資金曲線，他還含蓄地說做得不是很好。

13年25倍，年化收益率才31%，上一年是68%，近三年平均是47%，近三年最大回撤是15%，這都是施總在管理的。

這是施總的資金曲線和滬深300、中證全債、商品指數(shù)的比較。

這條曲線是元葵在七禾網(wǎng)私募排行榜注冊(cè)的賬戶，從今年的1月2日到9月15日是收益52.6%，最大回撤7.19%。我記得截止到9月20日收益已經(jīng)突破54%了。

下面再用掌聲請(qǐng)出美好投資的總經(jīng)理范明明，范總和施總差不多也有20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)了，還做過交易所的馬夾，和他的合作伙伴張毅一起創(chuàng)辦了美好投資，美好投資現(xiàn)在也獲得了私募牌照，現(xiàn)在美好投資主要做程序化交易，管理三個(gè)億左右的人民幣，發(fā)了四個(gè)產(chǎn)品，在產(chǎn)品方面也獲得過全國的排名。

這是他們發(fā)的四個(gè)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，這四個(gè)產(chǎn)品可以看到，不管是做了一年還是剛開始的，業(yè)績(jī)都是比較好的。

這是美好投資自營資金的曲線圖，從2007年到現(xiàn)在短短的幾年時(shí)間，如果從復(fù)合收益率來說，已經(jīng)翻了五六十倍了，剛剛我們?cè)谏习雸?chǎng)有說到在這個(gè)期貨市場(chǎng)有些人把自己從散戶、小戶成了中戶、大戶，像美好投資的張總和范總就是做到了這點(diǎn)，他們?cè)诎炎约鹤龀芍袘舸髴舻幕A(chǔ)上又有一定的社會(huì)責(zé)任感，開始幫我們管理基金產(chǎn)品。

這是美好投資幾千萬基金賬戶的資金曲線圖。

這是我們七禾網(wǎng)推出的基金產(chǎn)品展示板塊，這是美好投資注冊(cè)的美好華騰的產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品一年賺了40%多，在同類程序化產(chǎn)品中做得比較優(yōu)秀。

這是剛剛成立的產(chǎn)品，從8月11日到9月12日，已經(jīng)賺了8%，應(yīng)該說也是非常好的，基本上只有一個(gè)月的時(shí)間，很多人可能做一年也就賺8%。

下面再請(qǐng)出冠軍代表林欣，林欣不僅國內(nèi)的股指期貨做得非常好，外盤也做得非常好，曾經(jīng)在外盤上用1個(gè)月時(shí)間獲得8倍收益，120萬港幣做到1千萬港幣，也是去年上海中期大將軍實(shí)盤比賽重量組的第一名，獲得349%的收益。這是他當(dāng)時(shí)比賽的收益曲線。

下面再請(qǐng)出白石資產(chǎn)金融投資部及金衍團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人秦?zé)?，白石資產(chǎn)大家都非常熟悉，白石現(xiàn)在管理規(guī)模差不多有20個(gè)億，發(fā)行了14支陽光化的產(chǎn)品和兩支期貨資管產(chǎn)品，這是白石一號(hào)的資金曲線，從2013年5月21日到2014年5月8日，獲得了46.86%的收益，最大回撤只有5.13%，，白石就是靠這樣的業(yè)績(jī)，才從管理幾千萬到管理幾個(gè)億，現(xiàn)在管理幾十個(gè)億，所以大家可以看到在這個(gè)市場(chǎng)是不缺錢的，只要有這樣的曲線，錢就會(huì)來找你。

這是白石2號(hào)，現(xiàn)在的凈值是1.25，年化收益是36.79%，最大回撤只有3.87%。

這個(gè)賬戶也是一年的時(shí)間，是一個(gè)資管賬戶，資管賬戶相當(dāng)于用期貨公司的資管通道做的，這個(gè)收益率就會(huì)比較好，89.18%。有可能是因?yàn)槠谪浌镜馁Y管，會(huì)比基金公司的風(fēng)控要求、持倉要求等各方面相對(duì)低一些，這也說明期貨公司是真正懂期貨的，基金公司是不懂期貨，只有在期貨公司的扶持之下，像白石這樣的才能獲得更好的收益。

下面再請(qǐng)出固利資產(chǎn)的王兵，王總以前是做實(shí)業(yè)的，也經(jīng)營過鐵礦石，現(xiàn)在還在做，大家如果對(duì)礦石這塊有興趣的可以和王總溝通。王總以前是以投資人的身份進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，說白了就是拿自己的錢給投資人做，也是經(jīng)歷過很多的傷痛，很多拿錢給投資者做的肯定也經(jīng)歷過，最后他找到了兩個(gè)好朋友黃平和林慶豐共同成立了固利資產(chǎn)。

這是固利資產(chǎn)代表性的資金曲線，單從這條資金曲線來看，是一條非常厲害的資金曲線，是在我們網(wǎng)站私募排行榜注冊(cè)的賬戶，從今年的1月20日到9月16日，短短的八九個(gè)月時(shí)間，獲得了累計(jì)收益951.09%，最大回撤也不是很大34.32%，如果從收益風(fēng)險(xiǎn)比來做一個(gè)比較，那就是30:1，這是一個(gè)很可怕的事情。

圓桌提問環(huán)節(jié)——弘哲集團(tuán)的財(cái)務(wù)總監(jiān)何韜

七禾網(wǎng)沈良：請(qǐng)問何總弘哲?億信偉業(yè)基金首期拿出1個(gè)億劣后支持優(yōu)秀投顧發(fā)產(chǎn)品，這是為行業(yè)的發(fā)展大大地加油。不過做劣后是有風(fēng)險(xiǎn)的，這1個(gè)億搞不好可能產(chǎn)生虧損，請(qǐng)問您做這件事情的核心目的是什么？

何韜：我今天是代表我們集團(tuán)的董事長(zhǎng)郝丹先生來出席本次活動(dòng)，他本人因?yàn)楸本┬氯A網(wǎng)組織了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的論壇，他帶領(lǐng)我們集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)金融的核心團(tuán)隊(duì)出席，而沒有辦法到現(xiàn)場(chǎng)?；氐竭@個(gè)問題，首先我們弘哲?億信偉業(yè)基金這次拿出一個(gè)億的劣后來支持各位優(yōu)秀的投顧，我們是從戰(zhàn)略部署的角度來考慮這個(gè)問題的，所以我們看重的不是這一次的投資虧損或者盈利的情況，我們更看重的是能夠借助這次七禾網(wǎng)搭建的平臺(tái)，認(rèn)識(shí)各位優(yōu)秀的投顧，達(dá)成合作意向，我們這邊能夠提供一站式的理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，這樣我們這邊可以幫助各位投顧提供產(chǎn)品的包裝發(fā)行、募集等等，各位投顧也能更加專注于自己的交易，從而達(dá)成資方和投顧互利雙贏的目的。

七禾網(wǎng)沈良：您出劣后資金為優(yōu)秀投顧發(fā)產(chǎn)品，對(duì)投顧的考察主要有哪些方面？主要看業(yè)績(jī)還是人品，看長(zhǎng)相還是看緣分，或是看其他的東西？

何韜：我們整個(gè)的計(jì)劃安排也是很靈活、多元化的。比如說對(duì)小型的投顧，我們會(huì)采取培育的措施去合作，對(duì)于一些中型的投顧，我們會(huì)采用協(xié)助進(jìn)行產(chǎn)品的包裝、發(fā)行、品牌的建立，最終以發(fā)行管理型產(chǎn)品的目的去發(fā)展。如果是非常成熟優(yōu)秀的投顧，那我們會(huì)直接采用管理型的模式。人品和業(yè)績(jī)等等都是我們的考察內(nèi)容之一，后續(xù)我們會(huì)和七禾網(wǎng)有針對(duì)性地篩選各位投顧，包括各位的策略等等因素，如果投顧能夠得到弘哲集團(tuán)和七禾網(wǎng)的認(rèn)可，我們這邊后續(xù)就能夠提供更多的支持，各位投顧也能更加專注于交易。

七禾網(wǎng)沈良：我剛剛介紹了圓桌論壇的6位嘉賓，除了您以外，其他人都是投顧，也都比較優(yōu)秀，如果單從業(yè)績(jī)來講，現(xiàn)在讓您從中選1個(gè)或幾個(gè)合作，您會(huì)選擇誰，就是說誰是您的菜？為什么？

何韜：其實(shí)在座的各位都是非常優(yōu)秀的，也是行業(yè)的翹楚，大家也有各自的專長(zhǎng)，很多投顧可能是大家已經(jīng)如雷貫耳的，如果有幸，我們集團(tuán)希望跟各位都能達(dá)成意向，后續(xù)可以坐下來跟大家對(duì)于自己的專長(zhǎng)和我們集團(tuán)能提供到的支持，對(duì)大家有價(jià)值的支持，一起制定合作計(jì)劃。

七禾網(wǎng)沈良：弘哲?億信偉業(yè)基金計(jì)劃三年內(nèi)旗下各類基金產(chǎn)品規(guī)模突破一百億元人民幣，這個(gè)目標(biāo)非常宏大，請(qǐng)問您覺得這個(gè)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)嗎？您是不是想把市場(chǎng)上的優(yōu)秀投顧一網(wǎng)打盡？

何韜：這個(gè)目標(biāo)確實(shí)是看起來比較宏大的目標(biāo)，但是這個(gè)宏大的目標(biāo)也是經(jīng)過我們周密的考慮之后確定下來的，因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境是一個(gè)開放的，國家政策也是對(duì)私募基金比較支持的，我們與七禾網(wǎng)也是達(dá)成了共同進(jìn)退的合作計(jì)劃。因?yàn)榍捌谠谧陨淼臉I(yè)務(wù)開展過程中也累積了很多的資源，包括跟銀行、證券公司的合作，另外我們?cè)谇捌诘幕ヂ?lián)網(wǎng)金融以及第三方理財(cái)服務(wù)還有信貸服務(wù)中已經(jīng)累積了大量的客戶資源，特別是第三方理財(cái)服務(wù)中累積了高凈值的客戶資源，綜合以上考慮，我們通過這個(gè)平臺(tái)如果能和各位優(yōu)秀的投顧達(dá)成合作關(guān)系，希望能實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的資源整合，以此做大整個(gè)市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：劉健偉

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